中信建投期货：宏观政策加快发力，基本面有温和向好迹象
汇通财经APP讯——股指期货
上个交易日，上证综指涨 0.74%，深证成指涨 2.27%，创业板指涨 4.6%，科创 50 涨 1.9%，沪深300 涨 1.25%，上证 50 涨 0.7%，中证 500 涨 1.71%，中证 1000 涨 1.79%。两市成交额为10058.12 亿元，较前一交易日增加约 1451 亿元。北向资金净流入 102.6 亿元，前一交易日净流入 60.0 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：电力设备(6.16%)，美容护理(3.5%)，医药生物(2.57%)。表现最差的行业分别为： 银行(-0.25%)，石油石化(-1.36%)，煤炭(-2.91%)。近期宏观政策加快发力，同时基本面有温和向好迹象，市场对经济修复偏悲观的预期已经有所改善，风险偏好再度修复。股指在持续上涨后，短线可能有一定资金止盈兑现压力，但中期反弹行情依然值得期待。策略方面，短期偏向观望为主，中期尝试逢低做多。
股指期权
上个交易日，上证综指涨 0.74%，深证成指涨 2.27%，创业板指涨 4.6%，科创 50 涨 1.9%，沪深300 涨 1.25%，上证 50 涨 0.7%，中证 500 涨 1.71%，中证 1000 涨 1.79%，深证 100ETF 涨2.71%。两市成交额为 10058.12 亿元，较前一交易日增加约 1451 亿元。北向资金净流入 102.6 亿元，前一交易日净流入 60.0 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业
分别为：电力设备(6.16%)，美容护理(3.5%)，医药生物(2.57%)。表现最差的行业分别为： 银行(-0.25%)，石油石化(-1.36%)，煤炭(-2.91%)。近期宏观政策加快发力，同时基本面有温和向好迹象，市场对经济修复偏悲观的预期已经有所改善，风险偏好再度修复。在持续上涨后，短线可能有一定资金止盈兑现压力，但中期反弹行情依然值得期待。策略方面，当前指数波动率与期权隐波处于下行区间，可继续持有期权双卖策略。
国债期货
周一，国债期货震荡收跌。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌 0.55%，10年期主力合约跌 0.07%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约持平前值；跨品种价差方面，4TS-T上涨0.054 元，2TF-T 上涨 0.01 元，3T-TL 上涨 0.42 元；跨期价差方面，TS 近远月价差上涨0.056元，TF 近远月价差下跌 0.015 元，T近远月价差下跌 0.005，TL近远月价差下跌 0.01 元。总体而言，期债单边普跌，短期限合约弱于长期限的局势进一步和缓，近远月价差多数收敛。
贵金属
昨日消息面总体清淡，贵金属震荡偏强运行，市场逐渐消化上周非农就业报告带来的利多影响，美元及美债收益率亦趋于平稳，市场等待美国 2 月 CPI 数据的指引。当前市场对美联储降息预期逐渐趋于平稳，6 月开启降息逐步成为市场共识，此次通胀数据将进一步为市场降息预期进行确认。不过，考虑到前期贵金属上涨较快，若通胀数据出现超预期的情况，市场提前交易货币宽松或有风险暴露可能。操作上，金银可逢低布局多单。沪金 2406 参考区间 500-520 元/克，沪银 2406 参考区间 6050-6250 元/千克。
工业硅
工业硅期货延续偏弱运行状态，现货报价亦小幅下调，下游采购观望心态浓厚，市场成交热度较低。从供需来看，需求端多晶硅需求保持平稳增长，有机硅在前期涨价后价格趋稳，开工亦有提升空间，需求总体向好发展；供应端，由于行情低迷，硅厂开工意愿减弱，部分硅炉提前开启检修，后续供应增量或不及预期。总体来看，工业硅价格已处于底部区域，尽管尚有较高库存仍待消化，但下方成本支撑也较为坚挺，后市行情宜以偏乐观心态对待。操作上，可考虑少量布局多单，SI2405 合约参考区间 13100-13700 元/吨。
螺纹钢
市场焦点：本周钢银电商口径建筑钢材库存总量为 788.32 万吨，周环比增 16.97 万吨。成本方面，3 月 11 日唐山地区、邯郸地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降 100 元/吨、干熄焦提降 110 元/吨，2024 年 3 月 12 日 0 时起执行。3 月 11 日 12 时 10 分许，安徽省淮南矿业（集团）有限责任公司谢桥煤矿发生一起瓦斯事故，煤炭生产端可能受到影响。焦炭经过多轮提降，铁水成本继续下移，但下游终端需求低迷，钢厂生产意愿不强，不少钢厂自主停产检修。当前焦企亏损更加严重，让利空间有限，提降能否落地需看焦企态度。短期内钢材价格或将偏弱运行，需注意成本端消息扰动。操作策略：RB2405 合约短期偏空为主。
