福兮祸所伏！期权压倒性看涨押注反成英镑升势绊脚石？

据彭博社报道，投资者对英镑乐观态度已经有一段时间没有这么高了，但这可能也让英镑面临着某种“第22条军规”。听起来有点不可思议，但英镑难以扩大10月涨幅的原因之一，真有可能是期权市场压倒性的看涨押注。

一方面，已经准备通过衍生品来迎接英镑升值的交易员可能会等待12月12日选举前后的不确定性消除后再增加仓位。另一方面，做多期权的投资者倾向于在现汇市场逢高卖出，以保护其期权合约价值——这种做法被称为三角对冲。

在英国首相约翰逊上个月成功签署脱欧协议并获得了国会的初步批准后，押注英镑升值的期权升至难得一见的水平。根据存托和结算公司的数据，虽然今年前9个月平均而言接近完美平衡，但自10月以来，单纯的英镑看涨期权的需求比认沽期权高出50%。

据调查，策略师对英镑年末水平的预测中值已经比10月低点上涨近6%，达到1.29美元。周四英镑兑美元约为1.2940美元，11月以来基本持平；10月份上涨了5.3%，是2009年以来最大月涨幅。

当然，英镑当前的无精打采还有一个更直接的原因：从9月的3年低位已经有了超过8%的强劲反弹，意味着大多数短期交易员可能都已经知足了。

尽管人们对无协议脱欧的担忧已经消退，但一些分析人士仍然担心，英国经济不景气以及与欧盟进行贸易谈判的前景可能会抑制英镑表现。下个月大选的风险，特别是出现悬空议会或工党牵头组阁的风险，也被视为英镑利空因素。

不过，大多数可能的选举结果都表明英镑将走强——美银美林认为，如果保守党获胜，将终结脱欧僵局，英镑2020年将上涨近8%。但是，要实现大幅上涨，一些现有期权需要到期或延展，为新的动力腾出空间。仅在周四，就有33.8亿英镑（44亿美元）行权价1.2945美元至1.3000美元之间的期权到期。