Emas jatuh ke jurang yang dalam: XAU/USD berisiko menghadapi pullback

Penurunan tingkat pertumbuhan harga produsen di AS yang ketiga berturut-turut merupakan pertanda buruk bagi emas. Harga XAU/USD melonjak dan turun setelah pernyataan Christopher Waller bahwa Federal Reserve akan bergerak perlahan dan metodis dalam jalur pelonggaran kebijakan moneter. Hal ini terjadi meskipun inflasi secara mengejutkan mendekati target 2%. Keengganan The Fed untuk mengikuti isyarat pasar menurunkan kemungkinan penurunan suku bunga pertama dana federal pada bulan Maret dari 77% menjadi 65%, meningkatkan imbal hasil Treasury, dan melemahkan posisi logam mulia.

Di awal tahun 2024, banyak perbincangan mengenai prospek emas yang "bullish". Pada tahun 2023, ETF yang berfokus pada hal tersebut mengalami kerugian sekitar $13,5 miliar, yang tampaknya tidak masuk akal dengan latar belakang kenaikan 13% pada XAU/USD. Faktanya, semua dana yang diperdagangkan di bursa khusus komoditas berada di bawah tekanan karena melambatnya inflasi, dan kehilangan total $15,1 miliar. Tahun Baru tampak menjanjikan bagi investor. Pelonggaran kebijakan moneter The Fed diperkirakan akan mengarah pada transfer uang dari dana pasar uang populer pada tahun 2023 ke saham, obligasi, Bitcoin, dan emas.

Namun, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga dari 5,5% menjadi 4% tampak terlalu optimis, begitu pula dengan antisipasi tanggal dimulainya ekspansi moneter pada bulan Maret. Dalam hal ini, pidato Waller mengenai kehati-hatian dan pendekatan metodis The Fed memaksa investor untuk mempertimbangkan kembali pandangan mereka. Hal ini menyebabkan kenaikan imbal hasil Treasury dan dolar AS, sehingga menciptakan lingkungan yang sangat tidak menguntungkan bagi logam mulia.

Dinamika Imbal Hasil Obligasi dan Dolar AS

Para peminat emas tetap mempertahankan statusnya sebagai aset safe-haven di tengah memburuknya konflik geopolitik di Timur Tengah, pemilu di Taiwan, dan kemenangan Donald Trump di Iowa. Kenyataannya, akar permasalahannya terletak lebih dalam. Alasan utama perlambatan inflasi global adalah terhentinya guncangan pasokan dan pemulihan rantai pasokan. Namun, serangan Houthi terhadap kapal-kapal di Laut Merah kembali menimbulkan kekhawatiran akan gangguan mereka, yang dapat menyebabkan lonjakan inflasi baru dan mempertahankan suku bunga sebesar 5,5% untuk jangka waktu yang lama. Kabar buruk bagi logam mulia.

Selain itu, emas kalah terhadap dolar AS dalam perebutan status sebagai aset safe-haven pada saat imbal hasil Treasury meningkat. Proses ini terjadi pada bulan Januari. Selain itu, suku bunga utang berisiko naik lebih tinggi lagi jika statistik penjualan ritel AS yang kuat meyakinkan investor akan posisi kuat perekonomian AS. Mengapa The Fed menurunkan suku bunga jika aktivitas ekonomi tinggi?

Secara teknikal, pola reversal 1-2-3 terbentuk di chart harian logam mulia. Aktivasinya menandakan, jika bukan penembusan tren naik, maka koreksi yang mendalam. Oleh karena itu, selama emas masih berada di bawah nilai wajar $2.033 per ounce, fokusnya harus pada penjualan menuju $2.004 dan $1.975.