Pasar skeptis terhadap hasil pertemuan ECB yang hawkish, sementara Bank of England bersiap untuk kenaikan suku bunga terakhirnya. Ikhtisar USD, EUR, GBP

Trader mengurangi posisi net short mereka secara signifikan terhadap dolar AS pada bulan lalu. Data terbaru Commodity Futures Trading Commission (CFTC) menunjukkan bahwa dana tersebut memangkas net short position dolar terhadap mata uang utama sebesar $1,9 miliar untuk pekan yang berakhir Selasa. Ini merupakan taruhan bearish terkecil pada dolar AS dalam 10 bulan terakhir.

Laporan perekonomian AS ternyata beragam. Pembacaan awal survei sentimen turun menjadi 67,7 pada bulan September dari 69,5 pada bulan Agustus, kata Universitas Michigan. Hal ini disebabkan memburuknya penilaian saat ini di kalangan konsumen. Ekspektasi kenaikan harga 5-10 tahun turun menjadi 2,7% di bulan September, turun dari 3% di bulan sebelumnya. Data tersebut juga mengungkapkan bahwa konsumen mengantisipasi kenaikan harga sebesar 3,1% pada tahun depan, turun dari ekspektasi bulan lalu sebesar 3,5%. Hal ini akan mengurangi tekanan pada FOMC, sehingga kecil kemungkinannya untuk terus menaikkan suku bunga karena suku bunga riil secara efektif menurun seiring dengan rendahnya ekspektasi inflasi. Akibatnya, tekanan bullish pada dolar sedikit berkurang.

Pada saat yang sama, serangkaian indikator manufaktur, termasuk volume produksi industri pada bulan Agustus, berada di atas ekspektasi, dan di tengah penurunan inflasi, hal ini dapat menjadi pendorong utama peningkatan permintaan dolar.

Aktivitas pasar kemungkinan akan sepi karena para pelaku pasar menunggu hasil pertemuan FOMC.

EUR/USD

Seperti yang diharapkan, Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, sehingga suku bunga deposito menjadi 4,0%, dan perkiraan inflasi juga direvisi naik. Namun, reaksi pasar, meskipun keputusan tersebut terlihat hawkish, tidak didasarkan pada kenaikan suku bunga itu sendiri namun pada kemungkinan bahwa kenaikan tersebut bersifat final.

ECB mencatat dalam siaran persnya bahwa "...suku bunga utama ECB telah mencapai tingkat dan jika dipertahankan dalam jangka waktu yang cukup lama, akan memberikan kontribusi besar terhadap kembalinya inflasi ke tingkat target kami dengan tepat waktu." Pernyataan tersebut juga menyebutkan bahwa keputusan akan bergantung pada data, dan selama konferensi pers, Presiden ECB Christine Lagarde menyatakan bahwa "mayoritas kuat" mendukung kenaikan suku bunga daripada berhenti sejenak dan menekankan bahwa rekomendasi untuk siaran pers didasarkan pada penilaian saat ini. , yang bisa berubah. Lagarde berkata, "Fokusnya mungkin akan lebih tertuju pada durasi saat ini, namun kami tidak dapat mengatakan – karena kami tidak dapat mengatakan – bahwa kami sekarang berada di puncak."

Namun demikian, pasar menafsirkan hasil pertemuan tersebut seolah-olah kenaikan suku bunga ini adalah yang terakhir, dan sebagai hasilnya, euro turun secara signifikan pada akhir minggu, mencapai titik terendah lokal di 1,0634. Kami tidak dapat memastikan apakah harga akan mampu dengan cepat mengatasi support ini, dan pola teknis double bottom tidak akan terbentuk terlebih dahulu, namun satu hal yang jelas – tekanan bearish meningkat, dan sangat sedikit alasan untuk koreksi bullish yang signifikan.

Net long position euro turun sebesar $3,06 miliar menjadi $15,2 miliar pada minggu ini, terendah sejak November 2022. Meskipun net long position euro masih tertinggi di antara mata uang G10, tren bahwa investor telah berubah menjadi bearish terhadap euro mendapatkan momentum. Harga berada di bawah rata-rata jangka panjang dan tidak ada tanda-tanda pembalikan bullish.

Euro, seperti yang diharapkan, menguji zona support di 1.0605/35, namun mata uang tunggal tidak jatuh lebih jauh. Namun demikian, kami memperkirakan bahwa setelah konsolidasi singkat, pasangan ini akan menembus support ini, dan euro akan bergerak lebih rendah, dengan target berikutnya adalah harga terendah lokal di 1,0514. Potensi kenaikan korektif dibatasi oleh zona di 1.0685/0715, dimana tekanan bearish mungkin akan berlanjut. Saat ini terdapat sangat sedikit dasar untuk pergerakan naik yang lebih nyata.

GBP/USD

Bank of England akan mengadakan pertemuan berikutnya pada hari Kamis, 21 September. Pasar memperkirakan suku bunga akan dinaikkan sebesar 0,25%, meskipun rilis laporan inflasi Agustus sehari sebelum pertemuan ini mungkin berdampak. Pertemuan ini tidak akan disertai dengan konferensi pers atau pembaruan prakiraan, sehingga kecil kemungkinannya akan menyebabkan lonjakan volatilitas.

Tingkat suku bunga saat ini adalah 5,25%, dan pasar memperkirakan tingkat suku bunga tertinggi adalah 5,60%, yang berarti masih ada sedikit kemungkinan kenaikan suku bunga lagi pada akhir tahun. Pernyataan yang menyertainya diperkirakan akan cukup dovish, dengan rumusan umum seperti "sikap kebijakan moneter saat ini bersifat restriktif." Bagi Pound, hal ini berarti hilangnya alasan untuk melakukan pertumbuhan, karena mendekati puncak suku bunga akan mengesampingkan peningkatan selisih imbal hasil yang menguntungkan pound. Apabila inflasi lebih tinggi dibandingkan di AS pada saat yang sama, kita mungkin melihat peningkatan ekspektasi bearish.

Setelah keputusan sebelumnya, laporan perekonomian menjadi beragam. Tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,3% pada bulan Juli, PMI bulan Agustus mengalami penurunan, yang mengindikasikan perlambatan lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang, dan pertumbuhan upah tetap tinggi, sehingga meningkatkan risiko inflasi di tengah perlambatan ekonomi.

Net long position pound turun 38 juta menjadi 3,6 miliar selama minggu pelaporan. Meskipun pound saat ini bertahan terhadap dolar dengan cukup percaya diri, harga terus turun, sehingga kita dapat memperkirakannya akan melemah lebih lanjut.

Seminggu yang lalu, kita melihat target pertama di 1,2440, dan seperti yang diharapkan, Pound jatuh di bawah level ini. Berikutnya adalah zona support di 1,2290/2310. Kami mengantisipasi bahwa pada akhir minggu ini, setelah pertemuan BoE, pound akan menguji zona ini. Namun, diperlukan lebih banyak alasan untuk bergerak lebih rendah. Karena belum ada data inflasi pada bulan Agustus dan belum ada pernyataan yang menyertai pertemuan tersebut, jelas masih terlalu dini untuk membuat perkiraan jangka panjang.