2025年11月26日市场报告

PPI 降温通胀担忧，市场押注降息升温； 美元、黄金、科技股展望

市场焦点摘要：数据验证政策转向

周二全球风险资产在 PPI 数据公布后全线回暖，受到温和通胀数据支撑，这也印证了美联储官员近期的鸽派表态。美股主要指数本周延续上涨，昨日收盘走高，科技板块仍是主要动力，AI 乐观情绪提供支撑。

美元指数（DXY）在数据公布后承压，下破 100 关口，结束此前在 100 附近的整理走势。黄金受益于美元走弱及降息预期上升，稳固重回并维持在 4,100 美元以上。然而，加密货币市场在整体风险反弹中表现滞后，比特币仅小幅反弹，但仍受阻于 90,000 美元阻力位。

PPI 为 12 月降息开路

9 月生产者价格指数（PPI）公布，为市场提供了“绿灯”，与本周早些时候美联储官员的鸽派信号高度一致。

于昨日发布的9月PPI数据基本符合或略低于预期，确认了通胀压力的缓解趋势。与此同时，零售销售数据也显示降温迹象。

· Fed 影响：该数据验证了沃勒（Waller）和纽约联储行长威廉姆斯（Williams）近期的鸽派政策转向，为美联储在不担心通胀反弹的情况下支持劳动力市场提供了统计依据。

· 市场定价：因此，市场对 12 月降息 25 个基点的隐含概率进一步升至 84%，而几天前这一概率约为 46%。

美元指数：面临反转风险

美元在 PPI 发布后失去主要支撑，反映出市场对美联储降息预期上升。美元指数目前交易于 100 关口下方。

USD Index, H2 图表

技术面来看，美元跌破 100 表明空头压力上升，若持续守在该水平下方，可能预示趋势反转即将到来。

展望：随着“高利率长期化”预期被 PPI 数据削弱，以及 12 月降息概率达到 84%，美元在短期内仍偏弱。下一支撑区间位于 99.25–99.00，而 99.50 为关键关注位。

黄金：受收益率预期推动

与此同时，黄金也于PPI数据公布后，获得结构性支撑，受益于降息预期上升及收益率下降。

XAU/USD, H2 图表

黄金成功重回 4,100–4,130 美元区间，利用美元走弱及收益率下降作为弹跳支撑。技术面上，下一关键关注水平为 4,150 美元，近期阻力区可能已被突破，并可能转为支撑。

展望：基本面尤其是高概率降息支持黄金进一步上涨。只要价格维持在 4,100 美元以上（4,150 美元为近期支撑），多头可望挑战 4,200 美元附近的下一阻力区。

纳斯达克 100：AI 乐观情绪与阻力测试

在科技股板块方面，谷歌 Gemini 3 AI 模型继续影响科技板块，被视为可能挑战行业领导者的“黑马”，其发布促使科技板块重新定价，支撑纳斯达克整体反弹，尽管估值仍存担忧。

此外，利率预期下降提振了对科技板块的情绪，这些板块高度敏感于未来增长预期。

UT100 (Nasdaq100), 日线图

在 AI 带动反弹后，纳斯达克 100 正在重新测试关键 25,000 阻力区。

这一水平是决定性战场：若顺利突破 25,000，将确认调整结束，并标志 AI 驱动的新一轮反弹开始。若未能突破该区间，则可能触发“头肩顶”潜在反转形态。

每日展望总结

9 月 PPI 报告成为多头等待的催化剂，使市场从 “希望” 降息转向主动定价降息。这推动市场重新进入风险偏好模式，受鸽派美联储信号、通胀缓解及科技板块动能支撑。

资产展望：

· 美元短期偏弱

· 黄金维持结构性支撑

· 纳斯达克 100 正测试关键阻力位

随着美国进入感恩节假期前的最后交易日，今日焦点将是初请失业金数据。交易者还需关注宏观条件变化、技术突破点及 AI 相关催化因素，这些将决定当前多头情绪能否持续或面临波动。

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