赌场式交易策略：成功的交易系统要像赌场一样，赚那些赌徒的钱

 

今天，笔者要向大家推荐一本书籍，理查德·威斯曼的《赌场式交易策略》，书籍开篇讲述了一个非常有趣的例子。有一位女富豪跨进赌场，要求将一张10亿美元的银行本票兑换成筹码，赌场工作人员一定二话不说，利索地帮她将银行本票兑换为筹码。可是，当她走到轮赌桌边，想把所有的10亿美元赌注一次性押在红色上时，荷官就会很有礼貌地告诉她，轮赌盘每次下注的最大额度为1万美元。

 

胜算在握的赌场为什么要规定下赌的限额呢？原因在于，即便赌场老板知道自己胜算很大，但如果这次轮盘正好停在红色，那么这位女富豪就会赢走整个赌场。下注限额规定了单次下注的上线，不仅能够让赌徒一直玩下去，赌场老板也可以利用概率优势，一点一点地赢走全部10亿美元。

 

所以，理解赌场式的经营范式非常重要，当赌徒们赢钱的时候，赌场老板并不会因为这个而意志消沉或者选择干脆关掉赌场，相反，他们会继续玩这个概率游戏，同时进行风险管理，他们每时每刻都坚持采用赌场经营范式，并不会因为某一天、某一周或者某个月的收益情况太好或者太差而放弃。在足够长的时期，经过精密计算的、占据概率优势的赌场老板一定会由于大数定理而获得足够多的收益。

 

上述小故事，让我们明白，成功的交易系统要像一家赌场一样，要站在庄家一侧，赚那些毫无策略与系统的赌徒的钱。

 

《赌场式交易策略》

作者：理查德 L. 威斯曼

 

理查德 L.威斯曼（Richard L·Weissman），交易员、交易系统研发者、交易与风险系统的培训师，拥有28年的交易经验与25年的交易系统开发经验，著名程序化交易著作《机械交易系统》的作者。曾任纽约期货交易所交易员，并为芝加哥商品交易所做交易系统开发。

 

赌场式交易策略

 

《赌场式交易策略》从赌场范式、交易工具和技巧、交易者心理三个部分讲述赌场式交易策略。

 

一家成功的赌场包括以下三种元素：

 

有一定优势的交易策略

赢钱概率略高于你的对家，即便你的胜率只有51%，连玩100盘你也能够实现赢利，而连玩上千盘的话，利润则是可观的。

 

理性合理的资金管理

你不能让任何赌客因为运气好而一把赢得你倾家荡产，你要分批次地投入筹码，利用概率，随着时间的流逝，让财富的天平向你倾斜。

 

对市场心理的清醒认识与严格自律

庄家与赌徒的另外一个区别是：庄家可以冷静、理性且机械地执行既有规则，而赌徒则常常受情绪左右，行事毫无章法。

 

第一部分 赌场范式

第一章 建立正向预期模型

拉斯维加斯要是发生地震，哪儿也别去，直奔基诺博彩大厅，那里的一切坚不可摧。——佚名赌场主

 

市场一向都是无效的，总是从恐慌到泡沫，再从泡沫到恐慌地循环着，周而复始。

 

市场的无效性对短期交易者至关重要。原因在于，正是这种无效性的存在，为我们建立正向预期模型提供了前提。市场的无效行为导致了统计学家所说的，与正态分布完全不同的资产价格的尖峰厚尾分布。

 

尖峰意味着资产价格比在有效市场中更倾向均值回归（逆势模型）；

 

厚尾意味着价格延续趋势的概率更大（顺势模型）。

 

建立正向预期模型的三大技术指标：摆动指标（超卖或超买），趋势指标（移动平均线等）和波动指标；

 

除了技术上的指标，基本面分析能够帮助我们区分范式转换和价格冲击，这点对优化正向预期模型价值最大。如果忽视范式转换，有可能从技术分析中会错估价格走向，特别是在使用均值回归模型时。

