疯狂的2020：暴跌疯涨与危机并存

 

对于很多人来说，2020年是一个疯狂又难忘的年份。

在前几篇的复盘中，带大家见识了2020年金融市场的“阴谋”和“裂痕”，而在这2020年的最后一天，我们将一起回顾一下今年金融市场最真实的写照——“疯狂”。

从无尽恐慌到极度贪婪，上半年和下半年可以说是两种截然不同的“疯狂”。投资者也体验了一番从“地狱”到“天堂”的感觉。

 

I 止不住的暴跌：恐慌之下的资产“大逃杀”

 

1月份，当新冠疫情在中国开始蔓延时，全球金融市场还没意识到事情的严重性，反应并不剧烈，还感受不到恐慌的气息。

2月3日，春节后开盘交易的第一天，A股直接低开，暴跌逾8%。美股的反应跟西方国家的态度一样——事不关己高高挂起。A股暴跌后，美股连续三天跳空高开，并且在随后近一个月的时间里继续刷新历史高位，就在暴跌前两天，美股还经历了五连涨，全然不知一场灾难正在悄悄逼近。

到了2月24日，美股终于慌了。

当时疫情开始在欧洲快速蔓延，意大利开始封城，尽管那时美国的疫情还没到非常严重的地步，但人们知道，沦陷也只是时间问题。

恐慌情绪一下子席卷了欧美金融市场，2月初在A股市场发生的一幕，以更加疯狂的方式在欧美市场上演。

2月24日当天，美股跳空低开，道指暴跌逾千点，欧股也一样沦陷，那是今年的第一个“黑色星期一”。到那时，投资者方才意识到，新冠疫情是一场全球性的公共健康危机，没有任何人、任何国家能够独善其身。

2月24日的美股暴跌推倒了第一块多米诺骨牌，接下来全球金融市场的跌势一发不可收拾，那一周全球金融市场都是黑色的，标普500指数一周跌去了近12%。

经过一周的连续崩盘后，美联储坐不住了，3月3日晚间，美联储宣布紧急降息50个基点，美股短暂止住了跌势。但仅凭50个基点的降息显然无法安抚恐慌的市场。

美股仅涨了一天，便再次崩盘，3月5日，美股跳空低开后走低，在那之后的两周，美股崩盘的疯狂程度超出了所有人的想象——短短两周的时间，美股四次熔断！

2020年3月9日21点34分，标普500指数大跌7%，美股触发熔断，这是三十多年来，美股出现的第二次熔断，第一次是在1997年10月27日；

2020年3月12日21点35分，标普500指数跌至7%，投资者见证了美股史上第三次熔断；

2020年3月16日21点30分，标普500指数开盘即暴跌8%，投资者见证美股史上第四次熔断；

2020年3月19日00点56分，标普500指数跌幅扩大至7%，投资者见证美股史上第五次熔断。

在3月9日美股第二次熔断之后，巴菲特发出了感慨，说自己活了89年第一次遇到过这种情况。

那无疑是全球金融市场最黑暗的一段时间，投资者像疯了一般抛售所能抛售的一切资产，美股、美元、欧元、英镑、债券……甚至黄金。

按照正常的逻辑，美股经历了如此骇人的暴跌，避险资产应该涨疯了才对，然而，事实却恰恰相反，从3月9日开始，短短两周时间里，现货黄金从1650美元上方跌到1450美元附近。

外汇市场也一片黑暗，欧元从1.14关口上方跌至1.06附近，跌去逾800多点；英镑则从1.31上方下挫至1.14附近，暴跌1700多点；在这段黑暗时期，美元一枝独秀，成了资金唯一的避风港，在几乎所有资产都在暴跌时，美元指数疯狂上涨，并且站上了年内最高点102.84。

到了4月份，在人们以为黑暗时刻已经过去时，原油又崩盘了。4月21日凌晨，WTI原油5月期货结算价收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值，暴跌55.9美元，跌幅高达305.97%。

3、4月份各类资产的相继暴跌，让我们看到了疫情的巨大破坏力。全球经济大面积停摆，各行各业都陷入资金断流的困境，从而引发了流动性危机，投资者可能从来没有遇到过这种情况，结果导致了一波抛售潮。

