一个历史新高算什么！黄金涨势可能才刚启动

黄金在12月4日短暂飙升至历史新高2144美元/盎司，虽然后续行情回落，但这仍成为本周的头条。市场冷静下来后，分析人士认为，历史新高并不重要，重要的是后续的走势。

经济学家戴维·罗森伯格(David Rosenberg)表示：“我不会讨论90秒内发生的事情……这不是什么重大事情，也不值得谈论。更重要的是，既然我们正在接近历史高点，那金价未来的走向将是怎样的？”

金融咨询公司SCP Resource Finance LP的负责人格罗斯科普夫（Peter Grosskopf）则表示，每周甚至每天预测金价“非常困难”。他将本周初的“大幅上涨”和“大幅抛售”归因于“技术性交易”。但他补充说，黄金持续的看涨趋势是“不可否认的”，并且他预计这种趋势将持续下去。

罗森伯格和格罗斯科普夫对黄金的长期看好是可以理解的，因为金价已经上涨了一段时间。就在去年，黄金的累计平均价格约为每盎司1,800美元。今年，这一平均水平预计将达到1,950美元。2019年约为1,392美元，四年内增长了40%。

但金价为什么会持续上涨，以及这种上涨会持续多久呢？要理解这一点，重要的是要了解一些核心概念并重新审视黄金是如何走到这一步的。

传统上，黄金被视为保值手段或安全投资。当股市表现不佳或对经济不确定时，人们通常会转向黄金，因为黄金能够保值。正如罗森伯格所说，恐慌出黄金，而不是贪婪出黄金。

但这并不意味着黄金不受市场压力的影响。与其他金属一样，黄金也有周期。例如，2012年10月至2013年7月期间，金价下跌了四分之一以上。当时的分析师将金价下跌归因于股市上涨和美国经济复苏等因素。

然而十年过去了，经济学家和分析师表示现在的情况有所不同，多重因素利好明年金价走势，甚至有望创下更多“纪录”。这些因素主要包括美元表现、利率前景和总体的市场风险情绪。

一般来说，美元升值使得以其他货币购买黄金的成本更高，最终导致黄金的买家减少、需求下降和价格下跌。而随着美元开始贬值，现在正在发生相反的情况。分析师预计，随着美联储开始降息，明年美元将下跌。较低的利率可能意味着经济中有更多的资金，从而导致美元疲软。

尽管如此，尽管美元因利率上升而走强，但今年金价并未真正跌破预期。今年的黄金平均价格比2022年至少高出150美元。分析师和经济学家将此归因于与地缘政治局势和央行政策相关的市场“不确定性”。

过去一年的利率决定存在很多不确定性，关于是否加息或维持利率不变的问题经常主导市场走势。明年利率下降可能会导致债券和固定收益证券投资减少，从而导致黄金需求增加。

此外，中东和欧洲持续不断的战争等地缘政治问题可能会加剧风险情绪。由于黄金往往能保值，因此投资者希望增加黄金的配置，以尽量减少长期战争可能对经济造成的风险。

在影响金价走势的所有原因中，格罗斯科普夫强调了全球央行在今年金价积极表现背后所发挥的作用。

他说，各国央行已经重新设计了他们的策略，以持有黄金作为替代储备货币，“一些国家似乎在储备外汇以应对潜在的危机。我们看到中国、土耳其和俄罗斯等国家在资产负债表上储备黄金作为替代资产。”

另外，他补充说，对俄罗斯的制裁有助于加快接受黄金作为替代储备货币，因为并非每个国家“都希望受美国及其对SWIFT（全球银行间金融电信协会）银行转账系统的控制权的支配”。

CIBC资本市场分析师索尼（Anita Soni）表示，自全球金融危机以来，“去美元化”趋势逐渐出现，并在过去五年中“真正起飞”。她指出，俄罗斯、中国等国家决定实现外汇储备多元化，并将黄金纳入其中。世界黄金协会五月份发布的一项调查也显示，各国央行对美元未来地位的看法变得更加悲观。相比之下，他们对黄金变得更加乐观，62%的人表示黄金将在总储备中占据更大的份额，而去年这一比例为46%。

除央行外，散户投资者，例如印度或中国的普通投资者也将黄金视为多元化工具。索尼表示，他们寻求的是货币以外的多元化，因为他们并不真正相信自己的储蓄价值在通胀时期会保持不变。

许多人预计明年金价将继续上涨。全球第二大黄金公司——巴里克黄金的负责人马克·布里斯托（Mark Bristow）就表示，2023年尽管利率上升，黄金仍保持上涨，因为背后是非常混乱的全球经济。他说：

“全球范围内出现多重危机，这对黄金有利。”