全球“最年轻”独角兽，京东健康即将启动招股，估值2000亿

2020年，刘强东获得IPO大丰收。

据媒体报道，刚刚通过聆讯的京东健康将于11月25日（下周三）启动招股，并计划于12月上旬敲钟，募资额则由此前的30亿美元提高至40亿美元。

京东健康，也有望超越阿里健康、平安好医生成为港股第一家营收过百亿的互联网医疗健康公司。

尽管刘强东已经低调近两年时间，但其资本版图却更进一步。今年6月，达达登陆美股，京东集团完成港股二次上市。更为值得关注的是，继京东健康之后，刘强东的下一个估值2000亿的IPO，能否顺利推进。

全球“最年轻”独角兽估值或达300亿美元

11月15日，京东集团公告称，京东健康已通过港交所聆讯，正式获准在香港上市。

据媒体报道，京东健康已于11月16日开始分析师路演，此次计划募资40亿美元，准确的募资金额将在接下来的路演期间确定。京东健康上市团队暂定的时间表为，11月25日开始招股，12月7日或8日敲钟。

公开资料显示，2014年2月起，医疗健康业务作为京东集团独立的业务板块进行运营。两年后，京东推出京东大药房正式进军药品零售行业。且于2017年12月，推出了在线问诊服务。

通过一系列重组，京东健康于2018年11月30日在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司，并作为当前业务（主要包括零售药房业务及互联网医院业务）的控股公司。2019年5月，京东健康正式宣布独立运营。

独立之初，京东健康获得超过10亿美元的A轮融资，成为了继京东数科和京东物流之后，由京东集团打造的第三只“独角兽”。

2020年8月4日，京东健康以500亿元市值位列《苏州高新区·2020胡润全球独角兽榜》第35。同时成为胡润百富榜上最年轻的独角兽。

值得一提的是，就在此次港股IPO前夕，京东健康获高瓴资本B轮投资，预期投资额将超8.3亿美元。本轮投资后，市场有消息称京东健康投后估值或达到300亿美元。

招股前，京东持有京东健康81.04%股份，高瓴资本持有4.49%股份。刘强东、京东等则是京东健康上市后的控股股东。

京东健康2019年营收破100亿

值得一提的是，目前，京东健康已初步构建“互联网+医疗健康”的产业布局。

药品和医疗服务虽然为生活必须消费品，但是消费频次并不高，从累计用户数来看，目前京东健康的市场占有率算非常可观的。

按2019年数据，京东健康目前是是中国最大的在线医疗健康平台及最大的在线零售药房。截至2020年6月30日，累计超过1.5亿用户在京东健康购买医药和健康产品或者医疗健康服务。

截至2020年9月30日，京东健康总计拥有8000万名年活跃用户。这一数字较2017年底的4390万接近翻倍。

依靠零售药房及在线医疗健康服务两项业务，京东健康近几年营收规模呈现快速上涨趋势。

财报显示，2019年，京东健康实现营收108.42亿元，这一数字较2017年的55.53亿元，接近翻倍。其营收规模也超越了同行业的阿里健康、平安好医生，成为港股第一家营收过百亿的互联网医疗健康公司。

今年上半年，京东健康的营收为87.77亿元，同期内上市公司平安好医生录得营收27.5亿元。

同期内，京东健康分别实现盈利1.79亿元、2.15亿元及亏损9.72亿元，2020年上半年则亏损53.61亿元。

对于亏损的原因，京东健康解释称，不计可转换优先股和若干其他非经常性项目公允价值变动的影响，于2017年、2018年及2019年的经调整盈利为2.09亿元、2.484亿元及3.44亿元；及2020年上半年经调整盈利为3.71亿元。

