今夜非农关键，美债、美元与黄金谁更可能大爆发？

本周美国金融市场的最大看点无疑将集中于今晚北京时间20点30分出炉的8月非农就业数据。这是近期最关键的指标，因为美联储官员曾表示，在缩减前要看到连续两份良好的就业报告，而7月的非农已超预期，因此8月这份将至关重要。

 

这也是美联储9月FOMC会议召开之前最后一份非农就业报告，很可能将为美联储决定何时开始削减债券购买提供关键指引。若8月非农数据靓丽，将帮助确认美国就业市场继续回暖，美联储最快在9月23日的会议上公布Taper时间表；若本周公布的数据大幅回落，市场预期Taper将推迟至11月。

 

那么，今晚这份非农是否足以推动美联储在9月会议上宣布缩减？这是交易员目前关注的重点。

 

前瞻数据喜人，今夜非农料“惊艳”

目前，接受媒体采访的经济学家预计，8月份新增就业非农人数料将达到75万人，这是一个强劲的数字，但低于7月份的94.3万人。在其他数据方面，失业率料从5.4%进一步下滑至5.2%，平均时薪预计将环比增长0.3%，同比增长4%。

 

但与近来的几份非农数据一样，业内机构对这份非农报告的预测范围很广，从30万到100万不等，而这无疑再度加大了今晚市场行情的不确定性。

 

继周四初请失业金人数公布后，8月非农的所有前瞻数据都已经全部出炉。若基于前瞻数据，今夜非农不会糟糕。

 

上周首次申请失业救济的人数降至2020年3月14日当周以来的最低水平，这是劳动力市场从新冠疫情中逐步改善的另一个迹象。

 

昨日就业数据公司挑战者公布的美国8月企业裁员人数录得1.5723万人，连续第四周下降，创1997年6月以来新低。

 

全美独立企业联合会（NFIB）周四表示，8月份仍存在职位空缺的美国小企业占比达到创纪录高位（50%），史无前例的空缺职位数量促使企业主提高工资以吸引劳动者。创纪录的41%的小企业主表示他们提高了薪酬。32%的小企业表示打算在未来几个月增加员工人数，比例也是历史最高。此外，计划提高薪资的企业数量仍然接近高位。

 

此外，虽然周三公布的小非农不及预期，被视为非农可能遭遇“滑铁卢”的信号之一，然而，ADP数据几乎在整个疫情期间都是错误的，所以需要考虑这一点。例如，虽然7月小非农只录得33万人，但7月劳工部公布的非农却达到了94.3万人，可见小非农在疫情之后的极端劳工市场可能不太能准确预测非农数据。

 

总而言之，根据6月、7月和8月的非农前瞻数据，周五公布的非农可能不会逊色于7月的94.3万人。

 

非农一旦“爆雷”，恐彻底断送9月Taper希望？

但对于市场而言，预期过于统一通常才是风险所在。

 

由于上周美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话偏鸽派，未释放出任何急于在9月会议上宣布缩减QE的信号，因此不少业内人士当前预计，如果今晚数据基本符合或强于市场预期，并不意味着美联储将很大概率在9月会议上立刻宣布Taper；但如果今晚的非农数据表现不佳，很可能彻底断送本月宣布Taper的希望。

 

分析认为，之前的前瞻数据只是略好于预期，与疫情爆发前的水平相比，初请失业救济人数仍然较高，快速蔓延的德尔塔变异株给经济前景注​​入了不确定性，未来仍存在裁员风险。

 

此次非农数据还可能显示之前德尔塔疫情的影响。与德尔塔毒株相关的风险可能意味着非农就业数据弱于预期，并使美联储缩减资产购买的时间表复杂化。

 

美国银行经济学家发布报告称，就业活动的疲软将与其他经济数据相符，这些经济数据自从德尔塔毒株导致新冠病例数激增以来已经走软。美银预计8月非农就业人口增加60万：

 

“如果我们的就业数据预测成真，这种疲软程度可能足以让美联储希望在减码前看到更多数据。”

 

8月报告还将显示，在超过一半的州提前结束联邦补充失业救济金之后，是否有更多美国人在寻找工作。劳动力参与率近一年来一直维持在1970年代以来最低水平附近。劳动力不足仍是招聘的一个挑战。

 

摩根大通的模型数据此前也显示，7月接近百万的非农就业数据，可能只是昙花一现。8月的非农数据将大幅下跌，可能只新增5.3个万就业岗位。这种飞流直下的变化，也可能是因为德尔塔变异毒株的快速扩散所引发的。

 

美国花旗经济意外指数也可能发出了一个不祥的信号。花旗集团的经济意外指标显示，在过去一个月的大多数时间内，美国数据和预期之间的差距达到了去年疫情爆发以来的最高水平。 周三公布的另一项数据还显示，美国8月ISM制造业PMI数据为59.9，美国8月ISM制造业就业分项指数下滑至49。

