Tren naik USD/JPY telah berakhir

Terkadang, untuk membalikkan keadaan, tidak perlu menunggu sinyal dari Amerika. Rilis data inflasi Jepang yang lebih kuat memungkinkan bear USD/JPY untuk mengambil inisiatif. Pasangan ini siap untuk turun di bawah level signifikan secara psikologis yaitu 150, di tengah dana lindung nilai (hedge fund) yang melepas posisi jual bersih maksimumnya terhadap yen sejak pertengahan tahun 2022.

Dinamika posisi spekulatif pada yen

Meskipun harga konsumen melambat menjadi 2,2% pada bulan Januari, terendah sejak Maret tahun lalu, dan inflasi inti menjadi 2%, data aktual ternyata lebih baik daripada prakiraan. Hal ini memungkinkan penerapan prinsip "beli USD/JPY berdasarkan rumor, jual berdasarkan fakta." Meskipun Moody's Analytics yakin bahwa Bank of Japan akan menghadapi tantangan untuk menaikkan suku bunga semalam di atas nol, dan pasar berjangka diarahkan pada normalisasi kebijakan moneter yang lambat, hal ini masih akan dimulai pada bulan April. Keadaan ini memberikan harapan bagi para pecinta yen.

Pada akhir dua bulan pertama tahun 2024, mata uang ini melemah terhadap dolar AS sebesar 6,5% karena evaluasi ulang pandangan pasar terhadap nasib suku bunga dana federal, ekspektasi akan lambatnya pembatasan moneter BoJ, dan peningkatan selera risiko global. Memang benar, indikator tekanan finansial yang populer dari Bank of America telah jatuh ke level terendah dalam empat tahun terakhir. Dalam kondisi seperti itu, popularitas operasi carry trade semakin meningkat, dan yen melemah sebagai mata uang pendanaan utama.

Dinamika indikator tekanan keuangan dan nilai tukar yen

Faktor bullish lainnya untuk USD/JPY adalah meningkatnya permintaan terhadap lindung nilai risiko mata uang oleh nonpenduduk Jepang. Mereka terinspirasi dari rekor tertinggi indeks saham Jepang yang dipegang selama 34 tahun. Dengan membeli saham, investor asing secara bersamaan menjual yen untuk melindungi risiko yang muncul.

Namun, menurut pendapat saya, perbedaan dalam kebijakan moneter Federal Reserve dan Bank of Japan merupakan faktor yang lebih penting, dan indikator tekanan keuangan kemungkinan besar tidak akan tetap rendah dalam jangka waktu yang lama. Hanya pemilihan presiden yang dapat mengubah banyak hal! Jika Donald Trump berkuasa, kebijakan luar negeri AS akan menjadi sangat tidak dapat diprediksi. Ketidakpastian akan meningkatkan volatilitas pasangan dolar di Forex dan mengurangi daya tarik operasi carry trade. Yen mungkin dapat sedikit pulih.

Pada bulan Maret, tren naik USD/JPY berisiko berubah karena, meskipun terdapat tren penurunan inflasi di Jepang, BoJ masih akan menaikkan suku bunga overnight. Hal ini ditunjukkan oleh komentar Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, baru-baru ini mengenai kemajuan dalam peralihan dari pola pikir deflasi ke pola pikir inflasi.

Ketidakmampuan teknis bull USD/JPY untuk mempertahankan kuotasi di atas nilai wajar di 150,6 adalah tanda kelemahannya. Berkat pembentukan pola reversal Double Top, bear diperkirakan akan mengalami koreksi yang dalam. Oleh karena itu, keberhasilan menembus support di 150,15 masuk akal untuk melakukan penjualan.