EUR/USD. Dolar kembali ke jalurnya. Apa yang diungkapkan laporan terbaru ini kepada kita?

Dolar kembali ke puncak. Laporan inflasi AS berpihak pada dolar yang naik, memungkinkan penjual untuk mendorong pasangan ini menuju level 1,7. Namun, inflasi di bulan Januari tidak meningkat; sebaliknya, pertumbuhan tersebut melambat setiap tahunnya. Intinya, inilah sebabnya mengapa pasangan ini bereaksi agak terkendali terhadap laporan tersebut.

Menurut pendapat saya, para trader agak meremehkan pentingnya laporan tersebut. Bagaimanapun, perwakilan dari sayap hawkish Federal Reserve memiliki argumen kuat untuk mempertahankan posisi mereka. Prospek penurunan suku bunga pada pertemuan bulan Mei secara bertahap memudar, dan cakrawala peristiwa semakin bergeser menuju pertemuan musim panas Federal Reserve. Dapat dikatakan bahwa data inflasi berfungsi sebagai bom waktu, yang akan meledak nanti ketika pejabat Fed mengomentari laporan tersebut.

Indeks Harga Konsumen (CPI) meningkat 0,3% bulan lalu, dibandingkan perkiraan 0,2%. Indikator ini menunjukkan tren kenaikan selama tiga bulan berturut-turut (November – 0.1%, Desember – 0.2%, Januari – 0.3%) setelah turun ke nol di bulan Oktober. Secara tahunan, CPI secara keseluruhan juga berada di zona "hijau" dan naik menjadi 3,1%. Dari sudut pandang formal, komponen laporan ini kembali menunjukkan tren penurunan. Namun, faktanya sebagian besar analis memperkirakan penurunan yang lebih signifikan – menjadi 2,9% setelah naik menjadi 3,4% pada bulan Desember.

Indeks Harga Konsumen inti, tidak termasuk harga pangan dan energi, juga melebihi perkiraan perkiraan. Secara bulanan, indikator ini naik menjadi 0,4% – tingkat pertumbuhan terkuat sejak Mei 2023. Secara tahunan, CPI inti tetap pada level bulan Desember, yakni di angka 3,9%. Padahal sebagian besar analis memperkirakan penurunan menjadi 3,7%.

Struktur laporan menunjukkan bahwa harga energi pada bulan Januari turun sebesar 4,6% secara tahunan (dibandingkan dengan penurunan sebesar 2% pada bulan Desember) – dengan penurunan bensin sebesar 6,4%. Tingkat pertumbuhan harga mobil baru melambat menjadi 0,7% (dibandingkan 1% di bulan Desember), makanan – menjadi 2,6% (dibandingkan 2,7% di bulan Desember), pakaian – 0,1% (1%), barang medis – menjadi 3 % (dibandingkan dengan 4,7% di bulan Desember), dan jasa transportasi – menjadi 9,5% (dibandingkan dengan 9,7%).

Meski demikian, meski inflasi melambat, pasar fokus pada dinamika penurunan indikator-indikator inti. Trader segera bereaksi terhadap laporan tersebut. Harga kontrak berjangka di pasar saham AS turun, dan Indeks Dolar AS bergerak lebih tinggi. Secara khusus, indeks Dow Jones Industrial Average, satu setengah jam setelah rilis, turun 0,90%, S&P's 500 turun 1,20%, dan Nasdaq Composite kehilangan 1,9% (laporan perusahaan juga berperan di sini, namun laporan inflasi berfungsi sebagai "pemicu"). Sebaliknya, Indeks Dolar AS melonjak tajam dan mencapai level tertinggi dalam tiga bulan (104,76).

Pasangan EUR/USD bereaksi sesuai dengan hal tersebut. Namun, di sini, reaksi trader lebih sederhana. Penjual turun menuju level 1.7, namun mereka tidak berani menyerbu level 1.6. Trader EUR/USD sedang menilai konsekuensi dari laporan tersebut dan secara tradisional mengharapkan bantuan dari pihak lain, yaitu pernyataan dari The Fed.

The Fed akan memainkan peran yang menentukan dalam hal ini: anggota bank sentral akan khawatir dengan lambatnya laju perlambatan inflasi, atau mereka akan fokus pada fakta bahwa inflasi telah melambat. Menurut saya, skenario pertama lebih realistis. Pejabat Fed kemungkinan akan memperketat retorika mereka, sehingga menimbulkan keraguan terhadap kelayakan pelonggaran moneter dalam beberapa bulan mendatang. Dalam hal ini, pertemuan bulan Mei akan "diserang", karena hasil pertemuan bulan Maret sudah ditentukan sebelumnya (bank sentral akan mempertahankan semua parameter kebijakan tidak berubah).

Namun, pasar sudah menarik kesimpulannya sendiri tanpa menunggu komentar dari The Fed. Investor mematok peluang 35% bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga pada pertemuan mereka di bulan Mei, menurut alat FedWatch CME Group. Sebelum laporan inflasi dipublikasikan, kemungkinannya adalah 55%. Jika para pejabat Fed mengkhawatirkan laju perlambatan inflasi (yang sangat mungkin terjadi), ekspektasi pasar akan kembali bergeser – kali ini ke bulan Juni. Omong-omong, cerita serupa terjadi pada pertemuan bulan Maret. Pada akhir bulan Desember, pasar yakin sebesar 80% bahwa The Fed akan mengambil langkah pertama menuju pelonggaran kebijakan moneter pada bulan Maret. Namun, data inflasi yang bertentangan pada bulan Desember dan Non-Farm Payrolls bulan Januari mengurangi kemungkinan ini menjadi 8%. Dapat diasumsikan bahwa nasib yang sama menanti pertemuan bulan Mei.

Menurut pendapat saya, penurunan menerima kartu truf fundamental yang kuat yang belum sepenuhnya terwujud. Dalam kondisi saat ini, pembelian pada dasarnya tidak dapat diandalkan, sementara penjualan masuk akal setelah penurunan EUR/USD menembus level support di 1,0720 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik harian) dan berkonsolidasi di bawahnya. Target pergerakan ke bawah berikutnya adalah level 1,0610 – garis tengah Bollinger Bands pada jangka waktu bulanan.