多家银行暂停贵金属交易，为什么？远非防范风险那么简单

11月27日，中国银行、工行、农行、中行、建行、交行、招行、民生银行等多家银行发布公告称，自28日起暂停账户贵金属交易等业务客户签约开户，已开户客户的正常交易不受影响，多家银行统一行动较为少见。各大银行对外公告的原因是防范贵金属市场波动风险。

同时，上海黄金交易所于11月23日发布了《关于调整沪纽金NYAuTN12合约保证金比例的通知》，自2020年11月30日（星期一）收盘清算时起，NYAuTN12合约保证金比例从12%调整为15%，并将于2020年12月15日收盘清算后恢复至黄金产品保证金比例水平。

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从时间上来看，各家银行暂停新开户时间有所不同。其中，工行自11月28日24:00起，暂停该行各渠道（包括柜面、手机银行、网上银行、工银e投资）个人账户黄金、账户白银业务新客户开立交易账户；自11月28日9:00起，暂停受理各渠道（包括柜面、手机银行、网上银行、“工银金行家”小程序和外部合作机构等渠道）新开代理个人客户贵金属竞价交易业务申请，所有已开户客户的正常交易不受影响。

农行也于11月28日起，暂停该行账户贵金属交易业务及代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务客户签约开户，已开户客户的正常交易不受影响。中国银行也于11月28日起暂停代理个人上海黄金交易所业务、双向账户贵金属产品的签约服务，已签约客户的正常交易不受影响。招行自11月28日起，暂停各渠道（包括柜面、手机银行、网上银行、招银汇金App等）双向纸黄金白银、实盘纸黄金白银、招财金业务（代理上海黄金交易所业务）的新客户开立交易账户申请，已开户客户的正常交易不受影响。

交行是自11月28日12:00起，暂停该行记账式贵金属、个人贵金属代理延期交易和满金宝业务新客户开立账户。

建设银行则自11月30日起，账户贵金属(含双向交易)及代理个人上金所贵金属交易业务暂停办理签约开户。邮储银行也称，自11月30日起，将暂停办理代理贵金属业务通用类（上海黄金交易所黄金白银延期合约）的开户交易。

而在今年7月份，在当时金价大涨的情况下，工行、交行、民生银行、农行等多家银行也发布了风险提示公告，相继暂停了账户铂金、钯金、贵金属指数全部产品的开仓交易，上海黄金交易所也发布通知提示相关交易风险。市场分析原因是为了防范出现类似“原油宝”事件的风险。

市场人士分析，这次多家银行统一暂停账户贵金属交易等业务，也是在“原油宝”事件后，银行和有关部门对个人账户交易业务的风险管控关注度显著提升，对市场波动风险严格防控，加强前瞻性安排。

山东银吉基金执行总裁盛堃认为，目前六大行只是暂停新账户的开立，并没有暂停存量用户的正常交易，这对市场实际交易的影响有限。但是表明了几大银行对贵金属交易的态度有了转变，但是国内贵金属的交易和上金所的设立是中国对国际金价定价权产生影响的重要手段，所以在国家层面上应该不会取消，很有可能会在后期出台更加优化的交易制度

北京黄金经济发展研究中心研究员田密分析，此消息会引发黄金短期回调风险。但也不必对市场过于悲观，美国刺激政策能否落实成为挽救目前金价颓势的重要因素。从美国经济现状判断，即使经济复苏，美国未来一年也不会改变低利率的货币政策，信用风险和全球政治风险依然较高， 因此黄金不会出现趋势性下跌。长期看，黄金将随其他大宗商品上涨。

另据记者了解，北京的投资者师海燕，通过其交易账户参与上海黄金交易所银延期合约（又称“Ag（T+D）”）的投资交易，在2020年9 1 到9 24 的24天（18个交易 ）内，投 1000万元，最终亏损近700万元。在9 24 割仓离场之后，师海燕 直在向银保监会、 民银 等部门实名举报和维权，并已向北京市公安局朝阳分局报案。有业内人士猜测，此举和此次各大银行集体暂停交易不无关系。

特别评论

黄金投资有风险，入市前请做好风控

11月27日下午，工、农、中、建、交通、招商等六大银行先后发布公告，自28日起暂停账户贵金属交易等业务客户签约开户，已开户客户的正常交易不受影响。各家银行给出的理由大同小异：近期贵金属价格波动过大，自然人交易类贵金属业务风险上升。

银行留给人们的第一印象就是安全，当初存了多少本金，到期取出来的就是存时的本金加上一部分利息。随着国内金融市场的发展，现在很多银行都不像以前那样，只从事单一的存款，贷款业务。

