Emas Jatuh Ke Dalam Jurang

Angin perubahan. Emas turun dari langit ke bumi karena kekhawatiran bahwa Federal Reserve mungkin tidak akan beralih ke penurunan suku bunga pada tahun 2024. Peluang inisiasi cepat proses pelonggaran kebijakan moneter berkurang terlalu cepat, mengurangi skalanya. Jika pada awal tahun, pasar berjangka memperkirakan 6 atau 7 tindakan ekspansi moneter akan dimulai pada bulan Maret, setelah rilis data inflasi AS untuk bulan Januari, ekspektasi tersebut turun menjadi 4 atau 5 tindakan yang dimulai pada bulan Juni. Tidak mengherankan jika logam mulia ini terpaksa mundur dari medan perang.

Pada 2022-2023, emas menghadapi hambatan serius karena Federal Reserve mengetatkan kebijakan moneternya sebesar 525 basis poin. Namun, kenaikan XAU/USD berhasil bertahan menghadapi tantangan tersebut. Logam mulia ini berhasil tumbuh sebesar 13% tahun lalu, berkat pivot dovish Federal Reserve pada bulan Desember. Pembeli secara serius mengantisipasi perubahan arah angin ke kondisi yang menguntungkan, karena ekspansi moneter menyebabkan penurunan imbal hasil obligasi Treasury dan melemahnya dolar AS. Namun hal itu tidak terjadi.

Pada bulan Januari-Februari, ekonomi AS memberikan kejutan dengan keteraturan yang luar biasa. Laporan-laporan penting mengenai pasar tenaga kerja dan inflasi memberikan kejutan yang baik bagi para penggemar indeks USD. Setelah penurunan 5% pada November-Desember, indeks ini tumbuh lebih dari 3% sejak awal 2024. Berita positif meningkatkan imbal hasil tidak hanya untuk obligasi AS tetapi juga untuk pasar utang global. Indeks obligasi global turun 3.5%, mengindikasikan kenaikan suku bunga.

Dinamika Indeks Obligasi Global

Harga emas ditentukan oleh biaya uang, sehingga semakin tinggi imbal hasil utang AS, semakin kuat dolar AS, dan semakin rendah kuotasi XAU/USD. Dalam hal ini, akselerasi harga konsumen dari 0.2% menjadi 0.3%, inflasi inti dari 0.3% menjadi 0.4%, dan inflasi jasa dari 0.4% menjadi 0.7% MoM di bulan Januari menjadi katalisator kejatuhan logam mulia ini di bawah level psikologis $2.000 per ons. Hal ini terjadi untuk pertama kalinya sejak pertengahan Desember.

Dalam perhitungan tahunan, CPI melambat menjadi 3.1%, sementara inflasi inti tetap di 3.9%. Indikator-indikator ini melebihi perkiraan para ahli Bloomberg, dan memicu kepanikan di pasar keuangan.

Dinamika Inflasi Amerika Serikat

Akibatnya, derivatif mengurangi peluang kenaikan suku bunga Fed pertama pada bulan Mei dari 56% menjadi 41%, dan dengan probabilitas fifty-fifty, mereka memperkirakan 3 atau 4 kali ekspansi moneter Federal Reserve pada tahun 2024. Angka-angka ini mendekati perkiraan FOMC untuk tiga langkah pelonggaran kebijakan moneter. Komentar pejabat Fed menunjukkan bahwa hal itu akan dimulai pada bulan Juni.

Dengan demikian, pasar telah mengadopsi pendapat Fed, yang meningkatkan imbal hasil obligasi Treasury dan memperkuat dolar AS. Dalam lingkungan seperti ini, emas terasa tidak pada tempatnya.

Secara teknikal, pada grafik harian, bar internal dimainkan dengan jelas setelah penembusan yang salah. Memasuki posisi jual dari $2.023 per ons terbukti menjadi keputusan yang tepat. Masuk akal untuk mempertahankan posisi short pada emas dan meningkatkannya secara berkala saat pullback. Level target adalah $1.974 dan $1.963.