热卷
市场焦点：美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国 2 月非农就业人数增加 27.5 万人，为 2023年 11 月来新低，预估为增加 20 万人，前值增加 35.3 万人修正为 22.9 万人。美国 2 月失业率为 3.9%，为 2022 年 1 月来新高，预估为 3.7%，前值为 3.7%。本周钢银电商口径热卷库存总量为 329.59 万吨，周环比减 7.97 万吨。出口方面，海关总署公布 1-2 月出口数据，其中家电、汽车、船舶和钢材等出口表现亮眼，同比大增，对板材需求形成了一定的支撑作用。现货方面，市场情绪依然以观望为主，终端低价拿货。预计热卷短期内将偏弱运行。操作策略：HC2405 合约偏空为主，关注 3800 能否止跌。
锌
隔夜沪锌偏强震荡。宏观面看非农报告并未大幅偏离市场降息计价，情绪回落空间有限，关注今晚公布的美国 CPI 数据。基本面看，供应端国内多数矿企将于 3月中旬至 4 月复产，矿紧传导至冶炼端，部分炼厂中旬停产检修，预计 3 月产量同比下滑 9%左右。需求端，北方镀锌企业限产尚未结束，消费复苏尚不及预期，市场成交并无改善。终端消费地产基建开工恢复偏缓，复苏成色仍待评估。库存方面，进口锌锭持续流入，周末锌锭延续累增。总体来看，弱现实强预期格局形成，宏观情绪暂稳，降息交易过后锌价高位能否延续仍需关注消费预期兑现情况。
铅
隔夜沪铅冲高回落。再生铅方面，主流地区废电瓶价格稳中有降，安徽炼企反馈降价到货尚可，前期缺失原料库存已回补。3 月中旬后再生铅厂仍有复产预期，且当前炼厂库存累积幅度超季节性均值，供应压力仍存；原生铅方面，当前炼厂开工超往年同期，因此部分冶炼厂减产预期实际影响有限。需求端，近期铅蓄电池开工爬坡临近尾声，但目前成品库存相对偏高，企业畏高慎采。库存方面，周末社会库存延续累库，显性库存高于季节性均值，临近交割仍有交仓压力。总体来看，近期因下游开工爬坡带来的补库需求推动铅价回升，不过受累库预期限制，叠加临近传统淡季消费转弱空间较大，铅价面临上行压力。
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上个交易日，上证综指涨 0.74%，深证成指涨 2.27%，创业板指涨 4.6%，科创 50 涨 1.9%，沪深300 涨 1.25%，上证 50 涨 0.7%，中证 500 涨 1.71%，中证 1000 涨 1.79%。两市成交额为10058.12 亿元，较前一交易日增加约 1451 亿元。北向资金净流入 102.6 亿元，前一交易日净流入 60.0 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：电力设备(6.16%)，美容护理(3.5%)，医药生物(2.57%)。表现最差的行业分别为： 银行(-0.25%)，石油石化(-1.36%)，煤炭(-2.91%)。近期宏观政策加快发力，同时基本面有温和向好迹象，市场对经济修复偏悲观的预期已经有所改善，风险偏好再度修复。股指在持续上涨后，短线可能有一定资金止盈兑现压力，但中期反弹行情依然值得期待。策略方面，短期偏向观望为主，中期尝试逢低做多。
股指期权
上个交易日，上证综指涨 0.74%，深证成指涨 2.27%，创业板指涨 4.6%，科创 50 涨 1.9%，沪深300 涨 1.25%，上证 50 涨 0.7%，中证 500 涨 1.71%，中证 1000 涨 1.79%，深证 100ETF 涨2.71%。两市成交额为 10058.12 亿元，较前一交易日增加约 1451 亿元。北向资金净流入 102.6 亿元，前一交易日净流入 60.0 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业
分别为：电力设备(6.16%)，美容护理(3.5%)，医药生物(2.57%)。表现最差的行业分别为： 银行(-0.25%)，石油石化(-1.36%)，煤炭(-2.91%)。近期宏观政策加快发力，同时基本面有温和向好迹象，市场对经济修复偏悲观的预期已经有所改善，风险偏好再度修复。在持续上涨后，短线可能有一定资金止盈兑现压力，但中期反弹行情依然值得期待。策略方面，当前指数波动率与期权隐波处于下行区间，可继续持有期权双卖策略。
国债期货
