高盛：第二季美国GDP为-5％，标普500可能跌到2000点

上周之后，高盛改变了之前对美国经济的乐观态度，发文称美国GDP下跌幅度将会创纪录。

高盛首席经济学家扬·哈齐斯（Jan Hatzius）在不久前发表的一份报告中表示，预计美国经济活动在3月下旬和整个4月将急剧收缩，因为对病毒的担忧导致消费者和企业支出减少，特别是旅游、娱乐、餐饮等行业。新出现的供应链中断和最近的财务状况收紧可能会加剧美国经济增长的难度。

高盛预计美国第二季度的GDP为-5％，低于此前预期的0％，这将是金融危机高峰期（-8.4％）以来最大的季度收缩。

上周，美国感染新冠病毒的人数剧增。为此，政府和美联储展开了更有力的货币政策和财政政策来提振经济，如降息100个基点和占GDP1-2%的财政刺激。但是即使如此，对病毒的恐慌情绪还是很可能危害到3月和4月份的经济活动。

民众对病毒的恐慌情绪蔓延，航空公司大幅削减航班，许多大型会议取消，游轮活动也取消了，主题公园纷纷关闭。在病毒爆发较早的城市中，酒店入住率已急剧下降。至于体育联赛，职业联赛和大学篮球、曲棍球和足球赛季，以及主要的高尔夫和网球比赛都已取消，棒球赛季也已推迟。餐厅在线预订的数据表明，餐厅的访问量大幅下降，尤其是在西雅图等受影响严重的城市。

分析师指出，美国不会出现意大利式的全国停顿，但意大利、西班牙和法国等国家的经验表明了极端的本地隔离带来的影响。例如，在意大利，除药店和杂货店外，所有的零售店、餐馆都关门了，酒店入住率很低。有些工厂暂时关门，而许多开门营业的工厂的收入也低于正常水平，因为工人害怕染病而拒绝上班。

分析师在图表中说明了，在疫情最严重的地区，消费锐减对GDP的影响会有多大。总体而言，在分析师的假设中，在疫情最严重的地区，消费缩减对GDP的影响可以高达6-7%；而疫情相对弱一些的地区也会受房屋销售和商业投资减少的影响。分析师认为，疫情在4月份的影响最大，到时美国许多地区所受的影响会达到图表中所示峰值的三分之二。

高盛之前认为，四月份之后经济活动会开始恢复，下半年将强劲增长。现在，高盛改正了它乐观的想法，认为经济恢复还有许多待考量的要素。一些是医学上的问题，如社交距离和气温季节性升高会在多大程度上减少感染，以及是否会出现有效的治疗方法；另一些是行为上和经济上的问题，如感染病例要多快减少才能恢复日常活动，宽松的货币政策和财政政策能提供多大支持。

现在这些因素还无法证实，也不清楚GDP快速增长阶段会发生何事。哈齐斯警告说：“所有这些影响因素的数据都不确定”。

尽管高盛不知道经济是否会或如何能呈V型复苏，但它确定第三季度GDP会增长3％，高于 1％的预期甚至更高，预测第四季度甚至可能增长4%，到2021年初还会进一步强劲增长。

然而，虽然高盛大幅提高了下半年GDP的预期，但其仍将美国2020年全年的GDP预期由原来的1.2％下调至0.4％，即使在这种乐观的V型复苏预期下，0.4%也是自金融危机以来最糟糕的年度GDP增速了。

高盛还认为，美股目前还未触底。

高盛首席股票分析师戴维·科斯汀（David Kostin）表示，标普500指数可能在未来三个月内下跌近10％至2450点。如果新冠疫情蔓延带来的经济影响加深，标普500指数可能从上周五收盘位置再下跌26%，这比他上周所说的底线还低了20％。

科斯汀警告说，由于政府努力遏制疫情、公司被迫中断业务，新冠病毒的传播将损害利润并损害经济，并且损失程度无法预料。科斯汀在给客户的一份报告中写道：

“新冠病毒杀伤力巨大，造成的经济和社会破坏是前所未有的。流动性薄弱、高度的不确定性和仓位调整，三者结合可能导致标普500指数跌破2450这个公允价值的关口，甚至逼近2000点。

尽管美股上周五有所回升，但标普500指数上周还是下跌了8.8％，较近期高点低了20％。如果实现科斯汀的预期，则美股将较2月19日纪录高位大跌41%，抹去特朗普担任总统期间所有的涨幅收益，跌到2016年6月英国脱欧公投后的水平。

不过，科斯汀表示，事件驱动的熊市之后，美股往往会呈v型迅速回升。他预计，标普500指数到2020年底将达到3200点，较2000点上涨60％。他指出：

“先前事件驱动型熊市的教训是，新的牛市将会在金融灾难之后诞生。”