 

第二章 价格风险管理方法

 

船停泊在港口时最安全，但风雨无阻地前行才是它的使命。——约翰A·谢德

 

记住，我们的目标是像经营赌场一样进行投机交易。

 

价格风险管理工具主要有：止损点设置，持仓规模调整，风险值，压力测试和管理决策。

 

止损分为以下三类：由数学方法推导出的技术止损，基于支撑位和阻力位的止损和基于金额或百分比的止损。另外，时间也是一种止损工具。

 

止损解决的是“为了保住本金，我应该何时平仓”的问题，持仓规模调整解决的是“在避免过度杠杆化的前提下，我可以交易多大的头寸”的问题。

 

处理头寸规模与管理资产金额的关系时，应遵循1%定律，即交易者单笔交易承担的风险不能超过其管理资产总额的1%。

 

根据交易资产目前的波动性设置止损点是一种更稳健的设置止损的方法。此外，还应考察资产之间的相关性，但问题是可能会存在异常的相关性（相关性断裂），这可以通过压力测试来增强效果。

 

对于作为风险价值模型参数的历史波动性和相关性，有个基本的问题是“回顾时段应为多长时间？”较短的回顾时间，可能会掺杂市场短期趋势的影响，较长的回顾时间，可能会降低对风险的估计。

 

关于历史波动性和相关性的另一个问题是数据的剔除。剔除数据有两种方式：有意剔除和无意剔除。

 

波动的周期性变化和相关性断裂以及实物商品跟随季节发生的波动性变化和异常情况，都可以用压力测试。最常见的压力测试类型是情境分析。

 

第三章 恪守交易纪律

 

有些事情本身并不难，难的是约束自己一如既往地坚持下去。——佚名

 

拥有像赌场场主一样的心态，在损失面前仍然恪守纪律。

 

我们要训练自己赌场主般的心态，一天24小时，一年365天都坚持依靠概率取胜并进行风险管理。

 

根据性格选择适合自己的正向预期交易模型。

 

交易模型的类型有：长期趋势跟踪模型（MACD系统和布林线突破系统），波段交易模型（RSI趋势系统和短线RSI系统），日内交易模型和“黄牛”模型。

 

第二部分 交易工具和技巧

 

第四章 利用市场波动周期性做交易

 

百家乐游戏中，荷官可以轻松地用他熟知的技巧赚钱回家，如果我掌握了他的技巧，就不会出局了。——马克·吐温

 

交易者采用逆势交易模型更好的把握市场由高波动性转为低波动性的时机，比采用趋势交易模型试图参与市场从低波动性中突破所承担的风险更大。

 

衡量波动性的技术指标：布林线和威尔德的平均趋向指标（ADX）。除了上述两种历史波动率的衡量方法，还有隐含波动率。

 

作为一个波动性指标，布林线差的优势在于，可以提供一种客观而不是主观的、非基于数据的衡量资产历史波动率的统计方法。

 

历史波动率属于滞后指标，隐含波动率巧妙的解决了这一问题。它基于当前期权溢价计算出资产波动率，能更快的反映出资产波动率的变化。波动周期性与隐含波动率有关，与历史波动率无关。当市场即将迎来重大基本面消息时，隐含波动率和历史波动率会发生偏离。

 

由于现货和期货交易者在市场走势不确定时会持观望态度，因此历史波动率会在这消息来临前下降。相反，隐含波动率上升，因为期权交易者将买进看涨和看跌期权，以抵御重大事件后市场波动性的增加。重大消息发布后，市场参与者开始消化这些消息对资产估值的影响，历史波动率将上升。

 

相比而言，隐含波动率的变化较难预期。如果发布的消息与此前的市场共识相去甚远，隐含波动率将上升，这是由于期权交易者会在“厚尾”中采取行动；相反，如果发布的消息在市场预期之内，那么即使历史波动率上升，期权溢价和隐含波动率仍会下降。

