📊 为什么主动交易平均跑不赢市场？

在外汇市场，很多交易者相信只要足够聪明、足够努力，就能长期跑赢市场。但 William F. Sharpe 的“主动管理的算术”提醒我们一个简单却常被忽视的事实：平均而言，主动交易在扣除成本后必然不如被动策略。

🔑 算术逻辑

1. 在成本之前：主动和被动的平均回报是一样的。

• 在外汇中，市场整体的涨跌就是所有交易者的加权平均。

2. 在成本之后：主动交易的平均回报更低。

• 因为主动交易需要更多研究、频繁下单，承担更高的点差、手续费和滑点。

⚠️ 为什么现实中有人看似跑赢？

• 样本偏差：很多统计只看“幸存者”，忽略了爆仓或退出的交易者。

• 比较失真：有些人拿带杠杆的短期收益和长期稳健的基准相比。

• 统计方法问题：简单平均容易被小资金高风险操作拉偏结果。

💡 对外汇交易者的启示

• 风险管理第一：保护本金比追逐短期利润更重要。

• 纪律与耐心：严格执行止损，避免过度交易，等待高质量机会。

• 正确衡量：不要和“朋友圈里的赢家”比，而要和合理的基准（如长期持有美元指数或被动策略）比。

在外汇市场，主动交易并非没有价值，但平均来看，它无法战胜市场整体。只有少数交易者能在成本后跑赢，而他们必须依靠严格的风险控制和纪律。

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