周一，国债期货震荡收跌。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌 0.55%，10年期主力合约跌 0.07%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约持平前值；跨品种价差方面，4TS-T上涨0.054 元，2TF-T 上涨 0.01 元，3T-TL 上涨 0.42 元；跨期价差方面，TS 近远月价差上涨0.056元，TF 近远月价差下跌 0.015 元，T近远月价差下跌 0.005，TL近远月价差下跌 0.01 元。总体而言，期债单边普跌，短期限合约弱于长期限的局势进一步和缓，近远月价差多数收敛。
贵金属
昨日消息面总体清淡，贵金属震荡偏强运行，市场逐渐消化上周非农就业报告带来的利多影响，美元及美债收益率亦趋于平稳，市场等待美国 2 月 CPI 数据的指引。当前市场对美联储降息预期逐渐趋于平稳，6 月开启降息逐步成为市场共识，此次通胀数据将进一步为市场降息预期进行确认。不过，考虑到前期贵金属上涨较快，若通胀数据出现超预期的情况，市场提前交易货币宽松或有风险暴露可能。操作上，金银可逢低布局多单。沪金 2406 参考区间 500-520 元/克，沪银 2406 参考区间 6050-6250 元/千克。
工业硅
工业硅期货延续偏弱运行状态，现货报价亦小幅下调，下游采购观望心态浓厚，市场成交热度较低。从供需来看，需求端多晶硅需求保持平稳增长，有机硅在前期涨价后价格趋稳，开工亦有提升空间，需求总体向好发展；供应端，由于行情低迷，硅厂开工意愿减弱，部分硅炉提前开启检修，后续供应增量或不及预期。总体来看，工业硅价格已处于底部区域，尽管尚有较高库存仍待消化，但下方成本支撑也较为坚挺，后市行情宜以偏乐观心态对待。操作上，可考虑少量布局多单，SI2405 合约参考区间 13100-13700 元/吨。
螺纹钢
市场焦点：本周钢银电商口径建筑钢材库存总量为 788.32 万吨，周环比增 16.97 万吨。成本方面，3 月 11 日唐山地区、邯郸地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降 100 元/吨、干熄焦提降 110 元/吨，2024 年 3 月 12 日 0 时起执行。3 月 11 日 12 时 10 分许，安徽省淮南矿业（集团）有限责任公司谢桥煤矿发生一起瓦斯事故，煤炭生产端可能受到影响。焦炭经过多轮提降，铁水成本继续下移，但下游终端需求低迷，钢厂生产意愿不强，不少钢厂自主停产检修。当前焦企亏损更加严重，让利空间有限，提降能否落地需看焦企态度。短期内钢材价格或将偏弱运行，需注意成本端消息扰动。操作策略：RB2405 合约短期偏空为主。
热卷
市场焦点：美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国 2 月非农就业人数增加 27.5 万人，为 2023年 11 月来新低，预估为增加 20 万人，前值增加 35.3 万人修正为 22.9 万人。美国 2 月失业率为 3.9%，为 2022 年 1 月来新高，预估为 3.7%，前值为 3.7%。本周钢银电商口径热卷库存总量为 329.59 万吨，周环比减 7.97 万吨。出口方面，海关总署公布 1-2 月出口数据，其中家电、汽车、船舶和钢材等出口表现亮眼，同比大增，对板材需求形成了一定的支撑作用。现货方面，市场情绪依然以观望为主，终端低价拿货。预计热卷短期内将偏弱运行。操作策略：HC2405 合约偏空为主，关注 3800 能否止跌。
锌
隔夜沪锌偏强震荡。宏观面看非农报告并未大幅偏离市场降息计价，情绪回落空间有限，关注今晚公布的美国 CPI 数据。基本面看，供应端国内多数矿企将于 3月中旬至 4 月复产，矿紧传导至冶炼端，部分炼厂中旬停产检修，预计 3 月产量同比下滑 9%左右。需求端，北方镀锌企业限产尚未结束，消费复苏尚不及预期，市场成交并无改善。终端消费地产基建开工恢复偏缓，复苏成色仍待评估。库存方面，进口锌锭持续流入，周末锌锭延续累增。总体来看，弱现实强预期格局形成，宏观情绪暂稳，降息交易过后锌价高位能否延续仍需关注消费预期兑现情况。
铅
隔夜沪铅冲高回落。再生铅方面，主流地区废电瓶价格稳中有降，安徽炼企反馈降价到货尚可，前期缺失原料库存已回补。3 月中旬后再生铅厂仍有复产预期，且当前炼厂库存累积幅度超季节性均值，供应压力仍存；原生铅方面，当前炼厂开工超往年同期，因此部分冶炼厂减产预期实际影响有限。需求端，近期铅蓄电池开工爬坡临近尾声，但目前成品库存相对偏高，企业畏高慎采。库存方面，周末社会库存延续累库，显性库存高于季节性均值，临近交割仍有交仓压力。总体来看，近期因下游开工爬坡带来的补库需求推动铅价回升，不过受累库预期限制，叠加临近传统淡季消费转弱空间较大，铅价面临上行压力。
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