EUR/USD Rangkuman Mingguan: dolar memulai kuat namun kalah

Pasangan EUR/USD menyelesaikan minggu perdagangan di 1,0586, hanya berjarak sedikit dari level 1,06 sebanyak dua belas pips. Harga penutupan hampir sama dengan harga pembukaan di 1,0570, meskipun level rendah mingguan tercatat di 1,0449 (dengan angka tertinggi 1,0601). Secara umum, pasangan ini menyelesaikan lingkaran penuh, pada dasarnya kembali ke titik "impas", mencerminkan seberapa ragu-ragu bears EUR/USD. Dalam hal ini, penjual tampaknya menjadi pihak yang kalah. Mereka tidak dapat mengkonsolidasikan di dalam level 1,04, meskipun ini merupakan prasyarat untuk memperpanjang tren bearish. Bears EUR/USD telah menantang level 1,04 selama dua minggu berturut-turut sekarang, tetapi level dukungan di 1,0450 terbukti terlalu kuat bagi mereka. Akibatnya, bulls mengambil inisiatif dan mengambil kembali hampir semua posisi yang hilang selama satu minggu.

Sebagian dari hal ini disebabkan oleh laporan Nonfarm Payrolls bulan September. Laporan tersebut memicu reaksi pasar yang bercampur aduk. Awalnya, skala condong ke arah dolar: pasangan EUR/USD turun hampir seratus pips dalam satu jam, berhenti di level 1,0483. Namun, para trader kemudian menyimpulkan bahwa "gelas setengah kosong, bukan setengah penuh." Dengan kata lain, pasar fokus pada aspek negatif (untuk dolar) dari laporan tersebut. Terutama, hal ini berkaitan dengan gaji: rata-rata penghasilan meningkat sebesar 4,2% pada bulan September, sementara itu sebagian besar ahli memperkirakan kenaikan hingga 4,3%. Meskipun penurunan ini minimal, ada dua nuansa. Pertama, indikator ini telah mengalami penurunan selama dua bulan berturut-turut (dan tetap berada di "zona merah" selama dua bulan berturut-turut). Kedua, hasil September adalah yang terlemah sejak Agustus 2021.

Dalam konteks ini, perlu untuk memperhatikan Indeks Harga Konsumsi Pribadi (PCE) inti. Pada bulan Agustus, indikator ini mencapai 3,9% secara tahunan. Ini adalah laju pertumbuhan tercepat untuk indikator tersebut sejak September 2021. Secara bulanan, indeks ini naik 0,1% (dibandingkan dengan kenaikan yang diharapkan sebesar 0,3%). Ini adalah nilai terendah dari indikator sejak Juli 2022.

Laporan inflasi utama akan diterbitkan di AS dalam minggu mendatang. Kita akan mengetahui nilai-nilai Indeks Harga Konsumen (CPI), Indeks Harga Produsen (PPI), dan Indeks Harga Impor untuk September. Data ini akan memainkan peran penting dalam hasil pertemuan Federal Reserve pada bulan November. Saat ini, kita dapat menyimpulkan bahwa laporan yang sebelumnya telah diterbitkan (Nonfarm Payrolls, indeks PCE inti) memungkinkan Fed untuk mempertahankan sikap menunggu dan lihat dalam pertemuan mendatang. Probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 poin pada bulan November saat ini hanya sekitar 27% (menurut Alat CME FedWatch). Sebelum rilis Nonfarm Payrolls, probabilitasnya adalah 35%.

Penurunan harapan hawkish telah mengejutkan dolar. Indeks ISM hanya memberikan dukungan sementara untuk mata uang AS. Namun, ada juga kelemahan di sini. Misalnya, Indeks Manufaktur ISM meningkat menjadi 49, berlawanan dengan ekspektasi penurunan menjadi 47,7. Tetapi pada saat yang sama, indikator ini telah berada di bawah tanda kunci 50 sejak November 2022, menunjukkan kontraksi. Menurut perwakilan Institute for Supply Management (ISM), sektor manufaktur AS terus menunjukkan tren kontraksi bulan lalu, meskipun dalam laju yang lebih lambat.

Adapun Indeks Aktivitas Bisnis Non-Manufaktur ISM, situasinya agak berbeda di sini. Indeks ini berada di atas target 50, tetapi pada bulan September, turun menjadi 53,6 (dibandingkan dengan 54,5 pada Agustus). Menurut perwakilan ISM, bulan lalu terjadi perlambatan pertumbuhan sektor jasa, terutama karena perlambatan laju pertumbuhan indeks pesanan baru dan lapangan kerja.

Pejabat Fed juga berkontribusi pada gambaran fundamental campuran untuk pasangan EUR/USD. Selain pernyataan hawkish, ada juga tesis yang hati-hati.

Sebagai contoh, Loretta Mester, kepala Federal Reserve Bank of Cleveland, menyatakan bahwa bank sentral AS kemungkinan harus menaikkan suku bunga lagi tahun ini karena risiko inflasi saat ini condong ke arah atas. Dia juga mengulangi tesis utama pertemuan FOMC September, yaitu bahwa bank sentral harus mempertahankan suku bunga pada tingkat tinggi "untuk waktu yang cukup lama" untuk mencapai kembali inflasi 2%. Posisi serupa diungkapkan oleh Michelle Bowman, anggota Dewan Fed. Dia menyatakan bahwa dia siap untuk mendukung keputusan kenaikan suku bunga pada pertemuan November "jika data yang dirilis pada saat itu menunjukkan bahwa kemajuan dalam mengurangi inflasi telah terhenti atau berlangsung terlalu lambat."

Namun, kepala Federal Reserve Bank of San Francisco, Mary Daly, menyatakan bahwa bank sentral "tidak perlu terburu-buru dengan keputusan apa pun," mengingat bahwa "kebijakan moneter sudah restriktif, dan kondisi keuangan ketat." Beberapa anggota Fed lainnya, seperti Raphael Bostic, kepala Federal Reserve Bank of Atlanta, dan Thomas Barkin, kepala Federal Reserve Bank of Richmond, juga mengharapkan "kesabaran."

Kita tidak sepenuhnya bisa menyalahkan laporan ekonomi yang bercampur aduk dan pernyataan dari pejabat Fed yang sama-sama bertentangan. Namun pada saat yang sama, faktor-faktor fundamental ini tidak membantu para penjual dolar, termasuk melawan euro. Hasil dari cerita ini dapat diprediksi: jika Anda tidak menang, Anda kalah. Dolar akhirnya kehilangan inisiatif dan menyerahkan semua keuntungan yang diperoleh selama minggu itu. Pada akhir perdagangan Jumat, pasangan EUR/USD kembali ke titik awal, menunggu peristiwa minggu depan yang akan sangat penting bagi pasangan EUR/USD.

Jika inflasi AS tidak berpihak pada dolar, penjual tidak akan dapat bertahan di dalam level 1,05. Dalam hal ini, pasangan kemungkinan akan kembali ke kisaran 1,0650 hingga 1,0750. Tetapi jika laporan inflasi menyenangkan para penjual dolar dengan "angka hijau," level dukungan 1,0450, yang berfungsi sebagai semacam "benteng harga" bagi penjual EUR/USD, akan muncul kembali ke permukaan.