北交所指数何时推出？业内人士这样说

北交所开市交易了，北交所指数何时推出？

业内人士认为，“北交所上市股票数量满100只”或成为北交所指数推出的合适时机。根据科创50指数的经验推算，指数推出时间可能在半年到一年后。

在业内人士看来，北交所将进一步提升中国资本市场服务“专精特新”中小企业的能力和水平，同时以创新层为潜在上市公司标的池的公司数量充裕，北交所市场将持续扩容。

后备军资源丰富

北交所首批上市企业共计81家。值得注意的是，北交所后备军资源十分丰富。安信证券在研报中称，截至2021年11月5日，共有249家公司表达了北交所上市意向，其中61家已受理、157家辅导中、8家已辅导验收、23家尚未辅导。

新三板基础层、创新层与北交所存在“层层递进”的关系，使得北交所未来有非常大的想象空间。Wind数据显示，截至到11月17日，创新层有1229家，基础层有5804家。

拥有规模如此庞大的后备军，北交所扩容箭在弦上。因而，适时推出北交所指数产品有重大意义。

北京南山投资创始人周运南认为，北交所指数的编制有七方面的意义：一是聚焦北交所头部企业；二是提高北交所大盘整体的实时动态走势；三是向全巿场提供一个北交所成长参考指标，提升辩识度；四是降低北交所投资者的信息搜集成本；五是便于开发并推出指数化产品及延伸产品；六是丰富社会资金投资北交所渠道，引领投资者积极参与投资和交易；七是提高北交所市场的流动性和活跃度。

或有别于沪深市场指数

在可能推出的指数方面，南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，北交所的指数构成与沪深大盘指数在涵盖范围、运行时间、市场结构等多方面或有显著区别。

从行业结构上来看，北交所的公司目前主要分布在信息技术、工业、材料类。周运南认为，北交所服务的都是“更早、更小、更新”的创新型中小企业，总市值较小，波动性较大，所以在选择成分股时要更注重代表性，以及权重比例设计的合理性。

从上市审核准则来看，北交所明确禁止金融业、房地产业、产能过剩行业、淘汰类行业、学前教育或学科类培训企业这五类行业上市，更加精准定位于“专精特新”中小企业的特点。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，北交所指数的编制将注重突出“创新”属性，一方面要根据上市企业的市值来合理划分其对于指数的影响权重；另一方面也要防止部分上市企业权重过高而使指数出现失真，不能充分反应绝大多数上市企业的实际情况。与大盘指数相比，北交所指数将更多反应中小创新型企业经营的实际情况。

满百只股票时有望落地

在业内人士看来，“北交所上市股票数量满100只”或成为北交所指数问世的合适时机。

田利辉称， 股票指数编制需要从所有上市股票中选取一定数量的样本，需要有一定的上市公司基数。目前来看，北交所交易的股票应该至少要达到100家再开展指数编制为宜。

“鉴于注册制和大量后备企业，这一条件应该不久即可满足。北交所也可以先编制北交50指数，然后再慢慢推出大盘指数。”田利辉说。

在周运南看来，北交所指数推出需要三大条件：一是指数编制方案，这个基本成熟；二是板块运行时间，北交所由精选层平移而来，已经平稳运行了16个月；三是样本数量，目前仅81家上市公司，可能在100家左右时推出，指数成分股才更有代表性。

对于推出的时间，周运南认为，关键还是要看上市公司的基础数量，乐观预期春节前后首支北交所指数可能落地。

陈雳则表示，当前北交所属于创立初期，一方面首批北交所上市企业共计81家，其中10家为新上市企业，71家为精选层平移而来，总体样本数量偏少；另一方面，对于刚上市的企业，波动性较大，因此短时间推出北交所指数的可能性较低。

“从科创50指数的推出来做判断，北交所相关指数推出时间可能在半年到一年以后。”陈雳说。

有望推出特色鲜明的指数

“鉴于北交所是‘更小、更早、更新’的中小企业注册制机制，北交所在制度设计上预留了引入做市机制、混合交易机制的空间。在指数方面，北交所应该进行多元化、多层次、多领域的指数设计。”田利辉说，预计北交所会在时机成熟之时推出类似于新三板市场‘三板做市’的特色鲜明的指数。”

陈雳也认为，北交所可能会推出类似于新三板市场“三板做市”的特色指数。

“不过那可能得等北交所上市企业过200家以后才有推出基础”，周运南表示。

田利辉指出，北交所的指数编制需要能够全面、真实、动态反映北京证券交易所上市公司的状况。这意味着，当前的指数编制要具有前瞻性，尽可能减少指数调整的频度和力度。

编辑：徐效鸿