FX DAILY：Trive 看好澳元/美元

澳元本周表现强劲，但波动性较⼤。早盘受到全球市场情绪改善和中国通胀数据⾛强的提振，随后⼀份亮眼的就业报告显⽰新增就业⼈数超出预期两倍，导致澳元⼤幅上涨。尽管随后避险情绪回落部分涨幅，但基本⾯依然强劲：劳动⼒市场紧张，需求稳健，中国经济数据趋于稳定，且澳⼤利亚储备银⾏的政策预计将⽐美联储更持久地保持强硬。鉴于澳⼤利亚基本⾯稳健，全球经济形势逐步改善，澳元兑美元汇率倾向看涨，但市场情绪波动仍是近期的主要⻛险。

澳元/美元 4h

澳元：看涨

澳元本周表现强劲但波动较⼤，早盘受到全球市场情绪的提振，随后⼜因⼀份出⾊的国内劳动⼒市场报告⽽受到推动。本周初，市场对美国政府重新开放的乐观情绪以及美中贸易关系改善的迹象提升了⻛险偏好，使得澳元开局稳健。周末公布的强劲中国通胀数据进⼀步巩固了澳元早盘的强势，缓解了市场对澳⼤利亚最⼤贸易伙伴中国需求的担忧。周四发布的10⽉份劳动⼒市场报告显⽰，新增就业⼈数达到42,200⼈，超过预期两倍多，成为澳元上涨的关键时刻。该报告证实了澳⼤利亚劳动⼒市场依然紧张，并推动澳元⼤幅⾛⾼。然⽽，这波涨势并未持久。周四晚些时候，全球⻛险情绪突然下滑，全球股市迅速抛售，抹去了澳元此前因数据驱动⽽获得的⼤部分涨幅，凸显了澳元对外部市场状况的敏感性。到本周结束时，澳元依然坚挺，但在市场波动加剧的情况下，难以延续涨势。

关键驱动因素包括强劲的劳动⼒市场报告，该报告增强了市场对国内经济韧性的信⼼。好于预期的中国CPI和PPI数据也提振了澳元，改善了区域需求前景。与此同时，澳元在本周初受益于全球市场的乐观情绪，但随后随着⻛险偏好的恶化⽽承压，凸显了外部市场情绪能够迅速逆转国内经济的增⻓。

澳元本周表现强劲，但波动性较⼤。早盘的上涨主要受到全球利好因素的推动，市场对美国政府重启经济的乐观情绪以及美中贸易关系改善提升了⻛险偏好。中国通胀数据的强劲表现进⼀步增强了澳元的上涨势头，缓解了市场对外部需求的担忧。真正的催化剂是10⽉份的劳动⼒市场报告，数据显⽰新增就业⼈数超过预期的两倍，曾⼀度推动澳元⾛⾼。然⽽，随着周四晚间全球股市的回落，澳元回吐了部分因数据⽽带来的涨幅，这也提醒⼈们，⻛险情绪很容易抵消国内利好消息的影响。

短期看涨。劳动⼒市场数据超出预期，进⼀步巩固了国内潜在增⻓势头依然强劲的观点，与澳储⾏本⽉早些时候的鹰派⽴场相呼应。就业形势紧张、⼯资增⻓稳定以及需求强劲，⽀撑了短期收益率，并限制了短期宽松的空间。中国的通胀数据也有助于稳定外部需求，这对澳元等⾼⻉塔系数货币⾄关重要。如果本周⼯资和采购经理⼈指数（PMI）保持稳定，市场将继续对强劲的国内经济环境感到满意，并允许澳元兑⼀篮⼦货币延续涨势。主要⻛险在于全球市场情绪可能再次剧烈转变或美元全⾯反弹，这些因素可能迅速抵消国内市场的强势，但就⽬前⽽⾔，各种因素的平衡表明澳元仍有进⼀步上涨的空间。

