苹果第一季度业绩出现两位数下滑，但伯恩斯坦指出了乐观的理由

由于担心 iPhone 需求疲软和监管挑战，苹果公司第一季度业绩大幅下滑。 尽管如此，华尔街分析师建议重新评估该股，指出其价值已远低于历史平均水平，而其核心业务仍然强劲。

伯恩斯坦分析师在周四的一份报告中表示：“我们对苹果的未来感到乐观。”他强调了该股近期的表现不佳以及投资者的负面情绪。 “我们相信其核心业务和财务模式仍然稳固，”他们补充道。

苹果公司股价第一季度下跌 11%，导致其估值远低于五年平均水平。 然而，伯恩斯坦认为，以明年市盈率约 24 倍的价格进行交易并不是一个不合理的估值。

对 iPhone 销售放缓（尤其是在中国）的担忧加剧了悲观情绪，但具有人工智能功能的 iPhone 16 的预期发布可能会推动强劲的升级周期。

虽然苹果可能不是第一个推出人工智能智能手机的公司，但过去的趋势表明，它不一定需要从 Android 吸引新用户，而是专注于说服现有 iPhone 用户升级。

尽管对超级升级周期抱有希望，但鉴于之前的预期未能达到预期，怀疑论者仍然保持谨慎态度。

然而，iPhone 销售放缓的说法忽视了苹果强劲的服务部门，即使 iPhone 销售趋于稳定，该部门仍继续推动两位数的盈利增长。

Bernstein 表示，包括 App Store 和许可费在内的服务占苹果服务收入的 50% 以上，占毛利润的 60% 以上。

虽然监管挑战（尤其是在欧洲）对苹果应用商店的做法构成了威胁，但目前它们仅占其总收入的一小部分。 美国监管审查的潜在影响仍不确定，司法部的案件主要集中在开放苹果平台，而不是直接针对其利润驱动的服务业务。

总体而言，监管环境不会对苹果的关键增长引擎构成直接威胁，使其服务业务在可预见的未来保持完整。

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