那段时间，全球股市市值蒸发了30万亿美元，无论是速度还是规模都堪称有史以来最大的崩盘之一。

在金融市场恐慌性暴跌期间，各国央行采取了史无前例的救市行动，美联储也三次采取行动，第一次紧急降息50个基点，市场仅缓了一天；第二次，紧急降息100点加7000亿美元的宽松计划，美股当天再次熔断；第三次，直接宣布无限量QE，这才止住了跌势。

值得注意的是，这次，美联储在短短一个月内采取的QE规模，已经完全超过了2008年整个金融危机期间的规模。这次危机加固了投资者的一个共识，即市场崩盘时，央行必定会出手相救，并且会不惜一切代价。

过去几次金融危机，美联储尚未被逼至绝境，手中弹药充足，可这一次可以说是底牌尽出。无限量QE一出，人们也已经知道了它的底线在何处。只要市场需要，印钞机可以24小时不停歇地印钱。

 

II“不合理”地疯涨：资金的野蛮入场

 

美联储的无限量宽松、全球央妈们“无节操”地放水，不仅平息了金融市场的恐慌，还在转眼之间就开启了一轮“令人难以理解”的牛市。

暴跌之后，市场没有进入缓冲期，而是立马就开启了上涨行情。前面的暴跌反而就像一场“误会”一样，在3-4月份跌得最凶的几类资产，比如美股、黄金等，在之后的几个月里像疯了般地上涨。

最“不合常理”的就是美股，空头在3月份几乎已经把多头逼入绝境，可谁能想到，多头凭借着央行的流动性支持，几乎瞬间就逆转了局势。

3月24日，道指大涨逾11%，可当时谁敢想，一轮波澜壮阔的涨幅就是从这开始的。

从3月24日至12月29日，标普500指数累计上涨了66.58%；纳指累计涨幅为87.30%；道指累计上涨了63.17%。美股三大股指均创下了历史新高，道指早已站稳3万点大关。

从一整年的表现来看，全球16个主要股指中，有12个股指上涨。其中，纳指、深证成指分别累计上涨43.22%、33.93%，名列前茅。此外，韩国综合指数上涨28.34%、日经225指数上涨16.53%、印度SENSEX30指数上涨15.42%、标普500指数上涨15.36%、上证指数上涨10.78%、道指上涨6.30%。

黄金也迎来了一轮史无前例的牛市行情。自3月20日开始反弹后，现货黄金一路上涨，仅用了3天就收复了此前大半以上的跌幅，此后更是一路上涨，在7月下旬出现一波强势拉升，一举突破了2011年的历史高点；8月4日，现货黄金第一次突破2000美元大关，一直涨至2074美元才触顶。

贵金属期货的表现也不错，COMEX黄金期价今年累计上涨23.58%，COMEX白银期价涨幅更是达到47.17%。

旺盛的投资需求成为黄金牛市的直接动力。数据显示，全球黄金ETF的持仓在今年的前十个月，一直都是净流入状态。2020年前10个月，全球黄金ETF净流入1022吨，11月开始净流出。截至11月，全球黄金ETF总持仓为3793吨，约合2150亿美元。

和美股不同的是，黄金的上涨倒还算“合情合理”。因为在全球央行大放水这个宽松环境下，利率已经处于极低水平，再加上对通胀的预期，黄金存在长期上涨的合理性。

非美货币也收获了一份不错的成绩单，纷纷收复了3月份的跌幅。今年以来，欧元兑美元累计上涨9.21%，英镑兑美元累计上涨1.80%，澳元兑美元累计上涨8.35%，新西兰元兑美元累计上涨6.08%，美元兑日元累计下跌4.71%。而美元指数则累计下跌了6.9%。

由此可见，在经历了史诗级的暴跌之后，全球央行凭借着不计代价的流动性支持，成功制造了一轮牛市行情。在基本面遭到严重破坏的情况下，短时间内出现这么大的涨幅，涨得只有估值和泡沫。

在过去的9个月里，世界各国宣布了22万亿美元的刺激计划。各大央行每月通过QE购买逾1万亿美元的资产，成功地推动了资产价格的上涨，并缩短了经济衰退的时间。

这也表明，从散户到华尔街和主流金融机构，现在对央行和政府救助的依赖已经成为一种可怕的习惯。

 

III 牛市旗手轮换：逐利资金的下一个增长点

 

