新能源汽车产业链景气度持续上行

日前，国家财政部提前下达了2021年新能源汽车补贴资金预算，据文件显示，2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，其中包含新能源公交车运营补助和2016-2018年新能源汽车推广应用补贴。

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业内人士认为，经过十几年的政策扶持与车企及相关产业链公司的不断发展，我国已成为全球最大的新能源汽车市场。然而，近年来车市的不景气叠加2020年新冠疫情，新能源汽车发展受困。2020年4月，四部委发布最新通知，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年年底。在促进国内大循环的经济战略大背景下，此次财政部提前下达2021年年度补贴，将极大利好我国新能源汽车产业链。

事件驱动财政部提前下达明年补贴预算

近期，国家财政部提前下达了2021年新能源汽车补贴资金预算。据文件显示，2021年共安排新能源汽车补贴375.85亿元，其中新能源公交车运营补助156.89亿元，占比41.74%；2016-2018年新能源汽车推广应用补贴218.96亿元，包含2016年新能源汽车推广应用补贴11.62亿元，2017年新能源汽车推广应用补贴63.63亿元，2018年新能源汽车推广应用补贴143.72亿元。

为促进新能源汽车发展，我国实行了新能源汽车补贴与免税优惠扶持政策，在政府、车企及相关产业链公司的不断发展下，当前我国新能源汽车产业已达到世界前列水平，我国也拥有了全球最大的新能源汽车市场。目前，在促进国内大循环的经济战略大背景下，国家加大了新能源汽车产业推广力度。

今年，财政部在《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》明确提出，支持保障能源安全，支持新能源汽车发展，支持增加国内油气产量，推进可再生能源发展。此次财政部提前下达2021年年度补贴，对于稳经济、促增长，推动新能源汽车发展迈上新台阶将起到重要的作用。

据汇总表，此次通知中获得补贴金额前三的省份是广东(包含深圳)、河南和山东(包含青岛)，合计新能源补贴占比高达36.81%，合计新能源公交车运营补助占比高达42.72%。其中广东(包含深圳)补贴金额为58.59亿元，新能源公交车运营补助32.73亿元，主要原因是当地新能源汽车工业更加完善，坐拥广汽集团和比亚迪两大车企，大力推行新能源汽车发展。紧随其后的是河南省，补贴金额为41.55亿元，其中新能源公交车运营补助高达15.28亿元，与宇通客车在新能源汽车领域进行较大力度的投入有关。而山东省位列第三，补贴金额为38.20亿元。

市场前景明年全球销量有望高增长

上半年受疫情冲击，国内新能源汽车销量同比大幅下降。据中汽协数据，1-6月国内新能源汽车销量36.90万辆，同比下降41.15%。下半年疫情影响减弱，国内新能源汽车销量呈现出同比降幅逐月收窄、环比逐月增长的趋势。10月国内新能源汽车销量16万辆，同比翻倍增长，环比增长15.99%，1-10月累计销量90.10万辆，同比下降7.10%。四季度行业内企业排产情况仍然向好，预计四季度销量环比仍增长，行业景气度持续回升。

进入下半年，全球新能源乘用车销量重回高增长，7-9月销量同比增速分别为73.43%、52.53%、89.07%。据EVSales数据，9月全球新能源乘用车销量34.60万辆，同比增长89.07%，环比增长43.57%；1-9月累计销量177.94万辆，同比增长10.10%；其中欧洲销量占比46.30%，中国销量占比37.90%，欧洲市场成为全球销量增长的主要驱动力。

2019年底到2020年上半年，为了应对欧盟严格的碳排放考核要求以及对冲新冠疫情对经济的冲击，欧洲各国密集推出新能源汽车支持政策，如德国连续加码新能源汽车补贴、欧盟拟免除零排放汽车增值税以及法国发布88亿欧元的汽车援助计划等。欧洲是全球新能源汽车最重要的市场之一，也是全球主流汽车企业大众、宝马、戴姆勒等的所在地，是将来主流车企电动化战略发力的重要市场之一，已成为全球新能源汽车销量增长的重要支撑。

中银国际预计，2020年全球新能源汽车销量275万辆，同比增长27.46%，其中海外市场销量150万辆，同比增长56.97%，成为全球销量增长的主要动力。2020年年底基数叠加新车型密集推出，预计2021年全球销量390万辆，同比增长41.80%，其中中国销量175万辆，同比增长40.00%，海外销量215万辆，同比增长43.33%，带动产业链需求高增长。

投资机会四大主线布局新能源汽车板块

安信证券表示，经过十几年的政策扶持与车企及相关产业链公司的不断发展，我国已成为全球最大的新能源汽车市场。然而，近年来车市的不景气叠加2020年新冠疫情，新能源汽车发展受困。2020年4月，四部委发布最新通知，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年年底。在促进国内大循环的经济战略大背景下，此次财政部提前下达2021年年度补贴，将极大利好我国新能源汽车产业链。整车方面，重点推荐比亚迪、宇通客车、广汽集团、上汽集团、长城汽车和长安汽车，建议关注吉利汽车；零部件方面，重点推荐文灿股份和福耀玻璃，建议关注华域汽车。

中银国际则认为，国内2020年下半年销量明显回暖，补贴政策延续，长期规划落地引领产业发展，新车型密集推出有望刺激真实需求；海外利好政策持续加码，销量重回高增长；主流车企电动化进程持续加速，特斯拉Model3连续降价，性价比进一步提升有望刺激需求，ModelY有望成为销量新增长点；大众电动化战略加速，全新纯电动平台投入使用，ID.3和ID.4有望带动销量增长。

此外，中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入，具备全球竞争力的动力电池与材料企业有望享受高增长红利；部分细分领域如磷酸铁锂、六氟磷酸锂供需格局改善，价格有望持续反弹。对于具体标的，推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、德方纳米、当升科技、中科电气、璞泰来、恩捷股份、星源材质、杉杉股份、科达利、嘉元科技等，建议关注翔丰华、孚能科技、多氟多等。上游锂钴资源基本面筑底，长期供需格局有望持续改善，推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等。

国海证券亦指出，在全球供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，行业已进入百花齐放的电动化3.0时代，基本面持续向好，产业链景气度持续上行。建议布局主线：一、具有显著产业优势的细分龙头：宁德时代、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、先导智能、璞泰来、赣锋锂业等。二、困境反转后步入中长期成长的优质细分龙头比亚迪、当升科技、欣旺达等。三、受益于行业复苏供需格局显著改善，其产品价格有望持续上行的六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链：天赐材料、新宙邦、石大胜华、多氟多等。四、困境有望反转且具有较大预期差的标的杉杉股份、星源材质、孚能科技、诺德股份、容百科技、北汽蓝谷。其他建议关注中科电气、科达利、德方纳米、华友钴业、中材科技、天齐锂业、鹏辉能源、国轩高科、嘉元科技、天奈科技等。

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