黄金T+D收盘上涨，市场预期拜登政府和美联储合作推出更多刺激利好金价

周四(1月21日)上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨1.07%至389.1元/克；白银T+D收盘上涨1.98%至5344元/千克。金价收涨，主要因在拜登政府上台之后，市场预期拜登政府将会和美联储合作推出更多刺激措施，这利好金价。此外不断恶化的疫情形势也给未来经济前景蒙阴，这也支撑金价长期前景。



上海黄金交易所2021年1月21日交易行情，黄金T+D成交量39.916吨；

黄金T+D收盘上涨1.07%至389.1元/克，成交量39.916吨，成交金额154亿5386万200元，交收方向“多支付给空”，交收量6.252吨；

迷你金T+D收盘上涨1.03%至389.29元/克，成交量7.3754吨，成交金额28亿5945万4942元，交收方向“多支付给空”，交收量21.766吨；

白银T+D收盘上涨1.98%至5344元/千克，成交量14493.788吨，成交金额767亿3168万4286元，交收方向“多支付给空”，交收量8.940吨

市场预期拜登政府将会和美联储合作推出更多刺激措施，利好金价

拜登已经正式就任美国第46任总统。在拜登时代，美联储的日子可能会比之前好过一些，美联储与拜登的关系也会比与特朗普的关系更融洽。

之前，特朗普经常因为对美联储的货币政策感到不满而大肆抨击美联储。相比之下，拜登对美联储的态度相比特朗普会温和很多，鲍威尔也不用担心会继续遭受总统公开的无端指责和谩骂。

尽管美联储在拜登执政期间不会面临公开的指责，但它仍将面临不同程度的压力。首先可以预见的就是，美联储可能会被要求推动解决种族不平等和气候变化问题。

最突出的是，几个月前，美联储改变了他们的通胀目标，同意让通胀率在一段时间内高于传统的2%目标，即使失业率低于通常被认为是充分就业的水平。此举是为了促进“包容性”就业任务，旨在确保低失业率的好处遍及不同的种族和消除收入鸿沟。

在气候方面，美联储加入了旨在解决气候变化的全球中央银行财团绿色金融系统网络。也有传言称美联储指示其监管的银行将气候问题规定纳入压力测试中。

分析表示，表面上看美联储的职责范围有所扩大，但这令部分市场人士感到不安。因为这意味着美联储在拜登时代可能也很难保持独立性、保留自身权利，还是不得不配合总统。美联储希望尽可能多地保留权力，而他们保留权力的方式就是让民主党满意。

另有分析认为，美联储“在联邦政府内部独立，但并不独立于联邦政府”。若耶伦的财长提名获得通过，美联储和美国政府的关系将更加亲密。到时候美国财政部的政策和美联储的政策将空前一致，焦点将几乎完全放在经济复苏上。

值得注意的是，美联储理事会共有七位成员，特朗普提名了四位候选人，拜登只能提名剩下的一个空缺。米尔斯预计，拜登给出的理事候选人将向FOMC传达他的预期政策方向。

外界也普遍预期，拜登提名的人将与鸽派货币政策保持一致，并愿意推动实现更广泛的社会使命。不过，拜登和美联储依然需要考虑金融市场的反应，如果金融市场不接受拜登提名的理事人选，市场可能会出现动荡。

美国准财长耶伦力挺经济刺激措施

在美国新一届政府即将上线之际，美联储前主席、即将担任美国财政部长的耶伦呼吁美国国会尽快推出大规模刺激措施，以有效避免经济陷入更长期的衰退。

新的大规模刺激措施难免引发通货膨胀，而对此，市场投资者们早已做好准备，纷纷将目标转向了通胀交易。

耶伦希望议员们能搁置分歧。耶伦指出，经济学家们往往看法不同，但现在基本达成共识，如果不采取进一步行动，我们现在就有可能陷入一场更长、更痛苦的衰退，而经济将在以后留下长期的伤疤。

耶伦认为，在接下来的几个月里，我们将需要更多的援助来分发疫苗、重新开放学校、帮助各州让消防员和教师继续工作。

分析称，拜登对耶伦的提名是希望这位对劳动力市场颇有研究的经济学家能够帮助美国经济从疫情中迅速恢复过来，并协助政府在国会的经济议程推进中发挥关键作用。

拜登上周公布了1.9万亿美元的刺激方案“美国救援计划”（American Rescue Plan）细节，其中包括延长和提高失业救济金、将联邦最低工资提高到每小时15美元、拨款3500亿美元用于州政府和地方政府援助、拨款1700亿美元用于K-12学校和高等教育机构、拨款500亿美元用于新冠病毒检测和建立全国性的疫苗接种计划等。

而美国国会内部对此分歧明显。共和党人对救济法案的规模和范围有所质疑，认为近2万亿美元的开支远远超过经济实际需要。一些共和党人和民主党人也对不断增长的债务表示担忧。

美国国会预算办公室此前发布的报告称，由于新冠肺炎疫情导致政府支出增加、收入下滑，公众持有的美国联邦政府债务规模将于2021财年（2020年10月1日至2021年9月30日）超过国内生产总值（GDP）。不少人担心，美国债务负担是否有上限以及未来如何偿还这两个问题可能成为重大风险。

耶伦称无论是当选总统还是自己，都不否认新救济法案会加剧债务负担。但现在，当利率处于历史低位的时候，增加债务是明智的选择。

耶伦还提及，美国经济在新冠肺炎疫情暴发之前就存在日益加剧的不平等现象。早在新冠肺炎疫情暴发之前，我们生活在一个K形经济中，贫富差距持续扩大。美国经济必须重建，这样才能为更多人创造更多的繁荣，确保美国工人能够在日益激烈的全球竞争中占据优势。

