中金研报指出，美联储加息加到这个位置后，美联储的策略是：如果市场“自发”加息实现了金融条件的收紧，那么美联储为了防止风险暴露也不会再加息；但如果在市场在这个位置想太多，如明年下半年快速降息，美联储可能也会敲打一下防止紧缩效果前功尽弃。从目前紧缩程度看，美国增量需求已经普遍受到抑制，但对居民存量消费能力挤压有限。这种情况下，美联储可采取两种策略：一是将利率维持高位更久（longer），用时间慢慢挤压存量需求；二是再往前一步（higher），12月再加息25bp以求相对更快的达到这一目标。前者是一个理想的平衡路径，但问题是容易被各种意外打破、且存在在高位维持越长越无法达成的悖论，我们认为如果市场已经完全计入的情况下，后者的好处反而大于风险。
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