Dolar menguat, sementara euro dan pound terus melemah. Ikhtisar USD, EUR, GBP

Untuk pertama kalinya sejak November 2022, net positioning menjadi net long, dengan nilai net position dollar sebesar 2.7 miliar, dengan perubahan mingguan sebesar +4.685 miliar. Trader secara kasar meningkatkan short position mereka di semua mata uang utama, kecuali franc Swiss, terhadap dolar.

Hasil pertemuan Federal Reserve baru-baru ini dipandang sebagai faktor bullish bagi dolar AS. Perkiraan tingkat suku bunga median dinaikkan dari 4,6% menjadi 5,1% pada tahun 2024 dan 3,4% menjadi 3,9% pada tahun 2025. Ini berarti bahwa The Fed akan mulai menurunkan suku bunga secara signifikan lebih lambat dari perkiraan sebelumnya, sehingga memperpanjang periode suku bunga tinggi. Pasar berjangka mengantisipasi The Fed akan memulai penurunan suku bunga pertama pada pertemuan Juli 2024, sementara beberapa bulan yang lalu, penurunan suku bunga pertama diperkirakan terjadi pada bulan Mei.

Mengapa ini terjadi? Ini semua tentang kelebihan permintaan yang terus-menerus dan tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Perkiraan inflasi untuk tahun ini telah direvisi lebih tinggi dari 3,2% menjadi 3,3%, dan perkiraan PDB dari 1% menjadi 2,1%. Selain itu, perkiraan PDB untuk tahun 2024 meningkat dari 1,1% menjadi 1,5%, yang menunjukkan bahwa The Fed tidak melihat ancaman resesi bahkan dalam menghadapi kondisi keuangan yang ketat.

Oleh karena itu, logika The Fed adalah sebagai berikut - permintaan tetap tinggi, perekonomian tumbuh, sehingga periode suku bunga tinggi perlu diperpanjang karena inflasi akan melambat secara bertahap.

Tentu saja, penilaian terhadap perekonomian AS merupakan faktor bullish bagi dolar, karena dolar mempertahankan imbal hasil yang tinggi di tengah pertumbuhan ekonomi.

Pasar mata uang bereaksi terhadap hasil "parade kebijakan bank sentral" dengan kinerja dolar AS yang kuat. Pound melanjutkan tren penurunannya setelah kejutan dovish dari Bank of England. Yen masih berada di bawah tekanan setelah Bank of Japan tidak mengubah kebijakan moneter ultra-longgarnya dan tidak memberikan petunjuk mengenai perubahan kebijakan moneter dalam waktu dekat.

Acara utama minggu ini adalah angka CPI Eropa dan AS pada hari Jumat. Perlambatan inflasi akan menciptakan lingkungan yang baik bagi pasar obligasi karena prospek berakhirnya kenaikan suku bunga akan memungkinkan pasar untuk berspekulasi mengenai penurunan suku bunga yang lebih cepat.

EUR/USD

Indikator IFO Jerman pada bulan September akan menjadi fokus, dan para trader juga dapat menantikan pidato dari perwakilan Bank Sentral Eropa Lagarde, Schnabel, dan Villeroy.

Perkiraan indeks IFO menunjukkan penurunan lebih lanjut dalam optimisme bisnis. Indeks Output PMI Komposit Zona Euro mencatat 47,1 pada bulan September, naik sedikit dari 46,7 pada bulan Agustus. Namun, angka terbaru masih menunjukkan kontraksi. Perkiraan menunjukkan bahwa PDB Zona Euro akan turun sebesar 0,4% pada kuartal ketiga, dengan ancaman utama datang dari penurunan output produksi yang sedang berlangsung.

Cepat atau lambat, pengurangan persediaan akan memberikan kontribusi positif terhadap pertumbuhan karena dapat mendorong peningkatan aktivitas produksi. Namun, hal ini tidak diperkirakan terjadi dalam beberapa bulan mendatang, dan oleh karena itu ancaman perekonomian zona euro memasuki resesi dengan inflasi yang lebih tinggi dibandingkan dengan AS akan mencegah euro menguat terhadap dolar.

Net long position EUR turun 1,588 miliar menjadi 13,613 miliar pada minggu pelaporan, menandai titik terendah sejak November 2022. Harga berada di bawah rata-rata jangka panjang, dan menunjukkan dinamika yang lemah.

Euro jatuh ke area support 1.0605/35, secara bersamaan memperbarui titik terendah bulan Mei. Ada kemungkinan besar penurunan lebih lanjut, dengan target berikutnya adalah harga terendah lokal di 1,0514. Tidak ada alasan untuk pembalikan ke atas, dan kenaikan euro hanya dapat mengandalkan konsolidasi dalam kisaran dengan batas atas di 1,0735 sebelum gelombang ke bawah berikutnya.

GBP/USD

Komite Kebijakan Moneter BoE memberikan suara dengan margin tersempit 5-4 untuk mempertahankan Suku Bunga Bank di 5,25%. Alih-alih menaikkan suku bunga, BoE mengatakan neraca utang pemerintah akan menyusut sebesar £100 miliar pada tahun kedua pengetatan kuantitatif untuk memfasilitasi jadwal jatuh tempo obligasi yang lebih luas untuk tahun depan.

BoE memberikan ruang untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, mengulangi tesis bahwa "pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut akan diperlukan jika terdapat bukti tekanan inflasi yang lebih persisten." Pasar melihat sekitar 70% kemungkinan kenaikan suku bunga baru pada awal tahun 2024.

Mengenai pertumbuhan ekonomi, BoE memperkirakan pertumbuhan moderat tahun ini, yang dapat memberikan tekanan lebih besar pada GBP/USD. Inflasi di Inggris lebih tinggi, dan tingkat pertumbuhan PDB lebih rendah dibandingkan di AS, dengan tingkat suku bunga yang sebanding, yang berarti imbal hasil riil di AS saat ini lebih tinggi. Mengenai dimulainya siklus penurunan suku bunga, perkiraan untuk The Fed dan BOE menunjukkan penurunan suku bunga pertama pada paruh kedua tahun 2024, sehingga tidak ada keuntungan bagi Pound dalam hal ini.

Net long position GBP turun 996 juta menjadi 2,609 miliar pada minggu pelaporan, dan harga terus menurun dengan cepat.

Pound telah mencapai titik terendah lokalnya, dan tidak ada alasan untuk pembalikan. Upaya koreksi bullish dibatasi oleh resistance di 1.2307, dengan target terdekat adalah level teknikal 1.2074, dan target jangka panjang adalah area support di 1.1740/90.