机构资金涌入通胀交易利好金价

新年以来，资金正涌向通胀交易主题的资产，通胀交易和通缩交易的收益率差距创2006年以来新高。分析称，上周流入市政债券的资金量刷新历史纪录，能源股和财政部通胀保值债券（TIPS）买入量也创下史上第二和第三大规模。

通胀交易通常出现在经济复苏时期，主要特点是大宗商品价格震荡上行、利率预期上升。通缩交易往往对应经济面临滞胀或下行压力阶段，对应大宗商品价格回落，利率预期走低。

近期10年期美国国债收益率突破1%关口引发市场广泛关注，其背后的主要驱动力是潜在的通胀预期。在通胀交易重新成为市场焦点的背景下，各大投资银行也预测，美国国债10年期收益率仍有更多上行空间。

摩根大通预计10年期美国国债收益率短期内将达到1.30%。大宗商品走势为潜在的通胀上升提供了部分线索，目前大豆、玉米等农产品创下近七年新高，工业金属铜期货创2013年以来最高水平。美国商品期货交易委员会（CFTC）显示，对冲基金对铜价上涨的净押注接近2018年初以来新高。

为了应对疫情对经济的冲击，美国政府和美联储推出了史无前例的刺激政策。上周，美国当选总统拜登提出了新一轮1.9万亿美元的“美国拯救计划”，以加快经济复苏步伐。市场普遍预期， 从基础设施建设到电动汽车充电站部署，原材料需求将再次受到提振。

美国银行表示，随着疫苗分发推进，美国和欧洲的经济活动应该会逐渐好转。该行上调了2021年铜、铝、镍和锌的平均价格目标，将铜的预期推高至每磅3.96美元，这意味着将比目前水平上涨10%。

另一方面，美联储对通胀的态度相对宽容，这一定程度上缓解了外界对货币政策转向的担忧。美联储主席鲍威尔上周在出席普林斯顿大学“对话美联储”活动时表示，短期内疫情消退后，大规模支出可能会对价格形成上行压力，但短期价格上升并不意味着持续的通胀。

鲍威尔称，目前的政策框架强调稳定的通胀预期，而灵活的平均通胀目标制意味着，美联储不必拘泥于公式，其通胀目标没有既定的公式。他表示，美联储将会容忍通胀率超过2%，以便使平均通胀率达到2%。

美银首席投资策略师哈特内特表示，疫苗引发了强劲的“经济重启”交易，复苏预期在速度和规模上都超过了2008年，近期通胀预期趋势与经济重启、资源供需形势相吻合。

对新冠疫情的担忧情绪继续升温，这增加市场避险支撑金价

美国新冠肺炎死亡人数超美军二战死亡人数总和。据约翰斯·霍普金斯大学于美东时间21日0：22最新数据显示，美国新冠肺炎死亡病例累计达406001例。

报道称，全美因新冠肺炎死亡人数已经超过了美军在二战中因战斗和非战斗死亡人数的总和。根据美国退伍军人事务部的统计资料，美军在二战中战斗死亡人数达291557人，非战斗死亡人数达113842人，二战中美军死亡人数合计达405399人，低于目前美国新冠肺炎死亡病例总数。

疫苗供应不足引发市场担忧。由美国辉瑞制药有限公司和德国生物新技术公司联合研发的新冠疫苗已于去年12月开始在欧洲投入使用。但辉瑞公司日前表示暂时削减其新冠疫苗交付量，此举让欧洲、美洲多个国家的疫苗接种计划受到影响。与此同时，低收入国家和大多数中等收入国家仍未开始接种，全球新冠疫苗的公平分配面临挑战。

辉瑞的做法遭到瑞典卫生和社会事务大臣等多位欧洲国家卫生部长的强烈批评。分析指出，这是不可接受的。丹麦卫生大臣马格努斯·霍伊尼克说，我们正与新冠病毒和传染性更强的变异病毒赛跑……我们因而十分重视疫苗交付数量减少（的情况）。

其他一些欧洲、美洲国家也受到辉瑞减少交付量的影响。

法国经济部负责工业的部长级代表预估本周接收的辉瑞疫苗将减少14万剂。意大利新冠病毒应急委员会专员说，辉瑞公司18日起将交付给意大利的疫苗剂量削减29%，辉瑞没有说明供应减少将持续多久。此外，波兰、芬兰、加拿大和墨西哥等国也表示他们收到的辉瑞疫苗量少于原定量，将对本国的接种服务造成影响。

欧盟委员会主席冯德莱恩15日在访问葡萄牙期间对媒体表示，欧盟对于辉瑞宣布延迟供应疫苗非常关切，尤其是很多人已经注射了第一剂，他们需要在四周以后注射第二剂。冯德莱恩说，这次供应延迟恰恰说明扩大生产的重要性，欧盟将继续推动与制药公司在这方面的合作。但冯德莱恩并未透露辉瑞公司在2月恢复正常供应时将能提供多少剂疫苗。

与发达国家相比，低收入国家和大多数中等收入国家获取疫苗更为困难。世界卫生组织8日公布的数据显示，目前有42个国家正在推广新冠疫苗接种，其中36个是高收入国家，其余6个是中等收入国家，低收入国家和大多数中等收入国家仍未开始接种。

世卫组织总干事谭德塞警告称，由于贫穷国家无法像富裕国家那样迅速获得疫苗，世界正处于“灾难性道德失败”的边缘。