欧央行决议前瞻：美联储急降50点、股指熔断、油价暴跌，欧央行离“黑天鹅”有多远？

欧央行将如何应对COVID-19爆发带来的影响？欧央行弹药似乎已经所剩无几，静待本周四利率决议。

COVID-19爆发危机对经济前景构成了严重的冲击，这一冲击始于金融市场不可预见的持续抛售潮，紧接着是澳大利亚央行宣布降息25个基点将历史记录最低利率水平下调至0.50%，美联储在紧随其后突然宣布紧急降息50个基点，然后是加央行接棒美联储降息50个基点，最后是欧佩克+减产谈判破败后沙特掀起的石油价格之战。疫情爆发对经济造成的影响是巨大且不可量化的，导致全球各大央行纷纷承诺将提供经济援助。

欧央行弹药似乎所剩无几

不过相较于美联储而言，在额外的货币刺激上可供欧央行选择的选项相当有限。欧央行的存款利率已经处于负值，并且过去5年时间里欧央行已经向经济注入超2.6万亿欧元的资金。因此，在投资者要求更多货币政策支持时，欧央行似乎已经束手无策了。

欧央行降息？加码QE？亦或按兵不动？

鉴于降息是相对“容易”实施的措施，因此这很可能成为欧央行在接下来的日子建立的第一道“防线”。不过考虑到欧央行存款利率已经是-0.50%的水平，进一步降息举措的有效性遭遇了市场的质疑。并且此类举措甚至可能导致利率逆转，即货币政策被认为是伤害经济而非为经济提供援助，这一观点已在部分投资者的脑海里显现。

欧央行向经济诸如流动性以提振增长及价格压力的另一种潜在方式便是定向长期再融资操作（TLTROs）。新一轮更便宜的融资或有望保持经济中的资本流动，期望市场当前的崩盘不会因为借贷的突然紧缺而恶化。

央行有无条件向面临流动性危机的银行提供资金的倾向。欧央行此前便通过量化宽松（QE）的方式向欧元区经济注入资金。QE是指央行从市场上购买政府债券以降低利率，增加经济的资本数量。

欧央行在2018年底结束了长达4年的QE计划并且预计接下来利率将上升，但去年9月份的决议上，欧央行决定自2019年11月1日起重新启动每月200亿欧元的净资产购买规模。并且欧央行管委会预计，只要增强政策利率的宽松效应所需要就一直持续这一措施，并且在开始上调关键利率前不久结束。然而，随着全球经济增速放缓，经济的格局发生了变化，央行可能不得不开始重新考虑货币和财政策略。近期COVID-19的爆发更是加剧了本已经处于挣扎边缘的金融系统所面临的压力。

早在2019年初欧元区的经济增长预期就遭遇了下调，此后增长预期便持续维持不变，预计2020年欧元区经济增速为1.2%，2021年或继续保持同样的增速。但考虑到疫情爆发对全球经济发展带来的实质性影响，欧元区上述增长预期面临被再度下调的风险。通胀是控制高债务水平所必须的，欧央行的通胀目标是2%，但通胀预期同样遭遇下调，现在预计2020年的通胀水平为1.3%，而去年3月份的预期为1.6%。

因为经济增速及通胀前景双双遭遇下调，欧央行现在可能不得不重新考虑加码QE以刺激经济、刺激消费。欧央行将在3月12日北京时间20:45（GMT+8）宣布最新的利率决议，降息？扩大QE规模？还是静观其变等待更多的数据出来“说话”？这些预期哪一个会变成现实呢？让我们拭目以待。（Daniela Sabin Hathorn撰）