USD/JPY: Akankah Tren Bullish Pecah?

Pelaku pasar dengan antusias menyambut komentar terbaru dari para pemimpin Bank of Japan dan secara aktif mulai membeli yen Jepang.

Awalnya, pasangan USD/JPY turun tajam setelah muncul laporan di media bahwa kepala Bank of Japan, Kazuo Ueda, telah tiba di kantor Perdana Menteri Fumio Kishida untuk mendiskusikan cara-cara potensial untuk keluar dari kebijakan suku bunga negatif. Hal ini secara signifikan memicu diskusi tentang Bank of Japan meninggalkan rezim suku bunga negatif lebih cepat dari yang diharapkan. Selain itu, Bank of Japan melakukan survei khusus kepada para pelaku pasar untuk mendiskusikan dampak dari langkah tersebut dan efek sampingnya.

Hasilnya, pada 7 Desember, pasangan USD/JPY turun tajam, melakukan rally kuat sebesar 570 poin dan turun ke level terendah sejak awal Agustus di 141.60. Setelah koreksi yang kuat (ke 146.58), reli ke bawah pasangan ini berlanjut setelah publikasi data inflasi AS pada hari Selasa lalu, yang mengindikasikan perlambatan lebih lanjut, dan kemudian setelah pertemuan Federal Reserve pada hari Rabu di tengah pelemahan tajam dolar.

Setelah pertemuan ini, suku bunga dipertahankan pada 5.50%, dan perkiraan Fed yang baru "mengasumsikan penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin dari level saat ini pada tahun 2024," empat kali lagi pada tahun 2025, dan tiga kali pada tahun 2026, setelah itu akan berada pada 2.00%-2.25%.

Berbicara pada konferensi pers setelah pertemuan, Ketua Federal Reserve Jerome Powell menekankan bahwa kepemimpinan bank sentral "tetap fokus pada pertanyaan apakah suku bunga sudah cukup tinggi."

Pada saat yang sama, menurutnya, kecil kemungkinan The Fed akan menaikkan suku bunga lebih lanjut, dan para pemimpin bank sentral "sedang memikirkan dan membicarakan kapan waktu yang tepat untuk menurunkan suku bunga."

Penurunan keseluruhan dalam USD/JPY di bulan yang sedang berlangsung ini adalah 550 poin saat ini, meskipun volatilitas telah mencapai 740 poin. Menurut Myfxbook.com, rata-rata volatilitas bulanan USD/JPY adalah 527 poin, dan hasil 740 poin menunjukkan hal tersebut.

Setelah mencapai level terendah 20 minggu di 140.95 pada Kamis lalu, hari ini, untuk hari perdagangan kedua berturut-turut, USD/JPY naik dan diperdagangkan mendekati 142.70 saat berita ini ditulis.

Terlepas dari kenaikan ini, banyak ekonom percaya bahwa yen dapat menguat lebih banyak lagi tahun depan, asalkan Bank of Japan benar-benar mulai bertindak untuk mengurangi kebijakan ultra-longgar yang telah berlangsung lama.

Seperti diketahui, setelah pertemuan bulan Oktober lalu, para anggota dewan Bank of Japan memutuskan untuk membiarkan parameter kebijakan moneter saat ini tidak berubah, dengan mempertahankan tingkat suku bunga dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun pada level -0.10% dan 0%.

Ueda menyatakan dalam pernyataan yang menyertai keputusan tersebut bahwa disarankan untuk membuat kebijakan YCC lebih fleksibel, mengingat ketidakpastian yang sangat tinggi dalam perekonomian dan pasar. Ia menyebutkan bahwa selama operasi pasar, batas atas dari yield JGB 10 tahun sebesar 1% akan dipertimbangkan sebagai titik acuan. Selain itu, beliau menyampaikan bahwa Bank of Japan akan dengan sabar terus melonggarkan kebijakan moneter di bawah YCC untuk mendukung aktivitas ekonomi dan menciptakan kondisi untuk pertumbuhan upah yang lebih aktif selama konferensi pers setelah pertemuan bank sentral.

Saat ini, para ekonom memprediksi bahwa Bank of Japan akan mengakhiri kebijakan YCC paling cepat pada pertemuan bulan Januari, yang dapat memperkuat ekspektasi pengetatan kebijakan lebih lanjut pada tahun 2024.

Saat ini, pasangan USD/JPY mempertahankan tren kenaikan secara umum, dan penurunan sebelumnya dapat dikaitkan dengan upaya pembeli yen untuk menembusnya.

Dari sudut pandang teknikal, USD/JPY baru saja melakukan upaya awal untuk melepaskan diri dari cengkeraman para pembeli, menguji level support krusial di 143.80 yang memisahkan pasar bullish jangka menengah dari pasar bearish.

Meskipun terjadi penurunan yang relatif dalam ke zona di bawah level kunci ini (sebesar 285 poin), tren kenaikan jangka panjang pasangan ini masih utuh.

Namun, ketika ekspektasi pembalikan tren meningkat, ada risiko pergerakan yang lebih mendadak dan lebih kuat.

Dalam waktu dekat, kita mungkin akan mendapatkan wawasan tentang apa yang diharapkan dari Bank of Japan pada tahun 2024 dan bulan-bulan awal, karena pertemuan bank sentral dijadwalkan besok.

Secara luas diperkirakan bahwa parameter kebijakan moneter Bank of Japan saat ini tidak akan berubah. Namun, beberapa ekonom percaya bahwa perubahan pada parameter utamanya akan dilakukan pada pertemuan tanggal 22-23 Januari dengan latar belakang kenaikan upah (rata-rata 3.58%, kenaikan terbesar dalam sekitar tiga dekade).

Sebagian besar ekonom percaya bahwa Bank of Japan akan mengakhiri siklus kebijakan moneter ultra-longgar pada akhir 2024, yang masih menjadi faktor dovish untuk yen.

Jika ekspektasi pasar mengenai dimulainya pelonggaran kebijakan ultra-longgar Bank of Japan selaras dengan ekspektasi pergeseran vektor kebijakan moneter the Fed, maka pergerakan turun USD/JPY akan meningkat.

Masuknya kembali harga di bawah angka 141.00 dan penembusan di bawah level support lokal 138.00 dapat memicu penurunan lebih lanjut pada USD/JPY, mengkonfirmasi ekspektasi negatif untuk pasangan ini.

Perlu dicatat bahwa keputusan suku bunga Bank of Japan akan dipublikasikan pada hari Selasa setelah pukul 01:00 (GMT). Konferensi pers Bank of Japan akan dimulai setelah pukul 05:00 (GMT).