USD/JPY. The Bank of Japan mengecewakan semua orang

Pada hari Selasa, Bank of Japan menyelesaikan pertemuan pertamanya di tahun ini, dan itu sama sekali bukan peristiwa yang tidak signifikan, meskipun hasilnya sangat dapat diprediksi. Hasil formal dari pertemuan Januari sudah ditentukan sebelumnya: tidak ada yang meragukan bahwa bank sentral akan mempertahankan kebijakan kuncinya tanpa perubahan. Semua orang fokus pada pernyataan yang menyertai dan, yang paling penting, pada retorika Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda. Para pelaku pasar berharap mendengar sinyal hawkish dalam konteks prospek normalisasi kebijakan moneter. Namun, hal ini tidak terjadi.

Tidak hanya bank sentral mempertahankan kebijakan utamanya tanpa perubahan, tetapi juga formulasi utamanya dalam pernyataan finalnya. Konferensi pers tidak membantu para trader USD/JPY baik itu bulls maupun bears. Awalnya, Ueda memberikan dukungan kepada yen Jepang, tetapi dalam beberapa jam, mata uang Jepang kembali ke posisi sebelumnya. Saat menulis artikel ini, pasangan tersebut diperdagangkan di 148.15, sementara harga pembukaan adalah 148.09. Setelah konferensi pers Ueda, pasangan tersebut mencapai titik terendah mingguan di 147.00, tetapi selama sesi Eropa, yen kehilangan semua posisi yang diperolehnya. Komentar ambigu Ueda meninggalkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban, sehingga pasar menunjukkan reaksi yang bervariasi. Situasi "sebelumnya" hampir tidak berbeda dari situasi "pasca-pertemuan". Ueda seperti mengulangi tesis yang telah diungkapkan sebelumnya atau mengungkapkan frasa umum dengan banyak "tapi" dan "jika."

Khususnya, saat mengomentari laporan inflasi terbaru, kepala bank sentral mengatakan bahwa dia percaya tingkat inflasi secara bertahap meningkat menuju target 2%-nya, tetapi ketidakpastian tetap ada. Dan sulit untuk menilai seberapa berkelanjutan gerakan ini.

Pada saat yang sama, BOJ menurunkan perkiraannya untuk inflasi konsumen, kecuali makanan segar, menjadi 2,4% untuk tahun fiskal yang dimulai pada bulan April. Perkiraan sebelumnya, yang diumumkan pada Oktober, adalah sebesar 2,8%. BOJ menaikkan perkiraannya untuk tahun fiskal 2025 menjadi 1,8% dari 1,7%. Tahun fiskal ini (saat ini), inflasi inti masih diharapkan sekitar 2.8%. Selain itu, bank sentral Jepang merevisi ke bawah perkiraannya untuk pertumbuhan PDB. Diperkirakan bahwa pada akhir tahun 2023, PDB akan meningkat sebesar 1,8%, sedangkan perkiraan sebelumnya memproyeksikan pertumbuhan sebesar 2,0%. Perkiraan untuk tahun 2024 telah meningkat (dari 1% menjadi 1,2%), sementara perkiraan untuk tahun 2025 tetap tidak berubah ("sekitar 1%").

Ueda tidak memberikan detail konkret mengenai prospek kebijakan moneter. Dia menyebutkan bahwa BOJ akan mempertimbangkan untuk keluar dari kebijakan-mudah hanya ketika yakin dalam mencapai target inflasinya. Selain itu, dia memperingatkan bahwa kondisi keuangan akan tetap "sangat akomodatif untuk sementara waktu" bahkan jika bank sentral bergerak menjauh dari kebijakan suku bunga negatif.

Selain itu, Ueda mengulangi frasa khasnya (diwarisi dari pendahulunya) bahwa bank sentral tidak akan ragu untuk mengambil langkah-langkah pelonggaran tambahan jika diperlukan.

Menanggapi pertanyaan wartawan, Ueda menekankan pentingnya negosiasi gaji musim semi yang dijadwalkan pada bulan April. Ini memberikan kerangka waktu: sekitar empat bulan, bank sentral akan memiliki informasi yang lebih lengkap (tentang dinamika upah dan inflasi), dan kemudian akan memulai diskusi (atau tidak) tentang normalisasi kebijakan moneter. Dalam skenario positif (untuk yen), siklus kenaikan suku bunga yang sangat bertahap mungkin dimulai sekitar pertengahan tahun ini.

Kesimpulannya, kami sampai pada kesimpulan bahwa BOJ mengecewakan baik pembeli maupun penjual. Pertanyaan tentang kalibrasi kebijakan moneter ditunda hingga masa depan yang jauh, setidaknya hingga musim semi. Akibatnya, para trader USD/JPY sekarang akan melihat ke greenback, yang, pada gilirannya, sedang menunggu tiga peristiwa krusial: rilis data PDB AS untuk kuartal keempat (pada 25 Januari), rilis indeks PCE inti (pada 26 Januari), dan pertemuan Januari Federal Reserve (dengan hasil diumumkan pada 31 Januari). Laporan ekonomi ini berpotensi mempengaruhi sikap Fed, sehingga dolar akan bereaksi sangat sensitif terhadap laporan-laporan ini.

Dari sudut pandang teknikal, pasangan ini masih memiliki potensi untuk pertumbuhan lebih lanjut. Pada kerangka waktu harian, harga berada di antara garis Bollinger Bands tengah dan atas, serta di atas semua garis indikator Ichimoku, yang telah membentuk sinyal "Parade of Lines" bullish. Target terdekat untuk gerakan bullish adalah level 148.80 (garis Bollinger Bands atas pada grafik 4 jam). Target utama terletak 100 pips lebih tinggi pada level 149.80 (garis Bollinger Bands atas pada grafik harian).