⻓期看涨。核⼼因素依然是政策的相对可持续性。即使美联储开始实施宽松政策，澳⼤利亚储备银⾏仍将保持利率稳定，从⽽缩⼩与美联储之间的利率差距。国内需求能够有效消化紧缩政策，且未出现严重裂痕，亚洲稳定的商品需求也为贸易条件提供了⼴泛⽀持。随着全球经济周期进⼊放缓但更可预测的阶段，资本预计将逐渐回流⾄顺周期且收益率更⾼的货币。波动性仍将持续，尤其考虑到中国对经济前景的重要性，但总体结构性趋势依然指向⻓期升值。

如果形势逆转，澳⼤利亚储备银⾏的沟通变得温和，劳动⼒市场的增⻓势头停滞，或中国经济数据显著⾛弱，我们将重新评估市场，并倾向于维持中性⽴场。如果国内⼯资保持坚挺，通胀持续⾼企，且全球⻛险偏好趋于稳定，澳元的看涨趋势应会持续。

美元：疲软且看跌

尽管美联储释放出更为鹰派的信号，引发利率市场剧烈波动，但美元本周仍以下跌收盘。美元指数（DXY）本周开盘承压，⼀度跌破99.50，原因是投资者乐观地认为美国政府停摆即将结束。然⽽，在10⽉下旬公布的ADP就业报告初值表现不佳后，美元在周中进⼀步⾛弱。数据显⽰，私营企业平均每周裁员11250⼈。周四，随着市场将注意⼒转向美联储政策，美元指数触及周内低点99.15附近。多位美联储官员的表态表明，他们对12⽉降息的可能性存在明显分歧。包括柯林斯、卡什卡利、博斯蒂克、施密德和洛根在内的鹰派成员坚决反对降息。他们的⽴场导致市场⼤幅调整利率，到周五，12⽉降息的可能性从近70%降⾄40%。尽管出现了这种转变，但由于本周晚些时候科技股引发的股市暴跌以及延迟发布的经济数据带来的不确定性，美元难以复苏。

本周经济数据成为焦点。周⼆发布的ADP就业报告突显了劳动⼒市场的疲软，进⼀步加剧了对经济放缓的担忧，最初提振了市场对降息的预期。⾼盛指出，该报告增强了对10⽉份⾮农就业数据可能出现负增⻓的预期。周四，美国政府停摆的结束将注意⼒转向了延迟公布的数据。⽩宫顾问凯⽂·哈塞特暗⽰10⽉份的失业率可能不会公布，但就业数据将会发布，这引发了混乱。到周五，商务部和劳⼯统计局开始发布更新后的数据公布时间表，其中包括将延迟公布的9⽉份⾮农就业数据的新发布⽇期定为11⽉20⽇。由于⼩企业报告销售额和利润下滑，10⽉份的NFIB商业乐观指数也降⾄六个⽉来的最低点。

美联储的沟通引发了市场价格的显著调整。波⼠顿联储主席柯林斯指出，短期内实施宽松政策的⻔槛相当⾼，施密德和洛根也表达了类似的看法，他们此前均反对降息。卡什卡利同样表⽰不⽀持10⽉份的降息。他们的⾔论与戴利等更为鸽派的观点形成鲜明对⽐。戴利⿎励对进⼀步降息持开放态度，并指出⻛险正在趋于平衡；⽶兰⾏⻓则重申了12⽉份降息50个基点的呼吁。戴利强调，在做出最终决定之前，应等待更多数据。随着市场消化这些信息，12⽉份降息的隐含概率⼤幅下降，到本周末，市场仅消化了约10个基点的宽松预期。

贸易和地缘政治的发展发挥了推动作⽤。美国与瑞⼠达成了关税协议，将美国对瑞⼠商品的关税税率从39%降低⾄15%，与欧盟的税率持平；瑞⼠则同意在美国投资2000亿美元。中国国务院副总理何⽴峰表⽰，中美在经贸领域拥有⼴阔的合作空间，这进⼀步巩固了本周初积极的贸易氛围。

