美股已见顶？2000年罕见一幕再现，市场岌岌可危？

虽然第三季度盈利季节依然在进行当中，但是美股市场上已经开始上演与所有人直觉相悖的一幕——整体而言，那些当季盈利超过预期的企业股票，并没有得到投资者的真正奖励，相反，倒是那些错失预期的股票，获得了超越大盘的表现。

在周一发布的一份研究报告当中，美国银行萨布拉玛尼安（Savita Subramanian）为首的策略师们写道：“迄今为止，那些当季营收和盈利都超过预期的企业，其股价在财报发布后次日的平均表现要落后于标普500指数5个百分点，创下史上最差纪录，而与此同时，那些错失预期的股票，其价格在次日却要超过指数60个百分点，创下史上最高纪录。”

这种情况听上去非常奇特，但还不能说是绝无仅有。比如，在2000年的互联网泡沫期间，类似情况就出现过一次，萨布拉玛尼安指出，那也是“史上唯一一次盈利季节当中，市场对企业财报的表现出现违背直觉的反应——超越预期得不到奖励，错失预期也不会被惩罚”。

当然，这也绝不仅仅是2020年的市场与2000年的市场唯一的相似之处，近期以来，市场观察家们比较这两个年份的各种声音不绝于耳。

美银的报告指出，标普500指数整体的第三季度的每股盈利预期“目前为34.90美元，同比下滑17%，而这一数字10月初以来已经提升了6%”。与此同时，瑞银美股部门的策略师列夫科维奇（David Lefkowitz）和托梅（Matthew Tormey）则在周五发布的研究报告当中指出，华尔街分析师们的第四季度预期“几乎每一个板块都呈现上调的趋势，意味着强势的盈利动能正在落到实处”。

那么，市场当下这种异常反应该如何解释？瑞银的两位策略师认为，这主要是因为当前市场最关心的其实还不是财报，真正居于统治地位的是那些更重大的问号：“我们认为市场真正最关心的，还是选举，新一轮财政刺激，以及新冠病毒病例数量。”

                      

美银的萨布拉玛尼安也表示同意，指出市场“严重缺乏透明度，这就意味着大量的好消息或者坏消息都已经被股价消化完毕，投资者更加专注于即将到来的选举和其他宏观因素……而不是第三季度发生过什么”。

对于选举结果的担心完全可能继续折磨投资者的神经，而国会新一轮刺激法案的近乎僵局，则已经开始对市场形成实实在在的打压了。瑞银的两位策略师警告称，除非企业能够拿出真的令人大吃一惊的盈利数据，不然的话，“选举、刺激和疫情的变数三重奏就注定将让投资者继续手足无措下去”。

不过，也许好日子就在前面不远处了，因为瑞银的报告已经将标普500指数明年6月目标点位定在了3700点，比起现在高了10%以上。

与索罗斯齐名的大佬：美股已于9月2日触顶，泡沫已破裂

华尔街对冲基金大佬、与金融大鳄索罗斯齐名的绿光资本（Greenlight Capital）掌门人大卫·艾因霍恩（David Einhorn）日前在致客户的信中表示，美股科技股正处于一个“巨大”的泡沫中，他已增加一系列做空仓位以从中获利。

“眼下的问题是，我们在这场泡沫的心理学中处于什么位置？”艾因霍恩在信中表示。“我们的工作假设是美股在2020年9月2日已经触顶，泡沫已经破裂，不过这个假设可能会被推翻。如果是这样，投资者情绪正从贪婪转向自满。”

艾因霍恩指出，首次公开募股（IPO）的狂热、市场主要集中在一小部分股票或单一行业、超高的估值和投机工具“难以置信”的交易量等因素，都是美股出现泡沫的迹象。鉴于此，绿光资本调整了其做空的投资组合，增加了一个主要由“二线公司和最近以超高估值进行首次公开募股的企业”组成的新一揽子泡沫股。艾因霍恩长期做空他所谓的一揽子泡沫股，其中包括亚马逊（NASDAQ:AMZN）和奈飞（NASDAQ:NFLX）等科技巨头。

这不是艾因霍恩第一次指出科技股存在泡沫。他在信中写道，2016年初，他“过早地发现了我们认为的泡沫。”

最近对绿光资本而言是一段困难时期。截至9月末，该基金已下跌16.1%，并一直在努力弥补始于2015年的亏损。截至今年1月1日，该公司管理着26亿美元，低于120亿美元的峰值。