卫生事件带不动3M股价，现在还值得趁低买入吗？

© Reuters. 卫生事件带不动3M (MMM.US)股价，现在还值得趁低买入吗？

智通财经APP获悉，在过去三年里，标志性的工业巨头3M公司 (NYSE:MMM)  市值缩水了大约三分之一，股价接近三年来的低点，现在是抄底的好时机吗？

究竟有多便宜？

特别是像对经济形势变化敏感的工业公司来说，估值有时可能会是一件棘手的事情。分析师表示，很明显在经济衰退期间，投资者可以看到3M收入出现下滑，但其长期盈利能力仍保持不变，问题在于客户需求在低迷时期也呈现下降。因此，市盈率可能不是3M估值的最佳标准。

实际上，有两种看待估值的方法：市售比和相对股息率。随着时间的推移，市售比往往更加稳定，使投资者能够忽略周期性公司盈利的内在起伏。目前，3M的市售比约为3.1倍，而三年来的平均水平为3.6倍。与此同时，该公司的股息率在3.5%左右。上一次收益率达到如此高的水平是在08年经济危机期间。投资者可能需要回到20世纪90年代中期，才能找到另一个收益率如此之高的时期。

利用这两种估值工具，3M的股价可能会对偏好长期派息的投资者具备吸引力。但有趣的是，卫生事件并不是其股价便宜的关键因素，其股价的大幅下跌早在危机出现之前就开始了，这是怎么回事?

每个公司都有缺点

分析师提到，购买股票往往总是伴随着妥协，因为没有一家公司是十全十美的。当投资者看到一只看起来很便宜的股票时，交易通常与业务有关。在很大程度上，考虑到COVID-19所面临的阻力，3M公司的表现相当不错。举例来说，该公司第二季度每股收益1.78美元，较上年同期下降了约16%。更重要的是，它的四个主要业务部门都保持了两位数的营业利润率。其表现最差的部门是医疗保健部门，但营运利润率仍高达16.8%。该公司目前并没有做到全面发展，但也很难勉强维持下去。

也就是说，3M的金融债务股本比约为0.25倍，这已经接近公司历史上的最高水平。虽然很难说债务是一个大问题，但分析师建议，鉴于当前的市场不稳定性，投资者应该比以往任何时候都需要更密切地关注这个问题。目前约65%的派息率也接近该公司历史区间的高端。这并不是一个令人惊讶的数字，但同样值得关注。就公司本身而言，这两个问题将是值得重视，但也不是驱使投资者看衰3M的原因。

更严峻的问题是，3M正面临着两起潜在的大型诉讼。这将是一场旷日持久的战斗，分别与制造工厂相关的环境问题和产品安全有关。这些都是长期存在的问题，需要时间来解决，最终可能会给公司带来300万美元的额外支出，这也是3M股价在过去三年中暴跌的关键因素。

分析师认为，目前3M的市值约为1000亿美元，虽然杠杆率处于历史高位，但考虑到该公司的规模和行业地位，它有实力应对诉讼挑战。换句话说，3M面临的法律问题是一个非常现实的问题，但并非不可克服。更重要的是，目前投资者似乎已经消化了对风险的担忧。市场似乎已经对3M表现出一定的兴趣，如果投资者能稍微承受不确定性，这只股票值得一看，因为其股价或许还有上涨的潜力。