上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，于2002年10月30日正式开业。黄金具有很强的货币属性，上金所成立后很多商业银行为了发展贵金属业务，纷纷成为上金所的金融类会员。所谓金融类会员，即是可以给自然人和企业开立上金所交易账户，让其能通过银行交易上金所场内的标准化黄金合约。

银行主要业务是存款、贷款，而非代理经纪业务。虽然有着强大的客户基础，但银行主动推广上金所代理经纪业务意愿并不大。受高额手续费利诱，一些非上金所金融类会员的公司希望利用商业银行的资质，发展客户交易上金所的标准化黄金合约，从中赚取分佣。

在发展客户过程中，这些公司处于利益需求可能会用上一些不那么诚实的手段，过于强调投资黄金的收益，而对风险告知这个必要流程匆匆而过。这就会导致一些客户在投资黄金面对亏损时极其不理解和难以承受。

据财新记者透露，北京的个人投资者师海燕，通过一家商业银行的交易账户参与上海黄金交易所的投资交易，在2020年9月1日到9月24日的24天（18个交易日）内，投入1000万元，最终亏损近700万元。在9月24日割仓离场之后，师海燕一直在向银保监会、人民银行等部门实名举报和维权。冒昧的猜测，六大行暂停贵金属开户业务可能与这件事不无关系。

回顾今年金价走势，受疫情影响三四月份全球主要经济体GDP增速大幅下降；各大央行下调利率，并重启量化宽松，导致贵金属价格振幅巨大。拿黄金来说，国际伦敦金几年七月突破2011年的历史最高价1920美元，并在其后屡创新高。受国际金价带动，国内上金所Au99.99价格也大幅上涨，八月最高触及449元/克。

最近几个月受美国经济复苏动能强劲影响，国际金价从年内最高位每盎司回落三百多美元，国内金价每克也回落了将近80元人民币。很多人看到金价跌那么多，觉得寄回来了想要去抄底。还记得2013年4月金价大跌，中国大妈疯抢黄金，但直到2019年美联储降息金价才真正涨回来，这才给了当年抄底人一个解套的机会。

金价波动原因比较复杂，而且未来的价格波动情况是由未来的基本面决定。对于未来没有人能够准确预测，所以金价波动的不确定性极大。虽然从长周期来看金价的趋势总是向上的，但若碰到黄金熊市，金价有可能十多年都不会上涨。

最近一段时间金价虽然回落，但仍处于较高位置，不排除未来继续下跌的可能。若是投资者抄底失误，会在很长一段时间承受巨额损失。今年以前，没有人会认为原油的价格会跌至负值。很多投资中国银行的“原油宝”都遭受了惨重的损失。当前金价波动较大，六大行暂停个人贵金属业务开户业务，可能会给一些想要入场抄底的人带来不便，但却保护了更多没那么专业的投资者。

其实从黄金的历史价格变化来看，其波动率非常大。计算2005到2019这15年间伦敦金、Au99.99、标普500指数和上证指数等资产的历史波动率，可以发现国内外金价和标普500指数平均年波动率在0.16上下，国内上证指数是0.24。可见投资黄金所需要承担的价格不确定的风险并不比投资标普500指数小，所以黄金投资需要很高的专业素养。

Au99.99只是不加杠杆的实物投资，风险就已经这么大了。若是非专业投资者投资上期所和上金所中带有杠杆的标准化期货黄金和Au（t+d）合约，甚至有可能面临血本无归的风险。带有杠杆以黄金为标的的标准化合约，被创造出来的目的是为了满足黄金产业链上下游企业规避黄金价格波动风险。同时引入风险偏好的投机者参与其中，使之具有价格发现和套期保值的功能。

随着时间的推移，越来越多的人被金价波动带来的潜在利益吸引，投机交易慢慢成为影响金价的主要力量。上期所和上金所既要承担维护场内黄金交易稳定繁荣发展和的责任；又要竭力避免非专业投资者误入其中，承担难以忍受的损失。

对于后者交易所一般从五个方面控制风险：一是要求投资者在入市之前，应当了解交易所有关业务规则和其所参与产品的风险情况，根据自身能力审慎决策，并管理、承担自身交易风险；二是在盘中实行严格的风控，以避免投资失误给投资者带来的损失；三是实行涨跌停板制度以限制当日黄金价格波动幅度；四是在价格波动较大时调高保证金比列以便抑制市场投机情绪；五是限制大户的持仓规模和交易量，以使其不能在黄金市场中为所欲为。

黄金价格的波动根本上是由全球黄金市场供需动态变化所引起的。即便交易所实行各种手段降低投资者的风险，也无法改变金价总是大幅波动的现状。在此提醒大家：“黄金投资有风险，入市前需做好功课”。

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