EBC研究院热点分析| 美股多头犯难 本财季预期打太满

对美股越来越看好的华尔街专业人士应该感到了一丝寒意，强劲通胀数意味着据美联储必须在更长时间内把利率维持在高位。

其中一些人上个月又上调了标普500指数的年底目标价，比如美国银行上调至5400，富国银行上调至5535。

奥本海默公司认为指数年底会收于5500，理由是过去几个季度盈利状况的积极迹象、美国经济增长韧性以及看空队伍“投降”。

不过本月早些时候标普500急转弯，引发了近期内多头触顶可能最终对股市造成严重打击的担忧。

美国银行的一份调查表明，投资者在股市上的配置达到了逾2年最高水平。同时，高盛和花旗数据显示基金继续购买股票的空间有限。

高盛表示，CTA手上的全球股票多仓达到1700亿美元，如果股市保持下行，那么下个月就需要抛售2290亿美元的相关期货。

花旗策略官Chris Montagu警告，标普500有520亿的多仓，其中88%处于亏损状态。如果市场掉头向下，那么势头会十分迅猛。

科技隐患

最近的抛售让纳斯达克100 指数实现连续4周下跌，为2022年12月后最长。交易员甚至开始消化美联储会进一步紧缩的前景。

期权市场显示，未来12个月内美联储有大约20%的几率加息1次。如果本周个人消费支出数据再次令人失望，那么估值偏高的人工智能相关股票将立即面临抛售压力。

特斯拉成为了“七姐妹”中首先过气的明星，过去几个季度的营收和每股收益连续低于预期。此外，公司全球裁员10%的计划给发展前景蒙上了阴影。

在本周财报公布前，瑞银把其他6家公司的评级从超配下调至中性，理由是进行可比公司分析更困难，以及周期性因素。

该投行表示，盈利动能飙升的驱动力来自于疫情后非同步盈利周期，6家公司的一季度每股收益增长估计会从68%放缓至42%。

瑞银补充道，其他科技股并没有参与到疫情驱动的疯牛行情里，不过现在市场预测认为这些企业的盈利会出现再加速。

德意志银行指出，投资者对于科技板块还是有所保留，削减了在大市值和科技股上的曝险。本周稍后公布的微软、字母表和Meta财报会得到密切关注。

深度回调

摩根大通股市策略官Marko Kolanovic称，即便美国公司的财报本周能稳住大盘，也不意味着麻烦结束了。

按照他的观点发，近期交易规律和目前市场基调和去年夏季非常相似，当时通胀上行意外和美联储更加鹰派引发了风险资产下挫。

摩根大通另一位策略官Mislav Matejka称，财季就算表现良好，也难以让股市再涨多少，大多数乐观情绪已经被消化。

他表示，目前的估值需要盈利明显加速才能匹配，而这不太可能发生。另外，除去科技股，标普500整体盈利预计会下降。

摩根士丹利就高利率对于估值的影响提出警告，预计10年美国国债收益率突破4.4%后，股市会对利率更加敏感。

花旗分析师认为，美国半导体公司盈利前景本财季不会有多少亮点，理由是风向标AMD不太可能在夏季之前上调人工智能预期。

法国兴业银行策略官Manish Kabra则没有那么悲观。他提出，利率见顶会抑制美国国债收益率反弹，因此一个不错的财季可以继续推升美国大市值股票。

即便本财季的报告十分良好，也很难让股市再大步前进，原因是市场已经基本消化了乐观情绪。

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