恐怖数据不及预期！极端牛市卖出时机已至？

随着“疫情救命钱”迟迟不见踪影，昨夜有着“恐怖数据”之称的美国零售销售数据，似乎终于击中了本轮美股牛市的软肋！

北京时间周二晚间公布的数据显示，美国10月零售销售数据月率仅为0.3%，不及预期值0.5%，前值亦从1.9%下调至1.6%。数据的恶化显示出，美国两党谈判持续数月僵持不下，导致新一轮抗疫救助措施迟迟未来，这一影响已经反映在美国消费市场上，并且未来可能进一步恶化。

据美国约翰斯霍普金斯大学发布的统计数据，在过去不到一周的时间里，美国新增确诊病例超过100万，累计确诊病例已突破1120万。来自Covid Tracking Project的数据则显示，美国住院治疗患者数量已上升至近7万人。

美国新一波疫情愈演愈烈之际，一些州和地方政府已经施加了新的限制，酒吧和饭店等场所的消费受到限制，疫情也对劳动力市场造成压力，而失业补贴却在减少。这也意味着未来的零售数据可能会更糟糕，并且已经出现苗头。

摩根大通对信用卡和借记卡持卡人的一项调查显示，截至11月9日美国民众支出大幅度下降，疫情严重的州下降幅度相应也更大。

在金融市场上，美国股市周二收低，从纪录收盘高点回落，因新冠病例激增，新一轮经济封锁威胁不断加剧，以及零售数据疲弱等因素抑制了疫苗有望取得突破带来的乐观情绪。

这波抛售逆转了周一的涨势，当日道指首次刷新了疫情爆发前触及的纪录收盘高点。截至收盘，道琼斯工业指数下跌167.09点，或0.56%，至29783.35点；标普500指数下跌17.38点，或0.48%，至3609.53点；纳斯达克指数下跌24.79点，或0.21%，至11899.34点。

在标普500指数的11个主要板块中，只有能源股和房地产股收高，公用事业股和医疗保健股表现最差。“这将是疫苗与病毒的对抗，反反复复，直到疫苗正式推出那一刻，”亚特兰大NovaPoint的首席投资官Joseph Sroka说，“这就像站在山谷的边缘，我可以俯视，看到不断增加的病例，或者我可以看到山谷对面的疫苗。”

E-Trade常务理事Chris Larkin表示：“美股刚刚创历史新高，市场暂时停歇下来是正常的。何况零售销售数据有些令人失望。没有刺激支票，短期内零售业仍面临着许多不确定性。”Principal Global Investors公司首席策略师Seema Shah则指出，“上周我们看到股市对疫苗进展消息作出了积极的回应，但随后乐观情绪逐渐消退，因为投资者对许多问题还心存疑虑。我们还需要看到更多利好消息连续出炉，才能使板块轮换延续下去。”

外汇市场方面，美元周二在淡静交投中跌至一周低位。欧元、英镑、瑞士法郎和日元兑美元走强，人民币兑美元汇率触及2018年6月以来的最高水平。美元指数纽约尾盘报92.426，下跌0.1%。

“关键题材仍然是关于新冠疫情及其带来的短期压力，不仅是给美国，而且给海外，这将迫使国会或美联储采取更多行动，“OANDA高级市场分析师Edward Moya称。“无论是当选总统拜登就职后出台刺激措施，还是美联储采取更多行动，美元的走势都非常清楚：将会大幅走低。”

☆美联储主席鲍威尔：疫苗构成中期利好 但经济复苏道路仍然漫长

本周，多位美联储决策层官员将陆续发表公开讲话，其中隔夜登场的美联储主席鲍威尔无疑最为瞩目。鲍威尔在最新讲话中指出，最近疫苗研发上的进展就中期而言是个好消息，但美国经济要从新冠疫情中完全复苏，仍有很长的路要走。