 

第五章 永远跟着市场走

想从股市捞一笔以解燃眉之急？单纯地期盼无异于赌博，因此风险也远比有备而来的交易行为大得多。——埃德温·勒菲弗

 

尽快兑现浮盈的想法会给交易者的精神带来极大的摧残，因为这样容易错过赚更多钱的机会。

 

“永远根据价值而不是价格进行交易”是我一贯奉行的理念。

 

忘记盈利目标，跟着市场趋势交易。

 

 

第六章 后悔最小化

 

无论如何取舍，后悔总是不可避免。依我所见，你所做的选择，就是最好的选择。——索伦·克尔凯郭尔

 

遭受亏损或错失交易良机后产生的后悔情绪，是交易者抛弃交易纪律的最常见理由。

 

趋势交易者的解决方案：在合理的技术支撑位或阻力位获利了结部分头寸（一般为全部头寸的1/2或1/3），以确保获得部分收益。

 

均值回归交易者的解决方案：可以修改传统的均值回归模型，以避免在市场出现趋势期间有所后悔。低位补仓，即通过降低成本价来减少亏损，交易者第一次购买的合约数量最少，随着浮亏的急剧增加，不断加大每次购买的合约数。

 

金字塔补仓，与向下摊平、低位补仓以及均值回归后悔最小化策略不同。它只适用于趋势交易模型。即第一次购买的合约数量最对，随着浮亏的不断加大，购买合约数逐渐减少。只有在市场表现出近似抛物线的趋势时，采用金字塔补仓策略才能成功。

 

获利了结部分头寸，同时将余下头寸的止损位移至成本价，这种后悔最小化策略可以让交易者保持冷静，避免随着市场的起落时而欢喜、时而恐惧，对交易者调整心态大有裨益。

 

第七章 时间周期分析

云由许许多多类似的云团组成，当你靠近它时，看到的不是一片柔滑的云，而是许多小片的不规则物。——伯努瓦·蛮德勃罗博士

 

时间周期分析是建立正向预期模型最好的工具之一。

 

当所有技术指标都发出上涨或下跌的信号时，传统时间周期交易模型会相应地建议买入卖出。获得时间周期确认交易信号最常用的方法有两种。

 

第一种方法：当所有技术指标（如移送平均线或威尔德的相对强弱指数等百分比摆动指标）都发出上涨或下跌信号时，传统时间周期交易模型会相应的建议买入或卖出。

 

第二种方法：只有当较长时间周期显示趋势确认，同时最短时间周期从背离转为确认时才进行交易。相比第一种方法，这种方法更稳健。

 

时间周期背离交易指同时观察多个时间周期，以便发现最短时间与较长时间周期出现背离的资产。

 

比如：2分钟图显示下跌或超卖的相对强弱指数值，而30分钟图，60分钟图和日线图仍显示上涨，较短的时间周期与较长的时间周期的趋势出现背离时买入。由于是均值回归策略，需避免各种次优和高风险环境。此外，考虑到波动的周期性，我们要避免在低波动时期交易。因为在这样的环境下回报较低，而且（如果入市后波动性上升）潜在风险大。对于长线交易，不存在重要消息公布或低波交易风险大的因素影响。

 

确定资产趋势时，没有一项技术指标放之四海而皆准；

 

尽管时间周期确认和时间周期背离功能强大，但不适合程序化机械交易系统的回测与优化；

 

当市场趋势发生不可避免的逆转时，最短时间周期图形将最先发现熊牛转变。只有在新趋势逐渐明朗后，最长的时间周期才会确认。

 

第八章 如何使用交易模型

越努力，越幸运。——佚名

 

