页岩油不增产、不对冲，EIA上调油价预期

当地时间7月7日，美国能源信息署（EIA）在官网上发布了7月短期能源展望报告。报告认为尽管油价上涨和需求反弹，但美国明年的国内石油产量增长有限。

报告自3月来首次将今明两年的美国原油日产量预测进行上修：

2021年美国原油日产量预计为1110万桶（6月的预测为1108万桶），相比2020年下降21万桶，该降幅小于6月预测的23万桶。

2022年美国原油日产量预计为1185万桶（6月的预测为1179万桶），全年日产量增幅为75万桶，此前的预测为增幅71万桶。

油价方面，EIA将WTI原油的预测价格上调4美元/桶，认为2021年为65.85美元/桶。

EIA仍预计2021年石油产量将温和增长

在对美国石油产量增长有限的预估出炉之际，美国石油供应正以数十年来最快速度下滑。且就在几天前，阿联酋便因为是否增产以及增产数量的问题与其他OPEC+成员产生了矛盾，OPEC+谈判宣告失败，令市场不确定该组织何时会增加供应。

EIA在一封电子邮件声明中表示，除油价上涨外，预计到2022年美国原油产量增加的原因还有，4月份的原油实际产量比最初预测的要高。

展望2022，EIA将WTI油价预测上调了6.23美元/桶，新的预测价格为62.97美元/桶，仍低于今年的价格，因为它认为美国和OPEC+的产量增长将超过消费。

EIA表示，这一预测是在7月1日完成的，虽然之后周一OPEC+的会议未达成决议，但仍预计欧佩克+将在7月后继续增加产量。

油价高企，美国页岩仍对增产和对冲踌躇不前

市场预测页岩油会采取对冲来应对OPEC+不和危机。OPEC+在几次会议上都未能达成协议，这引发了一个问题：美国的石油开采商是否会卷土重来，并利用这个时机窃取市场份额。这个猜测源于页岩油生产商以往以在油价飙升时提高产量而闻名。

同时另一方面，一些人担心OPEC+的不和可能诱发一场价格战，使得市场中原油过剩。

但近几个月来，美国页岩油生产商并未显著提高产量，因为他们更看重纪律和投资者回报，而不是供应增长。尽管油价飙升至每桶70美元以上，页岩行业仍明显受到限制。在向投资者承诺将坚持支出以提高回报后，页岩油一直保持较低的生产水平。

页岩油生产商称，他们不会冒着市场波动的风险。迄今为止的每周政府石油产量数据也证明了这一点，美国页岩油产量略高于1100万桶/日，比疫情前的峰值低约200万桶。

页岩油公司今年一直在积极对冲，以锁定价格，在油价下跌时保护利润。

然而，对冲可能代价高昂，如果油价上涨至生产商锁定的水平，就会导致资产减记。咨询公司伍德麦肯锡追踪的53家石油生产商第一季度在对冲合约上总计损失了32亿美元。

根据该公司的数据，在2021年进行石油对冲的40家运营商中，只有12家的平均对冲价格高于50美元/桶。

一位页岩油生产商高管表示：

“每家银行都称油价将在90美元至100美元之间，现在没有人打算进行对冲。”

伍德麦肯锡追踪的这一集团对冲了约32%的2021年预期产量，低于一年前同期。该公司表示，生产商更有可能保持2021年剩余产量不进行对冲，以当前价格出售，并将对冲重点放在2022年。页岩油公司也承诺保持产量不变，提高投资者回报，而不是开采更多的原油。

伍德麦肯锡的首席分析师亚历克斯•比克表示： 

“我没有看到任何来自这些生产商的信号，表明他们会在短期内增加产量……你可以增加对冲，但这并不一定意味着你明年会增加产量。”

分析师表示，股东要求提高回报的压力使本轮周期有所不同。

石油分析师Paul Sankey表示，对冲为生产商提供了一种规避风险的方式，但“ 这不是股东想要的”。他说，将资金投入石油生产商的投资者希望获得更高的油价敞口。

另一家页岩油生产商的一位高管表示，由于他们已承诺不扩大产量，因此在进行更多对冲之前，它们首先需要让投资者参与该计划。对冲可以为增加产出提供必要的资金。他表示：

“对我们这些公共生产商来说，一切都需要时间。”