 

道富全球市场北美宏观策略主管Lee Ferridge表示：

 

“我认为下行风险很大，我不确定我们在多大程度上考虑了德尔塔的影响。如果你得到的数字没有达到预期，比如只有50万，在我看来，那就排除了在9月份宣布缩减量化宽松的可能。这与美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔所传达的信息是一致的。”

 

他还表示，如果数据疲弱，美联储就会把宣布时间推迟到11月。

 

美债、美元与黄金，谁更可能大爆发？

 

假如本次非农继续向好，则美联储缩减资产购买所需要的“进一步进展”或将得到满足，9月宣布缩减预期将会增加，这将利好美元，打压股市和黄金。

 

 ①美债收益率有望突破超窄区间

美债收益率有望因这份重磅就业报告的出炉，借势突破近期狭窄的交投区间。

 

三菱日联金融集团（MUFG）驻纽约的美国宏观策略主管George Goncalves称，收益率整体上一直被困在“超窄的区间”。如果就业岗位增幅显著低于60万，美债涨势可能会小幅升温，10年期美债收益率或下探1.20%，而与预估一致的就业增幅可能会推高收益率，因为人们现在大多都处于守势。

 

FHN Financial分析师Jim Vogel则认为，如果就业报告被认为是可以接受的，地区联储主席会很快回到减码议题上来，再次发出鹰派论调，而且可能会有更多官员预计2022年加息。这将使收益率曲线变平。

 

Vogel表示，对美联储转鹰的预测将尤其抬高5年期美国国债收益率，缩小其与30年期国债收益率的差值。现在的利差约为114个基点，低于美联储6月中旬开会前约140个基点的水平。

 

值得一提的是，在衍生品市场上，一些交易员在本周早些时候正对美国国债即将遭遇抛售的想法加倍押注。贝莱德规模达137亿美元的7-10年期美债ETF在周三有近10亿美元的资金流出，这是自去年11月以来最大的单日撤资幅度。

 

②一份“不算太坏”的非农就能引发美指大反弹？

 

美国8月非农就业人数变化可能令美元波动性大增。美元多头将不得不等待就业市场进一步改善的迹象，美元指数才有可能突破9个月新高（近94的水平）。

 

FXStreet分析师Yohay Elam周四撰文称，一份“不算太坏”的报告可能会引发美元大幅反弹。他表示，如果非农连续引起轰动，美联储可能会在不到几周的时间内启动紧缩计划，或者至少提前宣布紧缩计划。这种情况下，之前被夸大的非农低预期和过度做空美元可能引发美元大幅反弹。

 

Elam还表示，即使非农就业数据不佳，美元似乎也太紧绷了——它可能已经准备好反弹了。

 

英镑/美元从低点上升了约200个点，欧元/美元已经连续上涨。这两种货币都应该出现回调，大宗商品货币也是如此。

 

③黄金多头占优，留意能否突破阻力1830-1850

 

尽管本周美元有所走软，但黄金仍未能找到支撑。评论称，投资者还在等待周五的重磅非农就业报告公布，以此确定金价可能的方向。

 

一份强劲的非农报告恐提振美元并打击金价，而若非农数据像“小非农”ADP数据般远逊于预期，那么美元可能遭遇大跌，而金价有望大幅上涨。

 

Dailyfx分析称，结合黄金将近两周的反弹以及本周ADP就业报告后的走势来看，多头已经占据了相当的优势。现货黄金价格延续1680美元以来的反弹步伐，短期走势呈现出阶梯走势，这是强烈的多头特征，从这点来看，只要不跌破支撑线仍将继续向上运动。

 

目前阻挡在多头面前的主要阻力在1830-1850，强势突破将标志新一轮上涨开启，金价将重回1900美元上方。若掉头下行，则可确认再跌回1760美元，最终下破1680美元将打开巨大的下行空间。

 

Oanda分析师Craig Erlam也指出，假如金价能够突破1833美元/盎司的7月高点，将重返看涨区域。

 

华侨银行则表示，如果金价涨势持续，短期内金价可能会朝1830美元/盎司方向上涨，如果周五的就业报告令人失望，金价可能会升至1900美元/盎司，但一份强劲的非农报告可能会将金价推低至1800美元/盎司下方。

 

值得一提的是，正如上文所述，即使数据向好，美联储未必9月就宣布缩减，仍更倾向于在11月或12月才宣布缩减，在此之前或将都维持稍微偏鸽派的论调，所以假如本次非农向好，短期内对于美股和黄金来说可能是买入的机会。

 

不过需要注意的是，时间窗口可能只有一到两个月的时间，因为美联储势必将会缩减购债规模。