市场情绪喜忧参半。本周开盘时，由于市场对政府重启经济的乐观预期以及中美贸易关系的利好消息，⻛险偏好强劲，美元承压。然⽽，周四市场情绪发⽣逆转，纳斯达克指数下跌逾2%，原因在于腾讯等公司发布强劲的业绩报告后，市场担忧美国在⼈⼯智能竞赛中可能落后于中国。周五市场情绪略有改善，但交易依然波动。美国股市从早盘的跌势中恢复，最终收盘基本持平，⽽早盘的避险情绪

也暂时提振了美国国债的避险需求。

美元本周表现疲软。开盘之初，市场普遍预期疫情封锁即将结束，疲软的劳动⼒市场数据可能为进⼀步降息提供依据，美元跌势延续。尽管美联储采取了数⽉以来最强有⼒的反制措施，且短期收益率⼤幅调整，但由于宏观经济形势⽇益复杂，美元仍未能稳住脚跟。科技股遭到抛售，数据延迟公布带来的不确定性持续存在，加之疲软的ADP就业数据、⾮农就业数据公布时间的不确定性以及美联储委员会内部明显存在的分歧，使得美元尽管在本周后期利率差有所改善，仍徘徊在低位附近。

短期内，美元⾛势中性，略显看跌。国内驱动因素依然是美联储鹰派⽴场的转变，这降低了12⽉降息的可能性，但这种影响已充分反映在价格中。美元在这种重新定价后未能上涨，因此极易受到任何数据不及预期的影响，尤其是就业数据、初请失业⾦⼈数和采购经理⼈指数（PMI）。如果劳动⼒市场或经济活动数据令⼈失望，市场可能迅速重建对12⽉降息的预期，并削弱近期收益率的⽀撑，从⽽推动美元兑⼀篮⼦货币⾛低。如果数据趋于稳定，且美联储官员继续发出宽松政策⻔槛较⾼的信号，美元可能会出现盘整，但市场对情绪变化的敏感性依然很⾼，任何股市波动或数据驱动的舆论变化都可能使美元下跌的可能性⼤于上涨的可能性。

⻓期来看，看跌情绪相对较弱。美联储的宽松政策仍⾼于许多其他央⾏，其委员会在经济周期末期的分歧较为常⻅。经济增⻓依然强劲，但疲软的⼩企业调查、劳动⼒市场降温信号以及投资不均衡等因素表明，年底前经济增⻓势头可能会减缓。随着全球经济形势趋于稳定，其他央⾏缩⼩利率差距，美元的相对收益率⽀撑作⽤将减弱。在避险情绪升温或信贷紧缩的情况下，美元仍会受到需求，但这应仅是整体下跌趋势中的短暂波动，⽽⾮新的上涨趋势。

如果形势再次逆转，数据促使美联储在12⽉降息，或者随着市场重建更为积极的宽松路径，短期收益率下降，那么在数据和定价改善之前，我们倾向于美元⾛弱。全球⻛险情绪增强，海外PMI⾛强，美国利率差收窄，也会产⽣相似的效果。总体⽽⾔，短期⻛险仍然更倾向于疲软⽽⾮强劲。

免责声明

此⽂仅供参考，不构成财务、投资或其他建议。⽂中观点为作者个⼈观点，不代表 Trive International 观点。 任何意⻅不构成 Trive International 或作者对特定投资、交易或投资策略的建议。在做出投资决策时，不应依赖此⽂。

所提供的信息不考虑任何特定投资者的个⼈投资⽬标、财务状况或需求。投资者在做出任何投资决定之前，应 寻求针对其个⼈情况的独⽴财务建议。Trive International 对因使⽤此信息或因使⽤此材料⽽采取的任何⾏动 或决定⽽直接或间接造成的任何损失、损害或伤害概不负责。

Trive International 可能或可能不持有上述公司或证券的财务利益。投资价值可能会波动，投资者可能⽆法收 回其最初投资的⾦额。过往业绩并不代表未来业绩。

完善信息

投资涉及⻛险，包括本⾦的潜在损失。多元化和资产配置策略不能确保盈利或保证不亏损。本材料中的内容如 有更改，恕不另⾏通知，并且可能随着时间的推移⽽过时或不准确。

Trive International 不承担更新本材料中信息的任何义务。#Trive创汇#