美联储利率决议对比：不急于缩减购债
美东时间2021年7月28日下午2时（北京时间周四，7月29日凌晨2:00），美联储决策层一如预期宣布将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%不变，并维持每月至少1200亿美元的购债规模。此次会议后发表的声明首次指出，美国经济已经朝着每月至少1200亿美元的购债要实现的目标取得了进展，但目前会继续维持这一规模，有待今后会议上继续评估。同时美联储继续判断，通胀的上升主要反映了暂时性因素。
下文比较了7月28日和6月16日声明的异同之处。
① 新增：自去年12月决定继续以每月至少800亿美元的规模增持美国国债、以及每月至少400亿美元的规模增持机构抵押贷款支持证券以来，美国经济已经朝着充分就业和物价稳定的目标取得进展，委员会将在未来的会议上继续评估进展
② 经济/就业：
7月28日：经济活动和就业指标继续走强
6月16日：经济活动和就业指标已经走强
③ 疫情影响：
7月28日：受疫情不利影响最重的部门已经出现好转，但还没有完全复苏
6月16日：受疫情不利影响最重的部门仍然疲弱，但已经表现出好转
④ 经济路径：
7月28日：经济发展路径继续取决于疫情的发展
6月16日：经济发展路径将在很大程度上取决于疫情的发展
①决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%，并预计，在劳动力市场条件达到与委员会对充分就业的评估相一致的水平、且通胀率已经升至2%并有望在一段时间内适度超过2%之前，维持这一目标区间是合适的。
②美联储将以每月至少800亿美元的规模继续增持美国国债，以及每月至少400亿美元的规模增持机构抵押贷款支持证券，直至朝着委员会充分就业和物价稳定的目标取得重大的进一步进展。
③通货膨胀率已经上升，主要反映了暂时性因素。
④疫苗接种的进展可能会继续减少公共卫生危机对经济的影响，经济前景面临的风险犹在。
⑤委员会力求实现充分就业和较长时期内的通胀率达到2%。
⑥委员会将寻求实现通胀率在一段时间内适度高于2%，以使长期通胀均值达到2%且较长期通胀预期依然牢牢锚定在2%。
⑦美联储致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济，从而推动实现其充分就业和物价稳定的目标。
⑧决策获得一致赞成。
股市: 声明发布之初，标普500指数延续跌势，但随后反弹收复失地，日内微幅收高0.02%。
债市：10年期美国公债收益率应声走高，触及日高1.278%，但在鲍威尔讲话时转跌，触及日低1.243%。
汇市：美元指数应声上涨，随后转跌，盘尾下跌0.149%，报92.324。
金市：现货黄金先跌后涨，利率决议之初，金价小幅走弱至1793附近，在鲍威尔讲话后，美元小幅下跌，给金价带去支撑，收报1807.11美元/盎司。
凯投宏观首席美国经济学家PAUL ASHWORTH指出，“联邦公开市场委员会(FOMC)在今天发布的声明中调整了措辞，朝着最终缩减资产购买计划迈出了一小步，但官员们似乎并不急于采取行动，我们仍预计会在8月或9月宣布缩减计划，但真正开始缩减行动可能要到2022年初。”
LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick认为，“到目前为止，市场相当平静。我们之前就认为这次政策决定不会引起很多波澜，而从目前情况来看的确如此。美联储看到经济在改善，但经济仍然需要帮助，他们将维持利率不变。
“他们描绘了一幅乐观的经济图景，但仍然不太担心最近通胀急升。这与他们过去几个月一直在描绘的图景相似。”
Great Hill Capital LLC执行董事Thomas Hayes表示，“这非常符合预期--没有加息，也没有谈到正在讨论缩减资产购买计划。实际上，我们知道会发生的是，他们现在有了Delta变种做掩护，把行动推迟一点，直到看到病毒蔓延的趋势是否会有所缓解。”
