需求修复缓慢，减产效应延后

19 Jun 2020, 16:16 · Views 18,414

6月17日晚10点半，美国EIA库存周报公布。美国原油产量较前周减少60万桶/日到1050万桶日；原油库存增加290万桶，其中商业库存增加120万桶，SPR库存增加170万桶；汽油库存减少170万桶，柴油库存减少140万桶。由于产量减产主要受之前的美湾热带风暴影响所致，市场并不以为然；另外从炼厂开工和成品油需求修复情况看，弱于预期，油价表现不强。

美国页岩油开发情况

美页岩油开发月报显示6月份产量触底，库存井小幅减少，钻机活动大幅减少，但新井新增产量仍然抗衡存量井产量递减。油价的快速修复，依托库存井进行压裂贡献力量显然能够在低油价下获利。报告显示5月库存井7591口，较4月减少33口。但是不少知名的页岩油开发公司相继破产，也给未来的产量增加阴影。有意思的事情是，新井新增和钻机和压裂活动有关，存量井递减似乎应该和开发活动没有关系，但实际的表现看，两者似乎密切关联，可见存量递减中的新井转入部分是递减的主体，而大量的存量井已经进入长尾阶段而趋于稳定。看来夏秋季美国原油产量更好靠天吃饭，关注飓风。

美国七大页岩油气产区的页岩油生产情况表

沙特进口将影响后续库存变化

周报数据显示，美国进口原油整体上还是来源集中。加拿大进口308.5万桶/日，占全部进口的47.7%，同比去年368.8万桶/日减少约60万桶/日，显示加拿大油砂产量也在下降。沙特进口140.5万桶/日，比去年同期43.7万桶/日大幅增加近100万桶/日。由于沙特5月1日开始转入减产，因此可以预见随着价格战增产的原油陆续在美湾接卸后，沙特进口量将有望大幅减少，将大大缓解美湾地区的原油库存增加。另外SPR库存分布在美湾地区，SPR库存的增加将分流商业库存。值得关注的是，库欣库存仍然继续减少，WTI期货的基本面核心在库欣！

以上供参考。

美国进口原油周度来源情况

美国商业原油库存

美国汽油库存

美国柴油库存

美国丙烷丁烷库存

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作者深扎于原油贸易领域21年，从基层摸索起步，历经炼厂、贸易和国际原油对冲交易等各层级工作，是一位全面而细致地掌握原油贸易和定价各环节产业规律的实践派专家。他对国际原油定价机制和体系做了深入系统的研究，在上海原油期货上市筹备过程中建言献策，其观点鲜明而富有预见性，是众多专业媒体和期货公司热衷的原油分析专家。

由于风趣幽默的风格，和通俗易懂的阐述，使得本书既适合普通人了解原油市场的真实谋略和了解原油市场的业内分析，也适合专业读者进阶阅读。

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