阿里、平安的最强竞争对手来了

京东健康，也被看成是互联网健康领域企业最大的竞争对手。

目前，互联网医疗行业玩家众多，在线挂号就包括健康160、微医等，而在线问诊的赛道，除了京东健康，还有平安好医生、阿里健康等，这两家企业也均已在港股上市。

从盈利能力来看，京东健康目前已经实现盈利，而阿里健康2020财年营收为96亿元、亏损1570万元，平安好医生2019年营收50.65亿，亏损达18.3亿元。

可以看到，目前京东健康的盈利能力暂列同行首位。

业务模式方面，京东健康则以医药零售为主，再拓展至其他高附加值，依靠母公司的流量及供应链优势，从医药电商出发再完善互联网医疗的产业布局。

从其2019年营收构成来看，零售药房贡献了94%的收入，为其主要的营收来源。线上医疗服务业务贡献比例仅为5%。

阿里健康的业务模式与京东健康相似，不过，阿里的电商数据要强于京东，但阿里正在构建自己的物流系统，目前仍需要借助外力。

今年以来，受疫情影响，很多消费者的消费习惯发生较大的改变，由原来的线下消费改为今年的线上消费，这也让互联网医疗服务备受追捧。

从已经上市的2家企业来看，平安好医生和阿里健康年内分别大涨82.94%、125%，对应的总市值也一路飙升。截至最新收盘，平安好医生、阿里健康总市值分别为1193亿港元、2724.31亿港元。

市场估算，以京东健康2019年108亿元的营收，其估值约在2160亿元至2700亿元，这一市值将超越上述2家公司。

2020年，刘强东成IPO收割机

近两年，尽管刘强东已经渐渐淡出公众视野，但手握京东数科、京东物流、京东健康、京东工业品四大独角兽，其资本布局显得不那么低调。

若京东健康顺利在港股上市，刘强东的上市公司版图则将再度扩大。

值得一提的是，2020年以来，京东集团及旗下公司不断登陆资本市场。

6月5日，京东集团旗下的达达集团在美国纳斯达克上市，目前市值约72亿美元。

6月18日，京东集团在港交所二次上市，募资298亿港元，市值超过10000亿港元。京东二次上市之际，受到投资者疯抢，成为2020年认购人数最多、集资金额最大、冻结资金最高的港股新股，成为三料新股王。

刘强东手握的四大独角兽，也不断传出IPO的消息。

早在2018年2月，京东物流完成25亿美元融资，投资方包括高瓴资本、红杉资本中国基金、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家机构。这是中国物流行业迄今为止最大的单笔融资，也一度被外界解读为Pre-IPO轮融资。

2019年年底，有媒体曝出，京东物流已与多家银行就潜在IPO进行初步讨论，募资规模预计为80至100亿美元，公司整体估值或达到300亿美元，最快2020年下半年于港股或美股上市。但目前来看，暂无进展。

反而，京东健康率先即将登陆港股市场。

刘强东下一个2000亿的IPO，或许悬了

除此之外，刘强东正率领京东的另一只2000亿“独角兽”冲刺科创板IPO。

10月16日，京东数科收到上交所首轮问询函，而35天前京东数科IPO申请刚刚获得上交所受理。

京东数科，或许并不被大部分人所熟知，其前身为京东金融，于2018年11月11日更名为“京东数科”，核心产品有京东白条、京东金条等。

自2016年1月完成首轮融资以来，其估值一路飙升，由466.5亿元增至近2000亿元。

如今，京东数科涵盖了京东集团的金融、科技、数字营销、智慧城市等核心业务，更是承载了京东 To B 战略的希望。

京东数科此次科创板IPO拟募资203.67亿元投向金融机构数字化解决方案升级建设等6个项目。

据京东数科招股书显示，刘强东直接、间接合计持有京东数科50.35%股权，京东集团持有京东数科36.8%。若京东数科顺利上市，刘强东身价将增加超1000亿元。

但京东数科之于京东，相当于蚂蚁集团之于阿里巴巴。金融业务，无疑是京东数科的核心业务之一。而蚂蚁集团在拿到科创板IPO被叫停，也让京东数科的IPO之路增添悬念。

蚂蚁暂缓上市，明确了金融科技要全部纳入金融监管，引发对同类金融科技公司上市的全面重估。

早前业内对京东数科2000亿的估值是依据科技属性，采取互联网的估值方法，选择市销率，从2019全年营收182亿元，2020上半年103亿元，全年将突破200亿元来算，取互联网公司常见的10倍市销率，市值大致在2000亿元以上。

有业内分析人士认为，若将类金融业务进行分拆，京东数科的估值或直接腰斩一半。若不分拆，估值同样会按照一定比例下滑。在目前的市场环境下，京东数科还能不能上科创板，或许得重新评估。

 

作者：全小景

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