一周四件事，重新理解当前市场定价逻辑

本周有四件事放在一起看，才能理解当前市场的定价逻辑在发生什么变化。

第一件事：避险退潮

以黎达成10天停火协议，美伊预计重返谈判桌。地缘降温和停火预期让避险资金从美元资产中快速撤离，美元指数结束8连阴。这不是简单的反弹，而是定价逻辑的一次切换——市场开始重新消化"和平红利"。

第二件事：欧洲航煤危机

欧洲航空燃油库存目前仅够6周使用。霍尔木兹海峡受阻叠加对俄能源制裁的结构性压力，让欧洲能源安全在夏季高峰期前已经承压。这是一个被市场短期忽视、但中期影响深远的结构性风险。

第三件事：印度双线干预

印度同时暂停黄金进口、并入市干预汇市稳定卢比。卢比是今年亚洲表现最差的货币之一，印度央行同步动用两个工具——这对全球黄金实物需求和卢比汇率都是重要信号。

第四件事：美联储的沉默

降息遥遥无期，高利率将维持更长时间。这让全球套利资金的成本居高不下，新兴市场汇率和贵金属的金融属性继续受压。

四件事的共同指向：短期风险偏好修复，但结构性压力并未消失。黄金在$4,788-$4,820区间震荡，美元在98.20-98.25企稳，原油跌破$90——这不是趋势的确认，是定价逻辑切换中的观望。