Dolar Akan Masuk Semuanya

Jika kereta sudah bergerak selama satu setengah bulan, apa gunanya menghalangi jalannya? Federal Reserve tidak diragukan lagi tidak puas dengan harga pasar untuk penurunan suku bunga federal fund sebesar 100-125 basis poin pada tahun 2024, tetapi bahkan upaya Jerome Powell untuk menekan S&P 500 tidak akan membuahkan hasil. Ini adalah sikap resmi bulls pada indeks saham, dan ini menghangatkan EUR/USD. Namun, di pasar Forex, ada pendapat yang berbeda. Kampanye menentang kebijakan dovish Federal Reserve sama saja dengan bunuh diri, dan bank sentral berniat membuktikannya.

Sejak pertengahan Oktober, S&P 500 telah tumbuh 13% berkat ekspektasi pivot dovish The Fed. Para investor percaya bahwa pada tahun 2024, regulator akan memberikan stimulus moneter yang signifikan bagi perekonomian. Alasannya adalah resesi dan pendaratan lunak. Dalam kasus pencapaian target inflasi 2% yang cepat, Federal Reserve tidak akan memiliki alasan untuk mempertahankan suku bunga setinggi sekarang. Bank sentral jelas tidak setuju dengan hal ini.

Statistik terbaru mengenai pasar tenaga kerja dan inflasi Amerika memaksanya untuk tetap berpegang pada kebijakan menjaga biaya pinjaman tetap rendah untuk waktu yang lama. Memang, akselerasi lapangan kerja menjadi 199.000 dan kenaikan upah sebesar 0.4% MoM, penurunan pengangguran menjadi 3.7%, dan stabilisasi inflasi inti di 4% menunjukkan bahwa membahas penurunan suku bunga federal fund masih terlalu dini.

Estimasi konsensus para ahli Bloomberg menunjukkan bahwa perkiraan FOMC yang diperbarui akan menunjukkan dua kali ekspansi moneter pada tahun 2024 dan lima kali pada tahun 2025. Beberapa pakar mendukung pandangan pasar mengenai penurunan 100 basis poin pada biaya pinjaman menjadi 4.5%, sementara yang lain, sebaliknya, tidak melihat adanya pemotongan.

Estimasi Konsensus dari Perkiraan FOMC yang Diperbarui

Jika kita mendasarkan kebijakan Federal Reserve pada ketergantungan data, kedua tolok ukur untuk menaikkan dan menurunkan suku bunga federal fund adalah tinggi. Statistik membutuhkan jeda, dan Powell akan melakukan segala cara untuk mendukung gagasan jeda setelah perjalanan panjang. Namun, keserakahan berlaku di pasar, sehingga argumen yang tidak meyakinkan penuh dengan kelanjutan reli S&P 500 dan kenaikan kuotasi EUR/USD.

Tentu saja, ada skenario ekstrim. Yang pertama, Federal Reserve secara tak terduga menaikkan biaya pinjaman menjadi 5.75%, seperti yang diperkirakan pada bulan September. Kemungkinan skenario ini terjadi sangat kecil. Indeks saham akan turun tajam, imbal hasil obligasi negara dan dolar AS akan melonjak. Kondisi finansial akan mengetat, namun kepanikan di pasar finansial tidak dibutuhkan oleh siapapun.

Sebaliknya, jika prakiraan FOMC yang diperbarui tidak hanya mencakup dua tindakan ekspansi moneter pada 2024, tetapi tiga atau lebih, S&P 500 akan mendapatkan lampu hijau. Ini juga bukan pilihan terbaik untuk Federal Reserve karena, dalam skenario seperti itu, kondisi keuangan akan menjadi lebih mudah, memperumit perjuangan melawan inflasi.

Ketidakmampuan teknikal bulls EUR/USD untuk mengatasi resisten di 1.0815 menunjukkan kelemahan mereka. Posisi short yang terbentuk dari level ini masuk akal untuk naik pada penembusan support di 1.076 dan 1.0745.