鲍威尔在Bay Area Council周二举办的网络活动上称，美国经济复苏可能会继续保持“稳健”步伐，但也可能随着新冠感染人数激增而失去动力。他补充称，停掉美联储的紧急贷款工具为时过早。

鲍威尔表示，“感染率上升构成重大下行风险，特别是近期内而言。令人担忧的是，人们将对控制疫情的努力失去信心，不再开展他们认为可能使自己面临感染风险的活动。已经有一些这样的苗头。”

尽管美国非农就业人数连续六个月反弹，但新冠感染人数再度激增，有可能遏制经济活动并拖慢经济复苏步伐。尽管新冠疫苗成功的希望还是提振股市在本周初创下纪录高位。

鲍威尔称，最近疫苗研发上的进展就中期而言是个好消息，但美国经济要从新冠疫情中完全复苏，仍有很长的路要走。他表示：“美联储将留在这里，坚决致力于使用我们所有工具”来支持经济，“接下来几个月可能极具挑战性。”

鲍威尔倾向于暂时继续保留美联储的紧急贷款工具。除了其中一项，这些工具均将于今年年底到期。“当时机成熟的时候--我认为这个时候还没到而且不会很快到来，我们将收起那些工具，”鲍威尔说道。“复苏还没有完成。”

宾夕法尼亚州共和党参议员Patrick Toomey正敦促美联储停掉这些工具，因为市场功能恢复运转。美联储需征得财政部长同意才能继续保留这些工具。财政部发言人称，财政部长姆努钦尚未决定是否将这些工具延长到明年。

随着今年出台新一轮财政刺激措施的希望逐渐黯淡，美联储官员可能会在下月讨论是否加码货币刺激措施来维持经济增长。

☆美银月度调查：股市接近“极端牛市” 卖出时机或已至？

目前，随着美国大选结果出炉且疫苗研发取得进展，总计管理着5260亿美元资产的基金经理对市场的乐观程度，已达到今年以来之最。然而，美银集团策略师却因此呼吁，投资者反而应当开始卖出风险资产了。

11月6日-11月12日进行的这项月度调查显示，投资者对股市飙升感到乐观，配置规模升至2018年1月份以来的最高水平。现金持有量跌至2015年4月以来的新低，经济增长预期升至20年高点。

投资者抢购波动性较大的资产，例如小型股、价值股、银行和新兴市场股票，同时舍弃债券等资产。当被问及2021年他们最喜欢的三类交易是什么时，受访者最追捧的是：①做多新兴市场；②做多标普500指数；③做多原油。

美银表示，11月份，对股市的配置增至净增持46%，接近“极端牛市”。对冲基金也对股市保持较高的敞口，达41%。

受访投资者中，预计价值股表现会超过增长股的比例净值为24%，创2019年2月以来的新高。

全球最热门的交易当中，做多科技股仍然位列第一，随后是做空银行和做多公司债。

在接受调查的投资者中，有91%的人预计未来12个月经济会好转，66%认为全球经济处于周期的早期阶段，而非衰退。基金经理对全球利润的预期也创出2002年以来的最高水平。

虽然第二轮新冠疫情仍然是最大的尾部风险，但接受美银调查的基金经理现在预计，到2021年1月中旬会有可靠的疫苗问世，而上月的预期为2月中旬。

显然，美银的调查证实了，拜登赢得美国总统大选、辉瑞及BioNTech的疫苗研发进展喜人之后，引发了对于全球股市的浓厚兴趣，市场氛围非常乐观。但是，标普500指数触及纪录高点之际，基金经理们现在需要考虑，是应该见好就收，还是继续投资等待更多回报。

“第四季度会继续向经济重启的板块轮动，但是我们认为已经接近'充分牛市'，未来几周或几个月，我们主张'卖出疫苗主题'，”美银的Michael Hartnett等策略师周二在一份报告中指出。随着投资者对股市的乐观情绪急剧膨胀，触顶的过程就会启动。