外资加速布局中国股债市场，又一境外机构募资新模式落地

今年以来，全球资产管理机构进入中国市场以及中国境内投资者投资境外另类投资的趋势越发明显。随着试点区域和试点额度的进一步增加，以及QDLP业务从各地单独试点到国家加强指导下的更趋常态化的项目，外资机构正加速配置中国股债市场。

//  首单境外机构认购WFOEPFM基金产品落地上海  //

中国证券网报道，12月15日，全国首单境外投资者通过合格境外机构投资者/人民币合格境外机构投资者（QFII/RQFII）认购外商独资私募证券投资基金管理人（WFOE PFM）基金产品在上海顺利落地。

此次通过QFII/RQFII认购的产品为霸菱投资管理（上海）有限公司发行的霸菱中国综合债券1号私募证券投资基金。该模式落地为外资资管机构募资开辟了新路径，也是上海国际金融中心建设的有益探索，是配合金融领域对外开放的成功实践。

今年9月，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，允许QFII/RQFII投资境内私募投资基金。上海市地方金融监督管理局（下称“市地方金融监管局”）关注到新政对在沪WFOE PFM机构的积极影响，机构海外母体可通过QFII/RQFII提供种子资金，有效帮助其拓展境内私募基金业务。市地方金融监管局时时了解QFII/RQFII投资WFOE PFM产品这一模式的障碍和瓶颈，积极帮助解决企业困难和诉求，助力该模式首单正式落地。

霸菱海外投资基金管理（上海）有限公司是上海第五批合格境内有限合伙人（QDLP）试点机构，于2019年1月发行QDLP产品。2019年6月，霸菱投资管理（上海）有限公司登记成为外商独资私募证券投资基金管理人（WFOE PFM），同年11月发行境内私募基金产品。

//  QDLP试点不断扩容  //

自从QDLP制度2012年诞生于上海之后，其他多个地区也陆续开始探索开展QDLP业务，包括但不限于天津（2014年）、青岛（2015年）、北京（2020）等地。深圳则于2014年推出了与QDLP业务类似的QDIE（Qualified Domestic Investment Enterprise）业务试点。

QDLP业务在上海的发展最为成熟，已吸引了约三十家全球资产管理机构落户。其中，首批获得试点资格的机构主要是境外对冲基金管理人（例如，英仕曼、橡树资本），其后几批试点机构则多为全球领先的大型资产管理机构（例如，贝莱德、摩根士丹利）。除了外商独资的QDLP基金管理人之外，上海市还授予了一家中外合资公募基金管理公司（上投摩根）和一家证券公司的二级子公司（广发钧策）QDLP试点资格。

北京作为最新的QDLP试点地区，已有两家知名的全球性资产管理机构落地北京，共获得8亿美元的QDLP额度。尽管QDLP业务目前在上海发展最为成熟，北京作为最新试点城市也具备其独特的优势，例如，北京首次给予的QDLP额度明显更多。

Wind数据统计显示，截止目前，已有包括瑞银资产、富敦投资、惠理投资在内的32家外资私募进军中国市场，除罗素投资、弘收投资、威廉欧奈尔投资等7家暂未备案产品外，其余25家私募已累计发行92只私募基金。从基金公司注册地来看，上海有29家，广东两家，北京和天津各有1家。

//  外资加速布局中国股、债市场  //

根据中国债券信息网公布的最新数据，截至2020年11月末，年内境外机构净增持中国债券8854.9亿元，持有中国债券总规模27590.65亿元，较去年同期增长48%，较2018年同期增长超过7倍。

在大举增持债券的同时，外资也在持续净流入A股市场。12月1日至16日已净流入合计283.5亿元，今年以来仅在3月、8月和9月出现净流出。

兴业证券首席经济学家王涵表示，外资持续净流入，显示出了我国资本市场改革开放的巨大成效，反映出境外投资者对我国宏观经济和资本市场发展前景充满信心，中国资本市场越来越受到境外机构的青睐，越来越多的国际资本正踏浪而来。

招商证券董事总经理谢亚轩表示，新冠疫情冲击加剧全球“资产荒”的局面，国际长期投资机构不论从分散化投资还是从获取阿尔法的角度看，都将选择增持“中国资产”。这恰与中国希望通过开放金融市场来促进中国金融发展和中国经济向创新驱动转型的需求不谋而合。两者可谓相得益彰，共同提升“中国资产”的吸引力。应该说，2020年中国的股票和债券市场的表现充分体现了‘中国资产’的价值。