“鲍威尔一再表示，他的首要任务是实现充分就业，但我们目前仍有930万人失业，而疫情爆发前为570万人，所以，除非你看到薪资通胀失控……否则，我认为他们将继续保持这种观望姿态。因此，缩减量化宽松是2022年的事，从目前的情况看，加息仍将是2023年的事。”
下文比较了7月28日和6月16日声明的异同之处。
四点不同
① 新增：自去年12月决定继续以每月至少800亿美元的规模增持美国国债、以及每月至少400亿美元的规模增持机构抵押贷款支持证券以来，美国经济已经朝着充分就业和物价稳定的目标取得进展，委员会将在未来的会议上继续评估进展
② 经济/就业：
7月28日：经济活动和就业指标继续走强
6月16日：经济活动和就业指标已经走强
③ 疫情影响：
7月28日：受疫情不利影响最重的部门已经出现好转，但还没有完全复苏
6月16日：受疫情不利影响最重的部门仍然疲弱，但已经表现出好转
④ 经济路径：
7月28日：经济发展路径继续取决于疫情的发展
6月16日：经济发展路径将在很大程度上取决于疫情的发展
相同点
①决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%，并预计，在劳动力市场条件达到与委员会对充分就业的评估相一致的水平、且通胀率已经升至2%并有望在一段时间内适度超过2%之前，维持这一目标区间是合适的。
②美联储将以每月至少800亿美元的规模继续增持美国国债，以及每月至少400亿美元的规模增持机构抵押贷款支持证券，直至朝着委员会充分就业和物价稳定的目标取得重大的进一步进展。
③通货膨胀率已经上升，主要反映了暂时性因素。
④疫苗接种的进展可能会继续减少公共卫生危机对经济的影响，经济前景面临的风险犹在。
⑤委员会力求实现充分就业和较长时期内的通胀率达到2%。
⑥委员会将寻求实现通胀率在一段时间内适度高于2%，以使长期通胀均值达到2%且较长期通胀预期依然牢牢锚定在2%。
⑦美联储致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济，从而推动实现其充分就业和物价稳定的目标。
⑧决策获得一致赞成。
市场反应：
股市: 声明发布之初，标普500指数延续跌势，但随后反弹收复失地，日内微幅收高0.02%。
债市：10年期美国公债收益率应声走高，触及日高1.278%，但在鲍威尔讲话时转跌，触及日低1.243%。
汇市：美元指数应声上涨，随后转跌，盘尾下跌0.149%，报92.324。
金市：现货黄金先跌后涨，利率决议之初，金价小幅走弱至1793附近，在鲍威尔讲话后，美元小幅下跌，给金价带去支撑，收报1807.11美元/盎司。
机构点评：
凯投宏观首席美国经济学家PAUL ASHWORTH指出，“联邦公开市场委员会(FOMC)在今天发布的声明中调整了措辞，朝着最终缩减资产购买计划迈出了一小步，但官员们似乎并不急于采取行动，我们仍预计会在8月或9月宣布缩减计划，但真正开始缩减行动可能要到2022年初。”
LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick认为，“到目前为止，市场相当平静。我们之前就认为这次政策决定不会引起很多波澜，而从目前情况来看的确如此。美联储看到经济在改善，但经济仍然需要帮助，他们将维持利率不变。
“他们描绘了一幅乐观的经济图景，但仍然不太担心最近通胀急升。这与他们过去几个月一直在描绘的图景相似。”
Great Hill Capital LLC执行董事Thomas Hayes表示，“这非常符合预期--没有加息，也没有谈到正在讨论缩减资产购买计划。实际上，我们知道会发生的是，他们现在有了Delta变种做掩护，把行动推迟一点，直到看到病毒蔓延的趋势是否会有所缓解。”
“鲍威尔一再表示，他的首要任务是实现充分就业，但我们目前仍有930万人失业，而疫情爆发前为570万人，所以，除非你看到薪资通胀失控……否则，我认为他们将继续保持这种观望姿态。因此，缩减量化宽松是2022年的事，从目前的情况看，加息仍将是2023年的事。”
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