最后的议息夜！德拉基时代即将落幕 欧元命运何去何从？

对于外汇市场而言，今日又将迎来一个具有纪念意义的日子，欧洲央行行长德拉基将于周四主持召开任内最后一次政策会议，他的八年任期将于10月31日结束。作为昔日挽救欧元的功臣，德拉基“不惜一切代价”的表态实际上在2012年结束了欧元区债务危机，这番言论的印记如今仍回荡在不少市场人士的脑海之中。而随着德拉基时代即将落幕，欧元未来的命运又将何去何从，不妨让我们拭目以待！

☆德拉基迎“谢幕演出”！欧洲央行或不急于采取更多刺激措施？

北京时间今晚19:45：欧洲央行将宣布10月利率决定；而在北京时间20:30：欧洲央行行长德拉基则将召开任内的最后一场记者会。这位被市场尊称为“超级马里奥”的风云人物，即将在10月31日正式卸任，结束他8年的任期。

目前，外界普遍预期，继9月份推出大规模刺激举措之后，欧洲央行本月将按兵不动。

据彭博社援引欧元区官员表示，欧洲央行政策制定者不打算在未来几个月实施更多货币宽松政策，尽管他们在12月份可能下调经济预测。

匿名的官员称，欧洲央行行长德拉基在9月份推行的降息和量化宽松足以让欧元区度过经济放缓，除非因为贸易摩擦升级或无协议脱欧带来冲击。他们补充说，一些国家央行行长强烈反对这些措施，降低了很快就采取更多行动的可能性。欧洲央行发言人拒绝置评。

欧洲央行管理委员会的情绪暗示，在德拉基强推刺激政策引发核心同事前所未有的公开反对之后，决策者们希望恢复和谐。

在上周华盛顿举行的IMF会议上，这种不满的程度得到了展示，奥地利央行行长Robert Holzmann和荷兰央行行长Klaas Knot等鹰派人士重申了他们的担忧，甚至一贯支持刺激政策的意大利央行行长Ignazio Visco也表示不想再降息。

目前，包括德法荷兰的央行行长在内，并非不是少数代表性的鹰派人士质疑了欧银重启2.6万亿购债计划的操作，在路透采访的经济学家中，有不少于95%的受访者认为欧银祭出的刺激政策结合降息将不足以显著提振通胀回至2%目标位或恰低于2%水平。

☆“超级马里奥”的最后呐喊：德拉基今晚会说些啥？

值得一提的是，尽管市场预计欧洲央行周四不会发布新的政策声明，但德拉基在其最后一次新闻发布会上肯定会再被问及欧洲央行内部的那些分歧，因而他今晚的谢幕演出会说些啥，依然颇受瞩目。拉加德将在11月1日接替德拉基担任欧洲央行行长。

法国外贸银行经济学家Dirk Schumacher指出，“对从德拉基口中了解委员会此刻的内部分歧，以及在其看来欧银工具操作空间的程度将变得有趣。”

在会后的问答环节，分析师表示，最近的数据显示欧元区的通胀预期仍然较低，这进一步加剧了欧元区陷入衰退的风险。因此，德拉基可能被问及宽松政策是否失效的问题。此外，预计人们还将对欧洲央行的火力正在耗尽这一现象表示担忧。

毫无疑问地，德拉基将希望能以一种积极的基调来进行自己的结束自己的“最后发言”。但是，除了众所周知的拯救欧元和成功带领欧元区试水量化宽松政策外，德拉基还能如何“自夸”呢？分析表示，很显然，德拉基将无法以“成功提振通胀”来自夸，但是他可能会强调自己在就业领域上的成绩。

另一方面，德拉基可能还将试图给欧洲央行留下自己的“遗产”。德拉基或在会上呼吁政府采取财政政策来提振欧元区的长期增长和通胀前景，并表示这是阻止衰退和尽快开启货币政策正常化的必经之路。

道明证券分析师认为，欧洲央行本周政策会议上，最后一次主持会议的现任行长德拉基将一如既往释放鸽派措辞，强调当前与未来欧元区经济所面临的各种风险。然而，欧洲央行却非常可能维持现有宽松政策配置不变，把更多操作空间留给新行长拉加德。

瑞典北欧斯安银行(SEB)周三发布欧洲央行会议前瞻称，本月欧洲央行政策会议料将平淡，行长德拉基最后一次政策会议预计保持宽松立场。SEB分析师表示：“考虑到欧洲央行将在月底和下月初实施上次会议公布的宽松举措，因此本月会议上料不会有太大动静。可能只是公布未来购债细节。”

☆欧元命运何去何从？拉加德上台后后恐任重道远！

欧盟成员国领导人9月18日正式任命前国际货币基金组织(IMF)主席拉加德为欧洲央行行长，她成为欧洲央行首位女性行长。拉加德出任欧洲央行行长是由欧洲理事会今年7月在领袖峰会上提名，9月由欧洲议会投票通过，交由18日峰会正式任命。

德拉基“不惜一切代价”的表态实际上在2012年结束了欧元区债务危机，但这番言论的印记在其卸任前似乎正在减退，而欧元区通胀仍远低于欧洲央行的目标水准，且预计未来数年恐怕都难达标。而且，欧洲央行决策者过去从来没有对未来方向如此分歧，德拉基最后一轮量化宽松举措在9月未能赢得管委会三分之一的支持。

野村证券分析师表示：“在过去的8年内，欧洲央行已经累计将隔夜存款利率、主要再融资利率和隔夜贷款利率分别下调125个基点、150个基点以及200个基点，同时还完成了2.6万亿欧元的资产购买，三轮长期再融资操作(TLTRO)以及推出分层利率政策。我们相信行长德拉基将在其任期内的最后一次政策会议上按兵不动，并不认为本月会议上会出现任何实质性的决定。”

野村证券分析师补充道：“不过市场依然需要密切关注欧洲央行的政策声明，尤其是在经济前景和欧元区衰退风险方面。我们认为欧洲央行将会淡化衰退风险，但强调经济放缓可能长于预期。虽然欧洲央行应该会保留经济风险均衡的言语，但无疑会暗示风险已经偏向下行。”

美银美林全球研究部周二发布报告称：“这是现任欧洲央行行长德拉基的最后一次记者会，也是一个非常重要时代的终结。我们不预期欧洲央行会采取任何行动。我们预期其将公布众所周知的主题：所有工具摆在桌面上，欧洲央行随时准备行动。最新的政策已经争取了时间，投资者正静候拉加德的接任。”

欧洲央行上个月宣布了新一轮的货币刺激政策——在负利率情况下进一步降息，同时重启购债行动，但其同时也迫切希望欧洲各国解囊相助。德拉基表示，政策想要真正带来效果，需要各国政府增加支出、刺激经济。

不过各国政要却似乎对他的呼声置若罔闻。汇丰银行资深经济学家Fabio Balboni指出，这让欧洲央行已无退路。他并认为，接替德拉基担任下一任行长的拉加德(Christine Lagarde)，比较有可能说服有盈余的国家拿出钱来，但拉加德手上没有其他的政策工具。最终，想要提振经济增长，可能依然只有货币政策一条路。