市值管理，资本运作与上市公司高质量发展

市值管理，资本运作与上市公司高质量发展

主持人：接下来将开启《董秘思享汇》的对谈环节，有请华安证券研究总监、研究所所长尹沿技、蓝思科技总监钟臻卓、广电运通总监钟勇为我们共同开启《市值管理，资本运作与上市公司高质量发展》。

尹沿技：非常荣幸与两位优秀的科技龙头企业董秘进行一个围绕市值管理和资本运作的讨论。蓝思科技是玻璃盖板外形件的全球龙头厂商，广电运通是老牌的金融IT智能终端厂商，现在也在不断向金融AI扩展，相信两位钟总一定有精彩的东西跟大家分享。

第一个问题想请问两位钟总：在注册制不断完善的过程中，如何通过资本与企业的良性互动，来促进企业更好发展，实现市值与企业价值的统一？

钟臻卓：一个核心词就是健康，一个好的上市公司要持续保持健康。那么要如何做到呢？董秘应该联合公司许多部门和相应负责人共同去优化和推动财报持续的健康，如何从真正的实际业务上让企业更健康，这方面做好，市值增长就是后续自然而然的事情。

在上市公司来说，大家会想说要做百年老店，也就是说公司要实现永续发展。我觉得一个公司首先要健康，它的市值也要健康，后续整体的发展会呈现一个非常好的曲线，而不是起起落落。

钟勇：我先做个广告，我们是广州无线电控股的一家上市公司，不是广播电视的广电。无线电底下有三家上市公司，广电运通、海德通讯和广电计量，可能明年马上要有第四家。无线电集团是广州市国资委非常优秀的一个集团企业。

回到刚才的问题，市值管理和公司价值如何实现统一？如果公司本身很有价值，董秘想让市值跟公司价值匹配的话，就需要对公司有比较大的管理权限，这是我的理解。在我看来，市值等于利润×PE，凡是做市值的工作我都希望放到我这边，所以我现在在公司管整个企业的战略、投资、宣传，以及证券事务。董秘要把所有跟PE相关的部门统筹起来，所以很重要的一点就是职责上的放权，我非常感谢我们董事长对我的信任。

尹沿技：要把一家公司的市值做大离不开规范经营，离不开长远发展。接下来进入第二个话题讨论：在注册制下，整个估值体系将面临一个重估或者重构，对于上市公司而言，市值管理上会面临哪些挑战或者机遇？

钟臻卓： 在注册制的情况下，公司如何实现自己估值的再提升、再变化，其中一个要素就是董秘要根据公司新情况，立足过去、现在和未来，重新挖掘公司的新定位。

很多人对蓝思的印象还是停留在全球消费电子玻璃盖板的龙头公司上，大家不知道的是蓝思在玻璃的领域，高端智能制造设备都基本具备自研自制能力，包括激光机、热湾机、印刷机和CNC等等都可以很有性价比的自研、自制、生产和组装。

如何实现全面的再定位呢？除了经营生产要持续改革、优化以外，我们要选择一些好的合作伙伴，例如媒体、例如卖方，也需要培养一个好的董秘，一个好的证券团队。企业要健康，万事俱备，大家齐心协力，再定位，再出发，在新的形势下把公司往好的方向快速推。

钟勇：在新的价值估值体系中，需要关注的除了热点还包括核心技术竞争力。广电运通在研发也确实是投入挺大，每年都在增加投资比例。一个优秀的上市公司肯定在技术研发投入这块是需要加强的。

对于现在新的估值体系的变化，包括刚才讲到的很多90后、00后的投资人的出现，他们对上市公司的看法不是一样的，所以适当保持对热点的追踪也是很重要的，虽然说我们不鼓励上市公司去追求热点，但是始终脱离在热点之外也是挺麻烦的，资本圈也不搭理你，卖方也不搭理你。

我们要在热点中有自己的核心技术，这个非常关键。

尹沿技：通过刚才两位钟总的分析和展望我们可以得出一个结论：拥有核心技术，并且依托这种核心技术向外延伸，向外拓展更大的市场空间。

我们知道注册制有些配套制度，比如分拆上市、并购重组等，这些制度对于企业在产业整合、扩大规模等方面，是否有一些比较明显的影响呢？

钟臻卓：蓝思最近刚做了行业内非常重磅的收购，99亿人民币收购了泰州可胜科技的两个厂。在整个消费电子里面，玻璃是一个非常重要的结构件，玻璃之外就是金属，经过这项收购把玻璃和金属进行垂直整合，蓝思已变成了一个平台级的公司。

蓝思的核心竞争力体现在，我们除了设备自己做以外，所有的刀具、模具和化学制品等跟生产相关的生产辅料都有自制的能力，甚至口罩都自己做，因此在内核的基础上进行外延，就可以形成一个真正的平台级公司。

钟勇：刚才谈到分拆上市，我们也已经发过预告了，底下有家子公司可能在创业板分拆。这个对于上市公司持续发展而言是非常好的政策，现在并报表大概有一百多家子公司，其中有些子公司是非常优秀的，如果没有分拆上市这个路径的话，上市公司的能力是很难体现的。

广电运通是一家国企，但是在机制上是非常灵活的，我们现在正在做很多子公司的股改，鼓励团队持股，大家可以看到我们有很多副总辞职，去子公司做专业的董事长。这样的话就可以通过持股让团队把子公司做活，这条路径对一个上市公司行稳致远而言是非常好的。

尹沿技：最后一个问题，现在在数字经济的大背景下，各种优惠政策不断出台，可以预见在未来的资本市场、在国内A股上市平台会有越来越多的科技企业大量涌现，两位钟总对未来如何借助这样一些优惠政策，包括前面说的注册制，帮助企业实现长期成长和发展有什么看法？

钟勇：注册制来临的时代，上市会变得更加容易，但是要把上市做到有价值其实也是挺难的，因为上市变得容易之后大家的机会就多了。广电运通现在是两万六千人，实际上我们有太多的机会去把价值做大，所以在分拆上市这个路径上，以及刚才讲的员工持股这块，我们会继续做得更好。

钟臻卓：随着制度日渐细化，上市公司的治理真正进入到了一个需要系统性治理的状态，这也对我们董秘提出了非常高的要求。上市公司做重大决策的时候，董秘都应该参与其中，从法律法规的角度、从市值维护的角度、从品牌形象的角度，以及公司中长线发展的角度，提出专业的意见，这是新政策、新时代赋予董秘的使命。

尹沿技：感谢两位钟总。在新时代所带来的新机遇下，相信未来A股的上市公司质量以及市值一定会不断改善和扩大。最后衷心希望在目前注册制这样一个大变局下，与在座的各个优质上市公司一起成长，迎来大的发展。