不要紧盯黄金 这一资产或出现年底“红包行情”

摘要：过去两年，年底A50均迎强劲上涨。我们认为，在中美贸易第一阶段协议达成的背景下，受到四季度各项数据向好的引导，A50有望再次上演“红包行情”。

近两年A50年底均出现“红包行情”

第一波行情：价格大概从2017年12月14日开始启动，经过一个多月的上涨，幅度超过2080点；第二波行情：价格大概从2018年12月26日开始启动，经过近四个多月的上涨，幅度超过4070点；这两波上涨行情均有一个时间上的共同点，都是在年底开始启动而且上涨幅度较大，目前时间节点又来到年底，A50或将迎来一波上涨行情。

中美第一阶段协议达成 构成结构性利好预期

中国官方上周五（12月13日）夜里在一项声明中说，中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致。根据协议文本，美方将分阶段取消对华产品加征关税，实现加征关税由升到降的转变。中国企业将按照世贸组织规则和市场化原则，根据需求增加购买包括美国在内的各国商品，中方还将加强知识产权保护，扩大市场准入等等。

这是中美贸易战进行了约20个月以来双方首次就一个协议文本达成一致，这可谓是中美经贸对话取得的一项阶段性成果，意味着双方向前迈出了一步。国际社会一直在期待双方迈出这一步，从目前全球股市的乐观上扬可以看出，中美协议对鼓舞全球市场的信心，推动各方以共赢的方式解决贸易纠纷将起到积极的作用。

尽管双方分歧较大的知识产权保护、产业政策等问题将留在第二阶段和第三阶段解决，未来尚有一定的不确定性，距离真正中止贸易战仍有很长的路要走，但是，美国同意接受中国的建议进行分阶段谈判，是比较务实的态度，而且第一阶段的谈判成果是比较有原则性的，对于贸易扩张、企业信心具有不可忽视的推动作用，而股票市场的利好预期将持续发酵。

四季度国内各项经济数据向好

1、制造业PMI数据

11月份数据来看，PMI为50.2%，比上月回升0.9个百分点，时隔6个月后重回扩张区间。这是一个比较积极的信号。尽管受外部不确定性等因素影响，我国制造业下行压力仍然存在，但11月份制造业PMI的回升，特别是生产指数和新订单指数回升较多，分别比上月上升1.8个和1.7个百分点，这说明供需两端在一定程度上都有所改善。

2、通胀CPI、PPI回升

11月份CPI同比上行4.5%（上期3.8%），PPI同比-1.4%（上期-1.6%）。

首先，CPI上行小幅超预期，短期仍将制约货币政策，预计将继续小幅上行，在明年1月左右达到本轮CPI高点（5%-6%）。11月CPI上行至4.5%，达到2012年以来的最高点，11月CPI小幅超预期的核心仍然是猪肉，虽然11月猪肉涨幅明显回落，但仍然上涨了4%左右，继续推动CPI上行。

其次，PPI触底回升（降幅收窄），在低基数影响下，预计短期PPI仍将小幅反弹。11月PPI-1.4%，相比10月-1.6%小幅反弹，主要原因有两方面：

去年11月开始，同期PPI基数降低，高基数影响开始消退；石油煤炭、黑色金属冶炼价格增速提升。

3、固投数据

12月16日统计局相继公布了工业增加值、固定资产投资、社零等数据，也是11月最后一批重要经济数据，其中11月工业增加值：从10月的4.7%明显回升至6.2%，大幅超出市场主流预期的5%，表明工业生产回暖。

11月工业增加值超预期环比反弹1.5个百分点至6.2%（下半年新高），一改今年前10月趋势疲弱的态势，表明去库存进程缓和、工业生产明显回暖。

前11月固定资产投资：整体与10月数据持平，地产韧性仍强，制造业投资增速在高基数下小幅回落。

11月社零增速：多重因素带动消费数据回升，名义社零增速从10月7.2%回升至8%。

A50图表分析

D1周期显示，A50自2019年1月份开始上涨，持续时间到2019年4月中旬左右，多头力量完全占据市场的主导，随后开始进入震荡调整期，持续时间到现在。由于调整的时间较为充足，如果后市一旦启动或将迎来一波新行情。目前价格处于上升通道内运行且调整的低点不断在上升，后市延续上涨的概率较大，建议投资者可考虑关注13820-14080区间介入多头，严格止损于13500附近，短期目标先关注14460附近，如果后市坚决突破该目标位则可继续关注14890-16400。当然价格不会一蹴而就，也会反复震荡，投资者关注交易机会的同时定要严格做好风险管理。

以上分析仅为个人观点，不代表实际入场依据。