全球蔓延？分析人士预测了无协议脱欧可能对市场意味着什么

在英国和欧盟领导人同意将英国退出欧盟贸易谈判延长至周日的最后期限之后，英镑得到进一步提振，暂时避免了不达成协议的威胁。

分析师普遍预计，如果英国和欧盟能在未来几周达成协议，英镑将继续走强。巴克莱(Barclays)周一预计，年底前达成的协议可能会使英镑突破1.35美元的关口，并继续从那里“走高”。

巴克莱全球外汇销售联席主管米米·拉什顿(Mimi Rushton)周一对CNBC表示，“相比之下，如果我们不一定能看到这一协议达成，似乎还有更大的下行空间，这与我们上周看到的积极意义上的不对称有所不同。”

但尽管预计如果英国按照世界贸易组织(WTO)的条款脱离欧盟轨道，英镑将受到重大打击，但分析师们预计，其他金融资产不会受到全球蔓延的影响。

瑞穗（Mizuho）多资产策略主管彼得·查特威尔(Peter Chatwell)上周五在一份电子邮件公告中告诉投资者，不达成协议的退出威胁对英镑在外汇市场上来说只是一件“大事”，并表示他不相信围绕全球连锁反应的说法。

“这应该意味着英国国债(英国主权债券)继续强劲反弹，英国盈亏平衡大幅上升，最终英国央行(BoE)可能会在2月会议前降息至0%，并增加QE(量化宽松)。英国负利率的大门已经真正敞开。”查特威尔说。

英国央行一直在对负利率可能对市场和经济产生的影响进行学术研究，自冠状病毒大流行开始以来，已将利率从0.75%下调至0.1%，并将英国政府债券购买目标存量扩大至8950亿英镑(合1.2万亿美元)。

高盛(Goldman Sachs)首席全球股票策略师皮特·奥本海默（Peter Oppenheimer）表示，对英国退出欧盟事态发展最敏感的股市板块是英国银行、英国房屋建筑商和英国国内股市，其次是富时250指数。

奥本海默周日在一份研究报告中强调，由于产出和贸易摩擦，国内企业将受到国内生产总值(GDP)增长放缓的影响，英镑兑其他货币汇率下跌导致英镑成本上升，消费者购买的一篮子商品以英镑计价变得更加昂贵，导致消费者实际收入下降。

他说：“相比之下，英国大型国际敞口股票很少与欧盟进行往来交易——在许多情况下，它们不是出口商，而是拥有外资企业，这些企业的收益往往是美元。”

“富时100指数的β值接近于零英镑(衡量一项资产相对于更广泛市场的相对波动性)，尽管波动性可能会上升，但我们预计未来几周不会有太大变化。值得注意的是，在2016年公投后的两个交易日内，富时100指数累计下跌5%，但在投票结果公布后的四个交易日内，该指数高于投票前的水平，在投票结果公布后的一周内，该指数上涨了近3%。”

奥本海默指出，公投结果公布一周后，富时250指数和欧洲斯托克50指数均下跌6%，尽管两者都从最初的抛售中强劲反弹。

*合作的“无协议”更容易管理*

凯投宏观(Capital Economics)首席经济学家保罗·戴尔斯(Paul Dales)表示，考虑到谈判的进展，以及此前批准的脱欧协议在许多关键问题上都有解决方案，目前的“无协议”局面可能不会像许多人此前担心的那样对经济造成损害。

戴尔斯在一份研究报告中强调，去年达成的脱欧协议包括公民权利协议、金融和解协议和北爱尔兰协议，在金融服务等效性和英国许多第三方贸易协议的延期方面取得了进展，尽管他暗示经济不会不受惩罚。

他说：“随着跨境贸易进展缓慢，在边境征收关税和海关检查(如果达成协议，后者也会发生)肯定会导致一些经济中断。”

“我们怀疑，英镑从现在的1.32美元跌至1.15美元左右，将暂时把明年的消费者物价指数(CPI)通胀率提高到3.5%左右，从而降低实际家庭收入。”

戴斯还预计，在这种情况下，英国央行将进一步放松货币政策，财政部长里什·苏纳克(Rishi Sunak)也可能放松财政政策，采取增值税削减或对向欧盟出口商品的企业提供财政支持的形式，这些企业可能会被征收关税。

“因此，我们怀疑，在‘合作’无协议的情况下，2021年的GDP增速将比有协议的情况下整体下降约1%。”戴尔斯说。

“相比之下，冠状病毒危机意味着今年的GDP将比去年下降11.5%，今年早些时候曾一度下降25%。”