净利润大涨与现金流大幅流出 规模扩张下建发股份流动性风险在增加

© Reuters. 净利润大涨与现金流大幅流出 规模扩张下建发股份流动性风险在增加

财联社（上海，记者 王海春）讯，厦门建发股份有限公司（600153.SH，以下简称“建发股份”）交出了今年前三季度成绩单。

建发股份三季报显示，虽然净利润同比大增，但由于大规模扩张，在地价款和工程款增加情况下，该公司今年前三季度的经营性现金流大幅流出。

今年前三季度，建发股份实现营收2643.34亿元，较去年同期增长25.66%；归属于上市公司股东的净利润28.14亿元，较去年同期增长54.18%；经营活动产生的现金流量净额为-136.96亿元，而去年同期为-92.03亿元。

房地产业务规模扩大

建发股份于财报中解释称，归属于上市公司股东净利润之所以大幅增长，主要原因系子公司的土地一级开发业务中的“厦门2019P05”地块，在2020年第一季度确认收入并结转利润。该地块为建发股份于2019年12月以75.25亿元的价格获得，从拿地到确认收入不足一年时间。

而对于经营性现金流为负，建发股份表示，“由于报告期房地产业务规模扩大，支付地价款和工程款金额增加；供应链业务营业规模扩大，预付款项和存货期末占用增加，导致经营性现金净流量较上年同期下降所致。”

“现金流为负，这其中有季节性因素。房地产是我们主业，而这一行业有周期性；除投资拿地用一些资金，如工程款进行结算也会占用一定资金。结算完成后，预计四季度现金流有望得到大幅度改善。”建发股份证券事务部一位工作人员告诉记者。

事实上，企业的经营性现金流量往往比净利润更能体现经营业绩。企业在净利润增加同时，经营性现金流却持续为负，流动性风险也在增加。

“通常情况下，企业的经营性现金流量比净利润高一点；反之，如果公司净利润很好，但经营性现金流比利润小很多，甚至是负数，说明利润是赚到了，但这些利润并没有到账。此种情况下，伴随持续的资本支出，一旦现金流紧张，就会给企业造成一定的经营压力。”一位资深财务专家对记者表示。

拿地与收购并行

在公布三季报前的10月底，建发股份在株洲、南昌、淮安三地，拍下多宗地块，总地价达84.52亿元。其中，南昌、淮安所拿地快溢价率均接近55%。

此外，今年7月，建发股份以33.64亿元在无锡市新吴区竞得一幅地块，约1.48万元/平方米的楼面价，刷新了该区楼面单价纪录。

中泰证券研究报告指出，上半年建发国际在招拍挂市场新增货值近600亿，约 90%位于一线和二线城市，约10%位于大本营福建的三线城市。

“建发今年拍地势头很盛，算是拿地比较猛的企业。近日在南昌、淮安所拍的几个地块，竞争都很激烈，溢价率也不低。”上海一家房产机构分析师说。

据克而瑞监测数据，今年1-9月建发房产销售额740.6亿元，排在第25位。此前有媒体报道，今年上半年建发在上海、南京、杭州、成都等城市拿地金额已近300亿元。

“我们拿地其实并不激进，而且今年销售情况比之前预想得要好。另外，拿地更多是各城市公司根据当地市场走势，城市公司结合自身情况进行的投资。”建发股份前述证券事务部工作人员说。

在土地市场扩张的同时，建发股份还计划收购一家名为合诚工程咨询集团股份有限公司（603909.SH，以下简称“合诚股份”）的综合型工程技术服务公司。业内人士认为，建发股份之所以收购一家工程管理咨询企业，或将有利于其加快与房地产开发相关业务的开发速度。

建发股份曾于9月4日披露，公司控股子公司拟通过协议转让方式受让合诚股份。但在10月30日合诚股份今年第二次临时股东大会上，这一议案未能获得股东大会审议通过。

“对合诚工程的收购，还需要满足多项条件，才可能完成。是否会优化方案后继续收购，以公告为准。”上述建发股份证券事务部工作人员表示。

合诚股份证券事务部一位工作人员也向记者表示，“与建发股份是否会终止交易，还不确定，此次交易最终结果，以公告为准。”