净值回撤的李蓓，年终高喊“逼空”

执念，指对某一事物坚持不放、不轻易言弃的态度。

基金经理，往往是最容易抱有执念的少数人。

面对波橘云诡的大势和动荡的外部环境，一个基金经理需要有强大的“内心”去对抗。

但同时，这样的人很容易陷入“执念”之中，哪怕最初研究时是客观的、理性的，但也不能保证之后的决策都是如此。

2023年最后一个交易日，半夏投资的李蓓再次发文唱多权益资产。

这次她用了期货市场上才有的词语——逼空。

年关之际“逼空”

逼空和做多，都是支持多头的态度。但逼空的态度远较“看多、做多”等来的激烈和极致。

逼空的意思是指，要用涨幅逼迫正在“做空”或不看好的“空头”认错买入。

在期货市场上，有些时候多头营造的涨幅，甚至可以把空头“逼爆仓

2023年12月29日——当年最后一个交易日，李蓓通过社交平台发布《逼空》一文。

态度极为强势

文章开篇就是提振情绪的语言：“一根放量大阳线，千军万马来相见”。

文中，李蓓认为很多投资同行在股票仓位上“准备不足”，并给出如下观察：

私募仓位不够；保险仓位不够；外资仓位不够；公募基金似乎有足够仓位，但可以认为没有；产业资本和国家队买走底部筹码。

投资同行们没有足够仓位，在她看来新年开启之时，这些同行将遇到“下岗”危机：

“（私募、保险、公募、外资）已经连续亏了两三年，跌得跟基准一样多，甚至比基准还多，如果上涨又跟不上，只能下岗了。”

言语间，李蓓对仓位不足的买方机构，如何面对“将至”的上涨，如何避免手足无措的尴尬境地，有所预期

做多的“执念”

今年国庆长假之后，李蓓数次发出看多的声音，备受市场关注。

她在10月写道：明年美国经济大概率发生超市场预期的衰退，美国利率也将显著下行，美国进入持续多年的贬值周期。由此，人民币和中国股市进入牛市。

李蓓在11月的基金月报中对持有人称：看好沪深300指数为代表的大盘股。

12月她数次参加公开活动，再次强调：持有美元资产的中国投资者，可能会踏空未来人民币资产的上涨。

据悉：2023年9月、10月、11月，李蓓的代表产品连续三个月只有股票资产净多仓，并没有其他资产的多仓。

这说明她对股票资产的乐观“押注”——期待2024年市场出现触底向上的牛市行情。

按照李蓓《逼空》一文的原话，“明年年初是非常重要的变盘点。”

她不仅对股市变盘有着“执念”，对时点亦有有着“执念”。

“稳健收益”消失

据私募排排网，李蓓执掌的半夏投资旗下产品，主打多资产策略，但净值曲线与股票资产相关性高。

一只标有稳健二字的产品，截至今年12月22日，近两年累计收益为-19.35%。而同期中证全债指数，南华商品指数均为正收益，分别为8.78%、28.40%。

对比发现：近两年商品资产指数表现优异，但李蓓的产品未体现出来，而更多是与沪深300指数“起起伏伏”接近。

宏观私募在“变化”

据中基协，半夏投资的受托规模超过100亿元。

严格意义上说，李蓓是一位宏观对冲基金经理，半夏投资的产品主打宏观策略。

所谓宏观对冲策略，通过对全球宏观经济前景变化的分析来预测大类金融资产价格的变动，进而在外汇、股票、债券、期货、商品等不同资产类别间进行买入或卖空。

实际上，宏观对冲策略可以规避押注单一资产带来的风险。

然而，李蓓近几个月以来的发言，让其形象颇似一位股票多头基金经理。

这家百亿宏观私募，在2024年将迎来怎样的命运？我们拭目以待！