Stimulus fiskal baru Departemen Keuangan Inggris dapat mengkatalisasi reli GBP/USD

Pound Inggris berhasil dengan cepat memulihkan kekuatan yang hilang dan terus bersaing dengan dolar AS untuk mendapatkan gelar mata uang dengan kinerja terbaik di antara mata uang G10 tahun ini. Bulls untuk GBP/USD memandang optimis usulan anggaran mendatang oleh Rektor Jeremy Hunt. Hal ini diharapkan mencakup stimulus fiskal yang dapat mempercepat PDB Inggris dan berdampak positif terhadap sterling.

Hidup terdiri dari pasang surut. Paruh pertama tahun 2023 menunjukkan pound meninggalkan masa-masa sulit ketika perekonomian Inggris memasuki resesi. Pemulihan bertahap dapat dipercepat dengan adanya stimulus fiskal yang ekstensif, termasuk pemotongan pajak dan peningkatan belanja pemerintah. Pada saat yang sama, hal ini akan menjadi kabar baik bagi GBP/USD, karena kebijakan tersebut pro-inflasi. Hal ini akan meningkatkan risiko mencapai puncak baru dalam Indeks Harga Konsumen (CPI) dan menggeser waktu ekspansi moneter Bank of England dari musim panas ke September.

Stimulus baru ini akan bermanfaat tidak hanya bagi perekonomian tetapi juga bagi saham. Akibatnya, indeks saham Inggris, yang tertinggal dari rekan-rekannya, akan mengimbangi penurunan tersebut. Arus masuk modal ke Inggris akan memberikan dukungan untuk GBP/USD.

Dinamika indeks saham

Terkait dengan Departemen Keuangan, terdapat risiko untuk melakukan hal yang berlebihan – memberikan stimulus yang mungkin terlihat terlalu agresif terhadap pasar. Hal ini dapat menimbulkan kepanikan, serupa dengan akhir tahun 2022 ketika pengumuman pemerintahan mantan Perdana Menteri Liz Truss mengenai anggaran kecil membuatnya kehilangan jabatan perdana menteri, dan pound anjlok hampir setara dengan dolar AS.

Saya tidak percaya bahwa ketakutan akan terulangnya cerita tersebut akan relevan pada tahun 2024. Saat itu, Bank of England memperketat kebijakan moneter, dan pelonggaran kebijakan pajak dan anggaran dipandang oleh investor sebagai kontradiksi dan kesalahan politik. Kini, BoE siap memulai jalur ekspansi moneter. Menyinkronkan hal tersebut dengan kebijakan fiskal dalam menghadapi perekonomian yang lemah merupakan keputusan yang tepat. Oleh karena itu, semakin banyak stimulus yang diberikan oleh Departemen Keuangan, semakin baik bagi GBP/USD.

Sifat mereka yang pro-inflasi akan mendukung pound, berkat kenaikan imbal hasil obligasi Inggris. Deutsche Bank memperkirakan penerbitannya akan meningkat dari £237 miliar pada tahun fiskal 2023/2024 menjadi £271 miliar pada 2024/2025. Hal ini akan menjaga tingkat suku bunga pasar utang Inggris tetap tinggi sementara tingkat suku bunga di negara lain menurun. Divergensi akan mempengaruhi GBP/USD.

Kecepatan program pengetatan kuantitatif

Selain itu, karena kerugian, Bank of England terpaksa menyusutkan saldonya lebih cepat dibandingkan bank sentral lainnya di Federal Reserve dan ECB. Menurut perhitungan regulator, jumlahnya bisa mencapai sekitar £100 miliar selama seluruh durasi program pengetatan kuantitatif.

Secara teknis, pada grafik harian, GBP/USD memiliki pola Splash and Shelf terbalik berdasarkan formasi 1-2-3. Penembusan batas atas kisaran konsolidasi 1.261–1.269 atau Shelf akan menjadi alasan untuk meningkatkan long position yang terbentuk sebelumnya dari level 1.2635.