研究的末路与曙光：油脂老司机谈基本面 11 Dec 2020, 10:46
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这篇的内容比较多比较杂和散，其实可以分成两篇文章来写的。但是我最近实在是太忙了，所以抽出时间来一股脑把胃口里的东西都翻腾出来给大伙儿。 昨天看了一篇hin吓银的文章，讲的是未来的大数据和AI时代，人的生活中很多重要的决策都会无形中被算法支配。 这些事儿现在已经初露端倪，娱乐app的定向推送和消费类app的大数据杀熟就是例子。 以后没准儿您要去哪、见到谁，都会被算法的定向推送深刻影响。这事儿的可怕之处在于，您爹想让您跟他同事的丑闺女史珍香结婚，不再会跑您屋里跟您没完没了地碎碎念，而是付费求助于AI红娘，根据史珍香平时的消费习惯在您看抖音的时候总是有意地给您推送跟史珍香穿着打扮风格一致的美女跳舞的视频，并在您某天打开导航软件和大众点评的时候安排您俩发生一次邂逅。 长期的洗脑和偶然的安排使您觉得自己遇到了真爱，其实不过是AI的安排。 我相信要是扎克波哥想针对某个小伙子这么搞一下的话，技术上现在能实现。 忒特在上次大选里连民意都能操纵，帮您安排个对象算个破依啊。 在未来，AI和机器人技术和产业的成熟导致很多人工的劳动被替代，而全社会的生产力总量还在保持增长。个人类社会和经济的持续发展或许就不需要那么多人口了，很多人成为“无用之人”。 社会的精英阶层掌握的核心资源是数据和算法，对社会的掌控力越来越强。普通人则越来越像牲口，不断地被安排，不用太动脑子，但快乐好像还挺多。 等马斯克的脑机普及开来，连教育都不需要了。精英人士的孩子断奶以后直接花大价钱买个牛逼脑机插脑门儿上变身霸道总裁，所有历史和知识待价而沽，人只需要做关键的决策。屌丝们没钱只能买个低配版脑机，里面装是告诉您怎么把外卖送的更快更好的SOP和躲避交警围追堵截的高招。 你可能觉得因为油脂油料的市场和行情最近好像乏善可陈，我在为了凑篇幅和字数在扯淡，但上面这段儿东西和今天的主题关联其实挺大。 大概十年前我刚入这行的时候，国内整个油脂油料行业基本面研究的水平还只是个雏儿。年轻的同行们可能很难想象，那会儿隔三差五地就会有新的数据源被找到；通过看老外的报告，很多新的方法在被不断学习吸收为我所用。那会儿做研究特别有意思，总是时不时让人有哥伦布发现新大陆的小惊喜。 因为大家普遍水平不高，而且基本都处在学习和不断提高的过程中，所以分享精神被发扬的特别光大。 我和几个蛋疼的朋友们攒了个小局儿，每周写一个小期刊，取名“油视界”，发表各种对市场和行情的看法。 有朋友跟我要数据的时候，我都是倾囊相授，绝不吝惜。 分享的意义有两个： 一是，思维和逻辑是自己的，但数据大伙儿都能挖掘得到，授人以渔不如授人以鱼，直接特么给现成的，大大方方的，别难为人，小家子气。第二是，那会儿很多牛逼的重要的基本面思维还没被市场普遍认知和接受，产业多向市场发出声音，有利于提高基本面研究的市场有效性。 这些年来，油脂油料市场信息的透明化程度在大家的共同推动下不断提高，这个趋势从川普上台以后戛然而止，并且在今年大大加剧。 大伙儿手里的公开数据尽管体系庞大数量繁多，但掌握的都挺好。 川普上台只是个开始，去全球化的想法导致的贸易摩擦和各种局部政治关系的紧张。随后发生的猪瘟、山火、厄尔尼诺和拉尼娜、台风、新冠、南边儿海里的问题……世界的无序性太特么高了，每个都要死要活。而这些大事件对金融市场的影响，通过无数只无形的手最终传导到商品和油脂市场上来。 