金价若上涨，它就是最佳受益者

自2015年德国大众汽车淘汰柴油发动机以后，铂的工业需求减少，铂金市场陷入了困境，价格大幅下降。从下表中可以看出，欧洲的消费者正在远离使用柴油发动机的汽车。要知道，欧洲是使用柴油发动机汽车最多的地区，而汽车工业催化剂是铂金的最大需求来源。由此可见，铂金正面临供过于求的局面，其需求已降至几十年来的最低水平。

基本面表现不佳，是铂金价格一直徘徊在三位数的主要原因。拉长时间维度来看，铂金的价格如今处于历史低位。

而疫情爆发后，铂金的需求前景就更糟糕了。毕竟作为一种工业金属，如果全球经济进入严重衰退，本来就已经相当疲软的铂金需求将变得更加低迷。

3月，铂金价格遭受重创，下跌了近40％，下破600美元关口。此后价格虽有所恢复，但仍远低于近期高点。

相比之下，其他资产价格最近表现更好，比如黄金。现在铂金的价值远不如黄金——一盎司黄金的价值超过两盎司铂金。而之前，铂金的价值多年以来一直都是超过黄金的。

铂金目前价格如此之低，是否值得交易者趁低吸纳呢？这就不得不说说黄金与铂金之间的竞争关系了。

在珠宝需求方面，铂金是黄金的直接竞争者，一些买家认为二者可以互相替代。但必须注意的是，分析师Market Gyrations认为，铂金价格的下跌可能是一把双刃剑。

一方面，从表面上看，铂金目前确实是较便宜的选择，这有助于提振它的需求。

另一方面，持续低迷的价格实际上可能会损害需求，因为消费者可能预期价格会降到更低的水平，从而推迟购买。更糟糕的情况是，一般的投资者可不会选择即将贬值的首饰。近年来，铂金首饰的需求就随着价格的下降而大幅滑落。

那么在供需基本面前景不佳的情况下，铂金如何才能翻身呢？

最有希望的解决途径是，扩大需求。毕竟铂金如今已经不能单单靠传统的汽车工业催化剂需求，来维持其价格增长。

最快速的解决方法，是供应端迅速收紧。在过去，一些供应端的冲击曾导致铂金价格上涨，比如主要产地的罢工事件。这种情况时有发生，因为铂的生产高度集中，南非是铂的主要产地。然而，不幸的是，罢工往往是短暂的。生产恢复后，铂金的价格将回到原来的水平。

相比之下，最靠谱的，是增加铂的投资需求。从下表可以看出，铂的投资需求如今逐步增加。到去年为止，在商业投资领域，铂金已经从近几年的供过于求状态转变为供不应求。

值得注意的是，与此同时，黄金也摆脱多年的低迷，成功突破六年阻力位。个中道理很简单——金价的上涨有助于提高人们对白银、钯金和铂金等其它贵金属的兴趣，而且它们的价格越高，就越有吸引力。

当然，铂金的表现不太可能超过黄金，因为铂金是工业金属，而黄金是避险资产。全球范围内的衰退，各国央行的宽松货币政策和政府的财政刺激政策，地缘政治紧张以及疫情都会提振黄金的避险需求，但总体利空铂金。

不过总体上，黄金能带动铂金的上涨。如果黄金价格继续飙涨，那么铂金价格应该也会被拉高到较高水平，甚至突破四位数。Market Gyrations提醒，市场有一条基本原则：

如果投资者不相信黄金，那么绝对会远离铂金，因为铂金还有一些尚未解决的结构性问题。但相信黄金一定会升值的人，就应该考虑买入铂金，因为后者是一个更便宜的选择，有更大的上涨空间。