2025年12月美联储降息前景与对美元和黄金影响

1.美联储当前处在什么位置

美联储基准利率目前在 3.75%–4.00%。年内已降息两次，并宣布停止缩表，说明政策方向已经从过去的紧缩逐步转向更中性偏宽松。

但最近一次会议出现罕见的两边异议：有人认为不该降息，有人认为应该一次性降 50 个基点。这代表美联储内部对经济状况的理解分歧明显加大。

主席鲍威尔公开表示：12 月是否继续降息，还没有定论，需要看最新的数据。

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2.最新经济数据给出的信号

通胀方面：

CPI 年增率大约 3.0%，比上个月略有反弹。

核心 PCE 接近 3%。

 通胀仍高于目标，这让部分官员倾向于谨慎。

就业方面：

失业率升到 4.3%，为一年新高。

民间数据显示企业可能每周出现小幅裁员。

就业正在走弱，是支持降息的主要理由。

经济增长方面：

二季度强劲，3.8%。

三季度约 2.9%。

机构预测第四季度会明显降温到约 1%。

经济动能下滑，也是支持降息的重要理由。

消费者信心也在下降，调查降到六个月低点，说明民间对经济预期趋弱。

综合来看：

通胀略高 → 不支持快速降息

就业和增长走弱 → 支持降息

这使得 12 月的决定变得非常纠结。

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3.市场目前的判断（CME FedWatch）

基于利率期货的市场预测，12 月降息的概率大约在 45%–50% 之间。

上个月市场曾认为降息几乎是板上钉钉（接近 90%），但随着官员讲话变得更谨慎，概率快速下降。目前几乎是五五开。

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4.华尔街机构怎么看

大多数机构仍认为美联储 12 月会降息。

高盛继续预测会降 25 个基点。

摩根大通倾向降息，但强调要看接下来数据。

花旗甚至预测可能降 50 个基点。

美国银行与瑞银更谨慎，认为降息要看就业是否进一步恶化。

总体来看，华尔街倾向于：

如果数据稳步走弱，美联储会降息。

但也有明显少数派认为应当按兵不动。

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5.美联储官员最近的态度

鹰派官员认为：

通胀仍高，在数据不完整的情况下贸然降息不安全，应先观察。

鸽派官员认为：

政策已经偏紧，就业正在转弱，应该继续降息以保护经济。

鲍威尔处在中间位置，他不保证降息，也不排除降息。他多次强调要“看数据说话”。如果就业继续恶化，他很可能支持降息。

这意味着 12 月会议很可能出现更多反对票，无论最终决定是什么。

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6.对美元与黄金的影响

降息会影响市场利率，也会直接影响美元和黄金的走势。

如果美联储 12 月降息：

美元通常会走弱（利差吸引力下降）

黄金通常会上涨（持有成本下降、通胀预期上升）

如果美联储按兵不动：

美元通常会走强

黄金可能回落

近期已有现实例子：

当降息预期从 90% 掉到约 50% 时，美元指数上涨，黄金从高位回落。

这证明市场对政策预期非常敏感。

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7.结论

当前降息与否的概率接近五五开。

就业与经济增长走弱是推动降息的关键因素，通胀偏高让决策变得更谨慎。

华尔街多数机构预计会降息，但信心不如以前强。

美联储内部意见分裂，12 月会议可能非常激烈。

无论结果如何，美元与黄金都会出现明显波动。

降息 → 美元偏弱、黄金偏强

不降息 → 美元偏强、黄金偏弱