进入第四季度，特别是疫苗取得突破性进展之后，资金开始追寻新的增长点，比特币和大宗商品开始成为市场关注的焦点，开启了意外一轮疯涨行情。

从10月底开始，今年一直没怎么受到关注的比特币开始崭露头角。

从10月20日到11月底这段时间，比特币开始加快上涨，K线明显变陡，不过，真正开始让人感到疯狂的是12月中旬的几次飙涨，12月16日，比特币涨破20000美元大关，创下历史新高，第二天便直奔23000美元。

之后，比特币经历了一周左右的休整，月底多头再次发起攻势，而且如入无人之境，一路畅通地飙升至29000美元。在它刚突破20000美元的时候，就有分析师将目标定在了30000美元关口，如今比特币突破30000美元大关只是时间问题。

之前对比特币避而远之的机构投资者这次反而扛起比特币牛市的大旗。但是，要知道，比特币本身只是虚拟资产，它今天可以价值千金，明天也有可能一文不值，全看监管部门的态度。前几天动辄暴涨暴跌几十个百分点的瑞波币就是一个很好的例子。

因此，如此疯狂的涨幅背后，机构是真的看好它，还是说只是在做局，故意拉高等人接盘。这是普通投资者不可不防的风险。

进入12月以后，大宗商品牛市的呼声越来越高。华尔街金融机构都在热议大宗商品正迎来“超级牛市周期”。

其实在过去9个月里，海外不少大宗商品的涨幅都很惊人，例如，伦敦期铜价格一度上涨突破8000美元/吨，较3月下旬回升约80%；伦敦期铝则在12月初创下年内新高2096美元/吨，较3月低点涨约44%；伦敦期锌在上周创下年内新高2900美元/吨，较3月低点1763美元/吨回升约61%。

国内的铁矿石等黑色系近期也迎来一波疯狂的涨势。铁矿石年内大涨超60%，一度涨至1147元/吨，创下9年新高，刷新合约上市以来新高；铜价、动力煤创7年新高，焦炭和焦煤价格逼近9年高位。

大宗商品疯涨的逻辑主要可以归纳为两个方面：

一方面是因为欧美央行继续加码宽松力度，导致全球资金流动性泛滥，大宗商品估值持续飙升；

另一方面，中国经济好转大幅提振了大宗商品需求，而且随着疫苗开始接种，经济前景变得乐观，有望进一步提振大宗商品需求。

正如高盛大宗商品主管Jeff Currie所说，目前大宗商品具有超级周期的“所有迹象”，正在开启一轮类似上世纪70年代或21世纪初期的结构性牛市。华尔街的各路机构投资者也都已经盯上了大宗商品。

这意味着，在疫苗开始接种之后，全球经济复苏真正有了盼头，资金开始寻找新的增长点，而大宗商品领域或许就是逐利资金的下一个战场。

 

IV 危机与机遇

 

2020年对于全球经济来说无疑是灾难之年，也是金融市场历史上最为疯狂的一年。

年初爆发的疫情，让全世界都深刻体会到什么叫未知的恐惧。第一波疫情之后的疯狂上涨，又让投资者感受到资金流动性的魔力。

在这暴涨暴跌的疯狂行情背后，也上演着一幕幕翻倍、爆仓的故事，比如“期货大神”秦安股份，5个月获利7.69亿美元；又比如金十夜读提到过的那个爆仓的南方姑娘，从身价千万到一无所有……

在金融市场上，危险和机遇向来都是相伴而生的。每次金融危机都不仅仅只是危机，同时也是一个机遇。

2008年金融危机时，雷曼倒闭，大批投资者血本无归；可也正是金融市场出现了惨烈的下跌，一些资产才凸显出投资的价值。又比如今年这场危机，3、4月份的暴跌确实是灾难，但又何尝不是给了投资者一个逢低买入的机会？

为什么历史上的每次金融危机都是一次财富的重新洗牌、分配？

因为有的人只看到了风险，却看不到机会；有些人看到了机会，却不敢付诸实施；在危机中，只有看到了机会并且付诸实施才有资格赚大钱。

这就像给每个人提供一个按钮，不按能够保全自身，按下去有50%的机会暴富，同时也有50%的可能一无所有。

按与不按，完全看每个人自己的选择。如果是你，你会按吗？