只有少数在某个关键因素成为关键矛盾的时候，会享受到信息不对称带来的超额收益。 拿现在的行情举例，国内油脂市场未来四五个月最关键的问题我想还是豆油去库存的速度和节奏。但这事儿我能说能写出来么？ 少数相关企业和个人，才能对这事儿有比较清晰的把握。 国内油脂现货市场今年发生了很大的变化，这种变化在现在的基本面研究框架下也不太容易被捕捉到。 国内某个不大也不小的油脂企业在五月份之前就早早囤积了大量的某种小品种植物油。我听说这事儿的时候，那玩意价格的涨幅早就超过了盘面的 菜油 。 这个交易可比那些坏坏的糟老头子们在五月份以后讲故事强推 棕榈油 牛逼多了。 那么他们为什么敢在那个疫情的恐慌还没过去的时候早早地做这个决策呢？原因就是人家通过强大的渠道能力看到了某些品种小包装暴涨的增量。这显然不是我们能从wind资讯里无脑导出的数据里能看到的东西。 好多年前我有个现货功底比我扎实很多的同事大姐经常在讲行情的时候说说棉油，我觉得很她奇怪。 但今年的年报里，如果一个油脂研究员不提玉米油、葵油、花生油，那么我觉得他不能算是一个好的油脂研究员。 因为国内现货市场品种结构上最大的变化就在这些东西上面。 而我们今后研究的方向，就是向做行业研究的机构和一些券商们学习，深入地进行情报和信息的获取和挖掘， 找零售数据，摸中游的库存，努力地看清市场更多的面。 而挖掘到以后，这些东西也没法分享出来，还是直接用来做期货或者现货的交易。 盘面上这些大品种的研究，能形成的价值在目前这个动荡的外围背景下，一定越来越低。 赌博赚钱的重点在资金管理和风控策略上，其次才是预测。 所以其实想来想去，坚不坚守阵地的，得看点儿别的东西。 最近投了很多精力在这上面。我觉得花生是个好品种，价格独立性比较强，又跳不出油籽的大圈儿，供需的弹性贼特么大；产业结构比较成熟，有我们熟悉的大企业在里面玩耍，不会像一些生鲜品一样，现货和期货价格脱节的厉害，没有成熟的体系和逻辑。 晚些时候我会安排花生期货的基础知识线上分享，免费的。大家听我信儿。 哎下面说说这个月棕榈油的官方数据吧。MPOB和GAPKI的数据冰火两重天。 先说前天MPOB这套数据，重点在产量上，这个数据太牛逼了。 172万吨的产量数字比我之前估的190+低到不知道哪里去了。 我一直以来引以为傲的产量预估能力受到了一万点暴击。 这个数字比报告前三大民间机构的预估数字还低那么一丢丢。 当然，我跟他们没得比，我是拍脑瓜子，他们有CPO MILL的调研数据，而且我都是月初给数，他们是月末放数。 172万吨的产量，对应马来当月鲜果串的单产是1.5。 这个数字的概念，就是当月马来全国的产量表现，几乎达到了受恶劣天气影响的最差水平 ， 请看： 上面这个表里的数据是实际单产跟它应该达到的正常水平的差距。 去年10月份以后也出现了严重的减产，是因为之前三个月严重的干旱。 上个月我们说过，东马的两个省，就是沙巴和沙捞越，受劳工短缺的影响产量表现很差。 马来现在全国累计确诊不到四万，光沙巴就两万多，东马疫情确实严重。 十月份的产量比九月份低的情况非常罕见，最近这些年里也就去年这样。 分着看马来半岛和东马的产量数据，发现东马的产量一如既往地差，但是马来半岛的产量掉的也很厉害： 由于库存紧张、价格高企，马来的国内消费10月份出现了萎缩。 Reprinted from 微信公众号 ，the copyright all reserved by the original author.
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