一个猜测：如果油价战只是一场“声东击西”的好戏

随着美国更深入地介入沙特和俄罗斯之间的价格战，市场上开始出现另外一个猜测——

俄罗斯并不是任性而为，沙特也只是围魏救赵，一切看似是欧佩克+的内斗，实际上却是一场声东击西的好戏。
而参战的双方分别是欧佩克+，以及美国页岩油。

01一切不是空穴来风

故事的开始大家都很熟悉了。

随着疫情蔓延，2020年原油需求预期被大幅下调。随后欧佩克+无法在3月的大会上达成减产协议，两天后，沙特宣布增产拉开价格战序幕。最新消息显示，美国也已介入此次争执中，企图扮演“和事佬”的角色。

在此背景下，本月出现了数十年未见的油价暴跌，上一次油价出现如此剧烈的下跌还是发生在1991年伊拉克战争期间。从2020年1月8日创下的年内高位始算，截止至3月24日，布油已经下跌了逾61%，WTI油价下跌了逾63%。

如果从沙特宣布增产后开始算，布油已经下跌了逾39.3%，WTI油价下跌了逾41.5%。也就是说，在这场原油价格战以及随后的油价暴跌中，美国页岩油遭受到的损失并不比布伦特原油的少。

如果考虑到美国页岩厂商更高的生产成本，更低的利润率，分析指出，很少有美国页岩油公司能够承受长期的油价战争，这场价格战更可能给美国页岩行业带来毁灭性的打击。

路透社曾表示，在过去的五年里，美国页岩油生产商一直努力实现更低的成本，它们希望通过更有效率地运营设备和人员，以将钻井成本降低约20美元/桶。然而，在努力得到兑现之前，近期油价的暴跌让大多数页岩油公司面临着低于生产成本的价格。

相反地，沙特和俄罗斯却一副“有备无患”的样子——

沙特有着最低的产油成本，并开始提前为这场持久战“勒紧财政的裤腰带”，今正准备着四年的紧缩政策。
俄罗斯则是坐拥5778亿美元的金融储备，其中包含了7360万盎司的黄金储备，能够给财政一定的支持。

拓展阅读：

沙特已被迫勒紧裤腰带,现在正准备四年的紧缩政策

原油困局的下半段开始：和解，还是继续对抗？

可能有人会用沙特和美国之间千丝万缕的联系，以及美国经济对原油价格依赖度没有沙特和俄罗斯高来反驳。

但值得注意的是即使沙特增产的攻击对象是美国，也不会是为了打压美国经济，更有可能是为了争夺市场份额。此外，沙特用价格战打击美国页岩油的事情并不是第一次发生。

早在2014年，为了打击美国页岩油，沙特就曾将原油产量从2014年底的1155万桶/日增加至2015年6月的1240万桶/日。

看到这里，你是不是也觉得这种猜测并不是空穴来风，也是有依据的？下面我们一起看看如果事态一直得不到解决，美国页岩行业会面临一个怎样的难题。

02页岩行业的“至暗时刻”

实际上，最近来自二叠纪盆地的消息一直很糟糕。《世界石油》杂志在本周的报道称：

“整个美国石油业将面临成千上万的裁员。尽管几乎每个行业的工人都受到经济放缓的威胁，但没有一个地方比石油行业更危险。”

但是，这一切并不是最近才刚刚开始，只能说油价战恰好发生在页岩行业的“至暗时刻”，并很有可能给它最后一击。早在去年，美国能源行业就已经出现了创纪录的破产数量和资产减值规模，就连石油巨头也未能幸免于那场破产潮。

根据能源和重组律师事务所Hayes and Boone的数据，去年共有50家能源公司申请破产，其中包括33家油气生产商、15家油田服务公司和两家中游公司。与此同时，雪佛龙（Chevron Corp.）、斯伦贝谢（Schlumberger）和荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell）宣布了数十亿美元的资产减值，理由是宏观前景不佳。

如今，人们越来越担心，这种厄运和悲观情绪将开始蔓延至债务缠身的油田服务公司。北美油田服务和钻井公司未来五年将面临着320亿美金的到期债务。其中，投机级或“垃圾级”公司的债务约占未来两年到期的北美油田服务公司债务中的65％。 

考虑到油价已跌至近20年低点，这是一个令人生畏的前景。市场预计能源债券违约率为14.08%，是该行业平均违约率（7.66%）的近两倍。不仅如此，随着这波债务违约而来的可能是一个规模更大的破产潮。

拓展阅读：320亿美元债务压顶 警惕石油公司“违约冲击”

03真相，即将浮出水面

上述新闻不禁让人想问：如果美国页岩气产业破产，会发生什么？这正是Robert Rapier本周在《福布斯》的一篇专栏文章中提出的问题，Rapier也给出了自己的答案：如果美国页岩行业真的被破产潮侵袭，届时......

“数百万美国人将失去工作，美国经济衰退步伐将加快；美国国内石油产量将下降，石油进口量将飙升，能源独立的梦想将破灭。
最后，沙特将重新掌握全球石油生产控制权，并或再次减产以推高油价。”

看到这里，你是否觉得本文最初提出的那个猜想也有几分道理。如果你再把美国最近采取的几项行动联系在一起看，你就会发现美国已经在努力阻止这一最糟糕的结局发生——

“美国总统特朗普一边说着低油价有益美国消费者，一边又宣布介入这场纠纷，并派遣国家安全委员会VICTORIA COATES作为特别能源代表前往沙特。”

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对于那些还不确定特朗普介入这场价格战的利益出发点的读者，可以点击下方链接查看，你会发现各种冠冕堂皇的理由下面掩藏着的都是最简单的利益问题。

拓展阅读：原油“三国杀”升级！特朗普赢的牌面有多少？ 

至于这场原油价格战的最终结局会怎么走？本杰明·富兰克林的名言或能给你一点方向——

“如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。”也就是说，沙特是否愿意低头或许取决于特朗普讲给它提供的“礼包”有多大。

那么你觉得沙特增产针对的是俄罗斯还是美国页岩油呢？美国最有可以用什么利益“贿赂”沙特？