USD/JPY: Terbang Dalam Mimpi Dan Kenyataan

Pasangan USD/JPY anjlok hampir 600 poin dalam hitungan jam minggu lalu, menandai titik terendah di 141.70. Namun, pada hari yang sama, pembeli USD/JPY mengambil inisiatif, dan saat ini, mereka telah memulihkan hampir semua posisi yang hilang, kembali ke area 146-an. Penyebab penurunan tajam ini jelas: Bank of Japan, untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama (tujuh tahun), mempertimbangkan untuk keluar dari kebijakan suku bunga negatif. Meskipun kepala regulator Jepang berbicara tentang hal ini dalam arti hipotetis, yang pada dasarnya menyuarakan "pernyataan niat", pasar bereaksi terhadap pernyataan ini dengan sangat serius.

Musim semi ini telah tertekan terlalu lama (sejak 2016), sehingga setiap petunjuk perubahan arah memicu volatilitas yang kuat di semua pasangan mata uang yang melibatkan yen (lihat dinamika, misalnya, GBP/JPY dan EUR/JPY). Namun, euforia yang terjadi setelah pernyataan Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda berangsur-angsur memberi jalan pada kekecewaan, atau lebih tepatnya, kesadaran bahwa implementasi rencana tersebut dapat terjadi di masa depan yang sangat jauh dan dalam kondisi tertentu. Oleh karena itu, pasangan USD/JPY menunjukkan performa akrobatik: 600 poin turun dan 500 poin naik.

Sebagai rangkuman singkat, minggu lalu, Ueda mengisyaratkan kemungkinan perubahan kebijakan moneter. Salah satu aspek penting adalah tempat dan waktu ketika Ueda menyuarakan sinyal-sinyal ini: di parlemen negara itu dan setelah pertemuan dengan Perdana Menteri Fumio Kishida. Ini adalah situasi penting yang mengindikasikan, bisa dikatakan, "keseriusan niat."

Oleh karena itu, Ueda menginformasikan kepada para anggota parlemen bahwa Bank Sentral sedang mempertimbangkan berbagai opsi untuk target suku bunga setelah keluar dari kebijakan suku bunga negatif. Menurutnya, regulator dapat mempertahankan suku bunga yang diterapkan pada cadangan atau kembali ke kebijakan yang berorientasi pada suku bunga overnight. Ueda mencatat bahwa bank sentral belum memutuskan suku bunga mana yang akan dipilih sebagai target setelah menghapus biaya pinjaman jangka pendek dari wilayah negatif.

Namun, ia tidak menjelaskan kapan tepatnya regulator berencana untuk mengubah arahnya. Namun, para trader menarik kesimpulan mereka sendiri: kata-kata kepala Bank of Japan dianggap oleh para trader sebagai sinyal bahwa regulator dapat meninggalkan kebijakan suku bunga negatif dalam waktu dekat. Beberapa ahli bergegas mengatakan bahwa hal ini dapat terjadi segera setelah pertemuan terakhir tahun ini, yang dijadwalkan pada tanggal 18-19 Desember.

Reaksi pasar tidak lama kemudian - sebagai contoh, perdagangan yen Jepang di Chicago Merchantile Exchange (CME) mencapai volume hampir $75 miliar - sebuah rekor absolut untuk tahun ini. Mata uang Jepang menguat pada semua pasangan mata uang, mencerminkan sentimen optimis para trader.

Euforia ini hanya berlangsung sebentar - sejak akhir pekan lalu, yen secara aktif kehilangan posisinya. Timbulnya "sindrom mabuk" telah mengurangi minat terhadap mata uang Jepang, mendorong pasangan USD/JPY naik. Proses ini dimulai minggu lalu ketika para pelaku pasar meragukan bahwa Bank of Japan akan mengimplementasikan niat yang telah diumumkan dalam waktu dekat. Hari ini, keraguan ini semakin meningkat dengan latar belakang pandangan yang diterbitkan oleh Bloomberg. Pada hari Senin, jurnalis agensi tersebut, mengutip sumber-sumber mereka, melaporkan bahwa para pejabat Bank of Japan melihat "tidak ada kebutuhan" untuk meninggalkan kebijakan suku bunga negatif pada pertemuan bulan Desember. Secara khusus, anggota regulator Jepang menyatakan bahwa mereka tidak melihat bukti yang cukup dari pertumbuhan upah untuk membenarkan inflasi yang berkelanjutan.

"Mandi air dingin" ini memungkinkan pembeli USD/JPY untuk melanjutkan pergerakan naik - hanya dalam sesi perdagangan yang tidak lengkap hari ini, pasangan mata uang ini telah naik lebih dari 150 poin. Harapan ilusi para trader akan pengetatan kebijakan moneter yang cepat telah hancur, bertabrakan dengan kenyataan.

Menurut ahli strategi mata uang di Rabobank, pasar kemungkinan besar akan kecewa dengan kecepatan di mana regulator Jepang akan melonggarkan kebijakan akomodatif sepanjang tahun 2024. Para trader bergegas mengambil kesimpulan bahwa Bank of Japan akan bertindak tegas dalam hal ini - tidak ada pembicaraan tentang serangan kilat. Realisasi fakta ini mendorong pasangan USD/JPY naik. Segera, dolar juga dapat bergabung dalam proses ini: jika Federal Reserve, setelah pertemuan Desember (12-13 Desember), mengumumkan "posisi yang cukup hawkish" (menghilangkan rumor tentang niat Fed untuk menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun depan), pasangan ini dapat kembali ke batas 150 digit pada akhir tahun ini.

Mempertimbangkan posisi beli pada pasangan ini disarankan setelah pembeli mengatasi level resistance 146.60 (garis Kijun-sen pada grafik harian). Dalam hal ini, target selanjutnya untuk pergerakan naik adalah level 148.10 (batas bawah Kumo cloud, bertepatan dengan garis tengah Bollinger Bands pada jangka waktu yang sama).