XAU/USD: Dimana pendulum akan berayun?

"Jika aktivitas ekonomi yang lebih kuat terus berlanjut, hal ini dapat menyebabkan kebangkitan inflasi," kata Lorie Logan, kepala Federal Reserve Bank of Dallas, pada hari Kamis, seraya menambahkan bahwa kekuatan pasar tenaga kerja menunjukkan bahwa "kita [The Fed] belum menyelesaikan tugas memulihkan stabilitas harga."

Pernyataan penting dari perwakilan The Fed ini muncul setelah data makroekonomi Amerika Serikat yang positif dipublikasikan. Misalnya, pada hari Kamis, Departemen Tenaga Kerja AS merilis laporan mingguannya yang menyatakan bahwa, untuk minggu pelaporan (per 1 September), jumlah klaim pengangguran awal turun menjadi 216.000 (dari 229.000 pada minggu sebelumnya, dengan perkiraan sebesar 234.000 ), sementara klaim lanjutan (untuk minggu tanggal 25 Agustus) turun menjadi 1,679 juta (dari 1,719 juta pada minggu sebelumnya, dengan perkiraan sebesar 1,715 juta).

Selain itu, biaya tenaga kerja per unit tenaga kerja (pada kuartal ke-2) direvisi naik menjadi +2,2% dari estimasi awal sebesar +1,6%, yang juga merupakan indikator utama inflasi konsumen dalam jangka menengah.

Selain itu, data yang diterbitkan pada hari Rabu mencerminkan pertumbuhan Indeks Aktivitas Bisnis ISM bulan Agustus di sektor jasa AS (dari Institute for Supply Management) - mencapai 54,5 (dibandingkan dengan 52,7 pada bulan Juli dan perkiraan 52,5) setelah 53,9 pada bulan Juni, 50,3 pada bulan Juni. Mei, 51,9 pada bulan April, 51,2 pada bulan Maret, 55,1 pada bulan Februari, dan 55,2 pada bulan Januari 2023. Sektor jasa AS mempekerjakan sebagian besar penduduk negara tersebut dan berkontribusi lebih besar terhadap PDB dibandingkan sektor manufaktur (78% berbanding 21% dari sektor manufaktur). sektor dan 1% dari pertanian).

Statistik makroekonomi yang positif meningkatkan peluang perekonomian AS untuk menghindari resesi, sementara Federal Reserve mungkin masih memutuskan untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut guna melanjutkan upaya melawan inflasi yang tinggi.

Sementara itu, pengangguran di AS masih berada pada titik terendah sebelum pandemi (3,8% di bulan Agustus), dan rata-rata upah per jam terus meningkat (+0,2% setelah kenaikan +0,4% di bulan Juli dan Juni, +0,3% di bulan Mei, +0,5% pada bulan April, +0,3% pada bulan Maret, +0,2% pada bulan Februari, dan +0,3% pada bulan Januari 2023), menciptakan kondisi untuk pertumbuhan inflasi konsumen.

Hal ini, dikombinasikan dengan dinamika PDB yang positif, merupakan faktor bullish bagi dolar karena mendorong bank sentral negara tersebut untuk mematuhi kebijakan moneter yang ketat.

Saat ini, pelaku pasar, dengan probabilitas sekitar 43%, menurut data CME Group, memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunganya sebesar 0,25% pada bulan November, meskipun pada bulan September, "mungkin tepat" bagi bank sentral AS untuk melewatkannya. kenaikan suku bunga, seperti yang diyakini Logan.

Tingginya tingkat kepercayaan investor bahwa The Fed akan mempertahankan sikap hawkish dan mempertahankan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lama memberikan dukungan terhadap dolar AS sekaligus membatasi pertumbuhan yang lebih aktif dari pesaingnya di antara aset-aset safe-haven—emas. Seperti diketahui, harga emas cukup sensitif terhadap perubahan kebijakan kredit dan moneter bank sentral besar, khususnya The Fed.

Dengan demikian, pada hari Kamis, indeks DXY mencapai level tertinggi sejak 3 Maret di 105,12, naik selama delapan minggu berturut-turut dan mempertahankan tren positif.

Pada saat yang sama, pasangan XAU/USD, setelah menembus level support penting 1927.50 dan 1926.50 di awal minggu, memasuki zona pasar bearish jangka pendek.

Upaya yang lebih berhasil untuk menembus level support penting di 1909.00, 1900.00, dan 1896.00 dan penurunan lebih lanjut akan membawa XAU/USD ke zona pasar bearish dalam jangka menengah.

Namun, dalam kondisi inflasi tinggi yang berkelanjutan, ketidakpastian geopolitik yang sedang berlangsung, kekhawatiran terhadap penurunan ekonomi global, dan memburuknya hubungan antara AS dan Tiongkok, permintaan emas juga akan didukung.

Oleh karena itu, pembeli emas dan pasangan XAU/USD dapat mengharapkan dimulainya kembali pertumbuhan harga di dekat level support 1909.00 dan 1900.00.

Minggu depan (Rabu), data inflasi baru AS akan dipublikasikan.

Jika indikator-indikator tersebut sekali lagi menunjukkan adanya kebangkitan inflasi (inflasi tahun-ke-tahun AS di bulan Juli meningkat menjadi +3,2% dari +3,0% di bulan Juni, meskipun sedikit di bawah perkiraan +3,3%), hal ini akan mendorong The Fed untuk, setidaknya paling tidak, mempertahankan suku bunga pada tingkat yang tinggi, dan paling tidak, terus menaikkannya. Tidak diragukan lagi, hal ini merupakan faktor fundamental bullish bagi dolar dan faktor bearish bagi indeks saham AS dan emas.

Pada hari Kamis, ECB akan membuat keputusan mengenai suku bunga. Jika negara tersebut juga memutuskan untuk menaikkan suku bunga lagi sambil mempertahankan retorika hawkish mengenai prospek kebijakan moneternya, maka harga emas akan mendapat tekanan tambahan.