机械交易系统

这类系统往往依靠技术指标，如移动平均线或摆动指标建立一套关于入场、风险管理以及获利了结的客观规则。建模之初，可分别选择一个趋势跟踪指标，一个摆动指标以及一个波动性指标，并结合交易量一起建模。我们可以从八个方面评估交易模型的稳健性：净收益总额，交易笔数，交易天数，最大回撤金额，最大连续亏损，收益最大回撤比，盈利与交易比和收益亏损比。趋势跟踪系统应该有较好的收益亏损比，因为它们的盈率较低。相比而言，均值回归系统的收益亏损比较低，但其较高的盈率能弥补这一点。

 

趋势跟踪模型

RSI趋势系统（从趋势回归交易者获利，利用趋势回归者的心态），一目交叉系统，布林线突破系统

 

均值回归系统

RSI极端交易系统，加入交易量过滤条件的RSI极端交易系统

 

非机械交易系统

将主要遵循后会最小化策略设立获利了解规则。

 

斐波那契会车模型

能在市场较长趋势不变但短期回撤时入场交易，从而抓住低风险、高回报的交易机会。

 

背离模型

比如：价格创历史新高，但RSI背离和交易量背离发出卖空信号。

 

经典技术模型

趋势线和水平支撑/阻力位突破也经常被技术分析师用来建立正向预期模型，但也必须配以风向管理规则才能构建起综合的交易系统。

 

股票交易模型

开盘区间突破，跳空交易

 

第九章 预测交易信号

耐心是崇高的美德。——杰弗里·乔叟

 

企图预测交易信号是致使交易者无法坚守交易纪律最常见且最具破坏力的原因之一。

 

要实现成功的交易，就必须抛弃“完美主义”，追求稳健；摆脱追求安适的心理，在盈亏面前泰然自若。

 

成功的交易绝不是靠预测未来市场走势或趋势反转得来的，而应参与到当前已经得到证实的市场趋势中直到有明确的反转信号出现。正如我经常说的：只参与，不预测。

 

人们对交易最大的误解之一是，新手需要学会使用很多工具和技巧才能做好交易。

 

第三部分 交易者心理

 

第十章 战胜交易陷阱

一切实非实，亦实亦非实，非实非非实。——龙树菩萨

 

所有市场行为均具有多面性、不确定性和瞬息万变的特性。将这项基本原理与交易相结合，便可排除所有不必要的、妄想的阻碍或限制成功的交易偏见。

 

对亏损和市场不确定的畏惧是交易成功的两大障碍。

 

交易偏见妨碍我们客观地认知现实，因此限制我们把握大量市场机会。应对交易偏见最快捷的办法是“平和”。面对相关问题时要保持平和的心态，接受并逐渐消除畏惧。

 

第十一章 交易者行为分析

认识你自己。——刻在德尔菲阿波罗神庙石柱上的箴言

 

交易偏好与投机者的发展阶段相一致。交易新手会表现出破坏性极大的偏好，如不承认自己犯错以及赢小失大。这些偏好对交易者破坏性极大，会导致他们情绪奔溃和交易失败。

 

记住，持有“让该发生的发生吧”的态度并不是鲁莽地无视风险，而是在管理风险。我们承认并面对自己对于亏损的恐惧，在任何情况下都坚持赌场范式。

 

第十二章 做个处变不惊的交易者

纵情欢乐者，其生遭折翼。任其流逝者，永生得朝阳。——威廉·布莱克

 

交易者万万不可固守信条。

 

老练的交易者和普通交易者有何不同？前者明白心平气和的关键在于实践，他们既承认失误，又不妄自菲薄，都是严谨的风险管理人。

 

老练的交易者明白，压抑情绪，或否认对“识”的探索，都无法持续获得成功；相反，以“心平气和”的心态行事，使得成功得以持续。

 

贫困意识对交易者极具破坏力，因为它会助长自我破坏行为，也会给交易设定界限。

 

冥想，可以让阿尔法脑波变活跃，令人放松，对交易者而言尤为重要。